基金理财应顺势而为

天天基金网 gallonwang@gmail.com 15 基金理财应顺势而为 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090214/59938.html 　　2008年,我们可以有很多选择：让资金趴在定期里,等待利率下调；让资金趴在货币型基金里，获得5%左右的收益；看着手中持有的债券型基金蹭蹭涨， 　　2008年,我们可以有很多选择：让资金趴在定期里,等待利率下调；让资金趴在货币型基金里，获得5%左右的收益；看着手中持有的债券型基金蹭蹭涨，股票型基金不忍目睹中。现在又发生什么状况呢？理财产品的收益变化以及客户心态的变化，或许都预示着我们应该做些什么，顺势而为。工商银行上海市分行CFP杜俐丽认为：2009年可能依然是变幻莫测的一年，理财无须太多的理论，只需要大家顺势而为地实践，相信2009年也是充满收获的一年。  　　短期理财及时调整  　　受惠于利率下调初期的影响，去年货币型基金出现了超过10％的七日年化收益率，一年平均下来也达到4％－5％，但是2009年1月后收益出现了分水岭，1月整体收益率下滑50％，部分基金甚至出现了接近活期利率的收益情况。  　　建议：暂时退出货币型基金，转而投向银行短期理财产品，例如工行的“灵通快线超短期”，目前预期年化收益率1.3％，可以随进随出，伺机而动。市场上一些7天滚动或者28天滚动的理财产品也具有相对较好的流动性及收益性。  　　收益配置有进有退  　　近期，银行短期稳健型理财产品的募集到位速度越来越快。从一个侧面说明市场观望资金雄厚，而这部分资金目前都只享有2.5％左右的年化收益率，寻找出口可能是迟早的事情。  　　利率下调的初期更可以造就债市的牛市，而债市牛市的尾声却可能迎来股市的春天。而近期市场的走势似乎印证了这一点。  　　建议：减少债券类产品配置，增加股票类配置，比如在市场急速拉升期，可以选择新基金，利用建仓期避免短期回调的影响，近期市场发行了工银300指数、诺安成长等新基金。  　　长期资金更多选择  　　如果选择一年内保守类产品，那么获得高收益的可能性不会很高，长期看又将战败于通货膨胀。可是如果有些资金用来保障安全，长期不动，那么选择就会广很多。  　　建议：目前万能险的市场结算利率在3％－5％的水平，通常有1.7％－2.5％的保底利率，投资该类产品需要注意对于前期及后期费用的了解，并建议长年放置。        基金投资观点 2009-02-14 10:48 投资首选风格灵活中小盘基金 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090214/59933.html 　　本周A股市场大幅上涨。投资权益类的开放式基金全部上涨，股票型基金收益率加权平均为6.36%，股票-指数型基金加权收益为6.44%，混合-积极配置型加权平均为5.79%，混合-灵活配置型加权平均为5.71%，混合-保守配置型加权平均为3.55%。债券市场维持震荡调整，全周债券-普通债券型基金加权平均为1.04%，债券-新股申购型加权平均为0.8%，债券-完全债券型加权平均为0.17%。封闭式基金市场价格平均上涨3.67%。QDII基金净值全部上涨，平均涨幅2.05%。   　　然而，不利的价格数据以及进出口数据的接连披露、获利盘了解意愿逐渐强烈使市场分歧彰显，短期调整风险加大，个股将出现结构性分化。因此在阶段基金选择上，建议投资组合中适当增加行业轮动明显、风格转换灵活的中小型基金以及重点配置产业振兴计划受益行业的基金。   　　偏股型基金全部上涨   　　本周股票型基金全部上涨，全周股票型基金收益率加权平均为6.36%。指数型基金本周整体大幅上涨，跟踪深市指数的基金涨幅普遍较高，中小板基金本周收益高于大多数大盘指数基金。主动管理型基金本周整体收益较上周有大幅提升，约1/3的产品收益率超过上证指数。成立时间不到半年的新基金华商盛世收益率最高，达10.06%。类似的收益较高的次新基金还有德盛红利、银华领先、广发核心等。这些都是08年下半年成立的次新基金。   　　混合型基金本周亦全面上涨，混合-积极配置型基金净值收益率加权平均为5.79%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均为5.71%，混合-保守配置型基金净值加权平均为3.55%。混合-积极配置型基金按照国金分类原则，股票资产基准配置在60%以上、波动区间不超过50%，因此整体收益水平较高，最低收益率也超过了4%。混合-灵活配置型基金本周收益分化，收益情况较好的基金股票比例较高，大部分在08年4季度开始提高了仓位水平。另有14个混合-保守配置型基金，其中德盛安心收益率最高，为5.69%。   　　债券配置比例高基金收益较低   　　本周债市基本处于调整之中，至周四国债、企债指数方出现反弹行情。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均为1.04%，债券-新股申购型收益加权平均为0.8%，债券-完全债券型收益加权平均为0.17%。5只保本型基金全部上涨，平均收益率0.68%。由于前期债市大幅上涨已经透支了降息空间，近期降息步伐的放缓也将引起债市波动，短期债市仍将继续维持震荡整理，加上资金大比例流向股票市场，债券市场短期更难有所作为。   　　随着持续降息下的浮动盈余被摊薄释放，货币市场基金已经步入“低收益”时期，51只基金万份单位收益平均为2.29，7日年化收益率有所下降平均为1.38%。   　　QDII基金先抑后扬   　　美国股市本周（2009-2-5～2009-2-11）前半期疲软，后期受参议院和众议院对7895亿美元的经济刺激提案达成一致的信息鼓舞，各大股指获得较大涨幅，QDII基金平均收益率为2.05%。   　　封闭式基金市场价格平均上涨3.67%，换手率平均为10.23%，仅两只封基价格下跌。目前封闭式基金折价率处在相对较低水平，基金业绩对其市场表现的影响进一步提升，建议关注管理人投资业绩优秀的封闭式基金，并且侧重选择行业配置为近期政策受惠行业的基金。   　　?三只投资于股票市场的创新封基价格全部上涨。瑞福进取价格上涨9.21%，溢价率略有下降为36.31%。大成优选价格上涨3.64%，折价率略有下降，目前为20.07%。建信优势价格上涨2.7%，折价率目前为19.55%。受债券市场下跌影响，创新封基富国天丰价格下跌0.2%，折价率上升到2.8%。           </div> 基金动态 2009-02-14 10:48 2.14基金公告：分红、业务恢复、人事变动等 http://www.fundtt.com/jijin/gonggao/20090214/59934.html 　　分红   　　大成策略回报2月11日公告：2009年将进行第一次分红公告。本基金拟向基金份额持有人按每10份基金份额派发现金红利1.50元，实际分配金额以收益分配结果公告为准。权益登记日、除息日：2009年2月13日。红利发放日：2009年2月16日。选择红利再投资的投资者,其现金红利转换为基金份额的基金份额净值确定日为2009年2月13日。   　　业务恢复   　　博时稳定价值债券2月10日公告：关于恢复大额申购及转换转入业务的公告。博时基金管理有限公司决定，自2009年2月10日起，恢复博时稳定价值债券投资基金大额申购及转换转入业务，即取消单个投资人单日累计申购及转换转入申请金额应不超过1000万元的限制。   　　人事变动   　　中信红利精选2月10日公告:因工作需要，华夏基金管理有限公司研究决定聘任郑煜女士为中信红利精选股票型证券投资基金基金经理。截至本公告发布日，郑煜女士无被监管机构予以行政处罚或采取行政监管措施的情况。   　　中信稳定双利债券2月10日公告:因工作需要，华夏基金管理有限公司研究决定聘任李广云先生为中信稳定双利债券型证券投资基金基金经理，截至本公告发布日，李广云先生无被监管机构予以行政处罚或采取行政监管措施的情况。   　　基金同益2月12日公告:关于调整基金经理的公告。因工作需要，经公司第四届董事会第二十次会议审议批准，聘任冯耀东同志担任基金同益基金经理，与现任基金经理许彤先生共同管理该基金。   　　南方宝元债券2月12日公告:关于调整基金经理的公告。因工作调整需要，经南方基金管理有限公司总经理办公会议研究决定，对公司旗下基金经理做以下调整：增聘蒋朋宸先生为南方宝元债券型基金基金经理，应帅先生、蒋峰先生不再担任南方宝元债券型基金基金经理职务。   　　东方基金管理有限责任公司2月12日公告:关于变更督察长的公告。经东方基金管理有限责任公司第二届董事会第七次临时会议决议，同意孙晔伟先生辞去公司督察长职务，聘任吕日先生担任公司督察长职务。吕日先生的任职资格已经中国证监会证监许可〔2009〕99号文核准。吕日先生无被监管机构予以行政处罚或采取行政监管措施的情况。        </div> 基金公告 2009-02-14 10:48 新基金纵论选股还看“有机增长” http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090214/59935.html 　　在经历了市场大幅调整后的牛年伊始，数只新基金开始发行。现在是投资基金的时机吗？面对目前的市场状况，正在发行的基金将采取怎样的投资策略，无疑成为市场关注重点。   　　王晓明：选股还看“有机增长”   　　“靠融资后增大资产的外延式增长方式是不可持续的，市场应该更多地关注有机增长，即不仅要关注上市公司成长速度，还要关注其增长的来源、质量与持续性。”兴业全球基金公司投资总监王晓明说。   　　王晓明认为，整体来看目前A股市场估值已经趋于合理。随着2009年宏观政策不断释放流动性，预计下半年外围资金会更加充裕。资金成本的下降，使股票市场的吸引力越来越强，而债券市场在经历了2008年下半年开始的牛市后，出现泡沫的可能性很大。所以，就目前形势来看，股票市场的吸引力明显超过了债券市场，2009年是战略性建仓的好时机。但是，王晓明也强调，在2009年上半年宏观经济比较复杂的情况下，还不能大规模建仓，必须自下而上谨慎选择行业和个股。   　　基于“有机增长”理念，兴业全球基金即将发行兴业有机增长基金。“其实这是一只关注成长性投资的基金，只是把那些具有持续性、稳定有机增长能力的公司作为重点选股方向。”王晓明表示。          </div> 基金动态 2009-02-14 10:48 四季报看基金2009年投资变化 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090214/59936.html 　　2009年股市的表现可谓节节攀升，1月股指首度出现自底部的系统性反弹。受益于此偏股基金净值出现了持续回升，平均净值涨幅超过10%。在这个过程中，基金在一定程度上摆脱了被动，而是主动抓住了市场回升的契机，参与或推动了市场反弹。虽然2009年以来基金持仓调整仍在加大力度，但从2008年四季报的公开信息中，也可以看到基金投资变化的方向和思路。   　　2008年四季度，沪深300指数仍下跌18.98%，上证综指下跌20.62%。基于对内外市场环境的总体判断，四季度基金整体上继续保持谨慎操作；但在11月的反弹后，基金的操作逐步转向谨慎积极，仓位开始逐步回升，同时在反弹中也对行业和重仓个股进行了一定幅度的调整。   　　主动判断趋势，仓位持续回升   　　从策略判断层面上看，在政府4万亿元投资政策出台以后，基金逐步开始转变极度谨慎的策略观点。在2008年底，基金普遍预期2009年市场将有所复苏，同时结构性和阶段性投资机会将会出现。而这一判断基本上把握了市场变化的趋势，也因此基金由被动防御转向主动积极的意愿显著提高。   　　最明显地体现在股票仓位的变化上。与三季度相比，各偏股类型基金仓位有所上升，但并不明显。根据德圣基金研究中心对基金仓位的跟踪，基金在四季度的操作前低后高，在2008年11月以后，基金增仓的力度明显加大。例如，根据仓位测算结果，11月初股票型基金平均仓位仅为61.98%，而年底则达到了70.32%（与四季报披露的数据十分接近），两个月间平均增仓幅度接近10%。   　　从增仓路径上来看，11月初开始的快速反弹中基金的表现有所滞后，整体上并没有先知先觉的抄底式增仓；但随着反弹开始，基金加仓逐步增多。在12月的第二波反弹中，不少基金选择逢高减仓。而在12月底的下跌中，基金仓位开始回补。可见，虽然有波段操作的痕迹，但年底基金已对趋势作出了判断，积极增仓表明对后市信心增强。   　　行业配置：政策风向驱动   　　在仓位逐步回升的过程中，基金在持仓结构上进行了显著调整。而调整的方向则是重点增持政策扶持及防御性行业；这也表明基金对行情的积极判断主要是基于政策预期和信心复苏。   　　从行业配置占基金净值的比重来看，四季度基金增仓的重点依然在宏观政策支持及防御性行业：作为受到医改利好支撑的防御性行业，医药、生物制品四季度增持比重最大；机械、设备、仪表、建筑业等2008年三季度基金大比例增持的行业四季度则继续成为基金增仓重点；而传播与文化产业以及房地产业也受到基金的青睐。四季度周期性行业继续遭到基金减持，金融、保险业，采掘业，交通运输、仓储业，金属、非金属，石油、化学、塑胶、塑料等成为基金减持的对象。   　　从四季度各行业间涨跌来看，基金配置仍存在一定误差。基金减持的金融服务业、化工等行业指数跌幅较多，而重点增持的行业中除建筑业、医药等行业有所上涨外，房地产、机械设备等行业也出现下跌。基金行业增减力度明显偏小。不过，四季度基金增仓行业的增持比重总体上继续小于基金减仓行业的减持比重。   　　从2008年四季报中可以看出，基金对于2009年A股市场运行状况的判断趋于一致，总体抱以谨慎乐观的态度，认为A股市场将呈现宽幅震荡格局。在A股的投资策略选择上，绝大多数基金看好阶段性和结构性机会。在后市行业配置方面基金关注的行业覆盖面有所增加，行业配置上的分歧加大。   　　积极调整重仓股，力度加大   　　从重仓股变化上也看出基金结构调整的力度明显加大，操作趋向积极。据德圣基金研究中心分析，2008年四季度，股票型基金十大重仓股平均换股数量超过4只，而配置混合型基金重仓平均换股数量达5.6只，明显高于前两个季度。基金重仓个股较三季度出现较大程度的变化。   　　从基金持有重仓股来看，三季度基金重点持有的武钢股份、宝钢股份、深发展A等个股被淘汰出局，中国铁建、特变电工等将会受益于宏观经济政策支持的行业则成为许多基金青睐的对象。从重仓股增减变化来看，中国中铁、大秦铁路、恒瑞医药、双汇发展等基金重点配置行业个股市值增加明显。而为有效减缓股票复牌后对基金净值的负面冲击，云天化等个股也遭到了基金的减持。   　　四季度基金对同行业个股的态度分化明显。金融股虽然是基金重仓持有的板块，但具体到个股却增减不一。招商银行、中信证券、深发展A等个股减持严重，但保险类个股中国平安却获得进一步的增持。其他行业板块个股的配置中也存在相同现象。   　　四季度基金在重仓个股选择上，除去与行业配置相同的调整方向外，可以看出基金显然在以长期投资的眼光精选个股，努力寻找那些具有长期投资价值、能够穿越经济周期的短期波动，即使在整体经济增长减速的背景下盈利仍能保持稳定快速成长的公司作为配置重点。   　　基金四季报可以看出，在2009年一季度A股市场投资策略选择上，绝大多数基金看好阶段性和结构性机会，自下而上选择具有“确定性增长”和“低估值”的优质个股将是基金投资的主基调。四季度基金对部分个股的选择也是这种配置思路的提前显现。     </div> 基金数据资料 2009-02-14 10:48 兴业全球基金：马多夫骗局的启示 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090214/59937.html 　　被《纽约时报》称为“华尔街历史上最大的诈骗案”的马多夫（Bernard Madoff）骗局，像一枚“圣诞震撼弹”在去年12月案发，涉案金额达500亿美元，受害者达数千人，其中包括房地产大亨祖克曼(Mortimer Zuckerman)、诺贝尔奖获得者威瑟尔(Elie Wiesel)创立的基金及传奇人物棒球投手柯法斯(Sandy Koufax)等众多名人身影。  　　据说在过去的20年内，伯纳·马多夫投资证券公司名下的账户每个月能像时钟一样准时产生将近1%的收益，却从不发生亏损。但结果却像马多夫承认的那样，他所炮制的是一个巨型金字塔式的“庞氏骗局”，其最基本的手法，就是用欺骗拉拢下线，将新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人，以诱使更多的人上当。   　　实际上，这种手法甚至并不新鲜。在最新出版的《台湾股市大泡沫》一书中就详细解读过短短20年前，在台湾大牛市那些令人飘飘然的日子里，超过200家的地下投资公司在台湾繁荣发展，他们所采取的“盈利模式”，没错，正是“庞氏骗局”。  　　当时台湾第四大地下投资公司，以6%的月利率募集了40亿元新台币，把投资者所有的资金都投入到投机失败的澳门赛马会俱乐部。最终公司高管潜逃海外，至少有10名投资者绝望自杀。更为惊人的是台湾鸿源集团，鼎盛时期控制了台湾10家上市公司，公司有7000名雇员，服务于20万客户，而这些客户的资金总额高达74亿美元，让鸿源跻身于当时美国50大银行之列。  　　正如马多夫骗局的营销开始于一些“大人物”的推荐一样，台湾的投资公司也不乏拥趸，甚至一度受到了“美国学术界”的认同，专家们声称鸿源的运作“类似于美国共同基金”，仅仅是“为台湾人民提供了赢利客观的投资途径”，更严肃警告称“对地下投资公司的盲目攻击，正威胁着台湾经济的未来”。  　　除了美好到反常的投资回报及对“专家”的盲从之外，这些骗局之所以成功，最重要的因素在于投资者并不关注有用信息。《华尔街日报》的个人理财专家Jason Zweig提到过一个有趣的调查结果：“四分之一的投资者在不研究该基金财务状况的情况下就签支票投钱。将近三分之一的人不总是对基金经理的背景加以调查。6%的人在把钱交出去之前甚至都不读一读他们的招股书。”  　　如果你在购物的时候会货比三家，那么在投资方面则应该更慎重，因为投资的风险明显更大。从这个角度而言，决定投资与否的关键因素绝非诱人的投资回报或专家的大力推荐，而是你是否知道自己在做些什么。以史为鉴，无论是台湾地下投资公司还是马多夫骗局，都给了我们许多启示。        </div> 基金动态 2009-02-14 10:48 有效配置基金迎接牛市 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090214/59939.html 　　温家宝总理将此次的欧洲之行定义为“信心之旅”，对我国应对金融危机、坚持改革开放、保持经济平稳较快发展充满信心。招商银行上海分行零售银行部理财专家缪锦春认为：在可预见的时间内，随着股票估值进入低位、货币政策适度宽松和宏观经济企稳、央行的大幅降息，债券市场涨势将趋缓，累计的风险也在逐渐加大，而股票牛市的脚步也渐行渐近。  　　在现行投资环境下，缪锦春建议投资者通过保本资产与收益资产的动态配置和有效的组合管理来等待牛市，确保保本周期到期日的本金安全，同时有机会分享股市宽幅波动所带来的投资收益，是震荡市中较为安全有效的选择。  　　货币型基金提高资产流动性  　　货币基金基于其较好的流动性和较高的收益性一直以来得到广大投资者的青睐，特别是在2008年10月到12月更是达到了年化5％-6％的收益，但到了2009年由于可供货币基金再投资的短期金融市场产品的收益率大幅下降，预计2009年货币基金的预期收益率将降至2％-3％之间。货币基金也逐步回归理性。在此，请广大投资者一定要降低货币基金的投资收益预期，毕竟在当前活期存款利率只有0.36％的基础上，货币基金给予了T+2的流动性，预计2％-3％的年化收益，应该还是不错的。目前，货币基金更注重的是流动性而非收益率。  　　目前推荐的货币型基金：博时、华夏、融通、光大、南方、华安、兴业、长盛、招商、国泰，各投资者可组合购买。  　　债券型基金提升资产安全性  　　债券型基金作为一项固定收益类的投资产品，应在每位投资者的投资组合中占据一定的比例，特别是当前我国的债券市场和股票市场还存在着明显的跷跷板效应的时候。回首2008年，当股票基金平均跌幅50％的时候，债券基金却有6％左右的涨幅。当然，由于债券基金前期涨幅巨大，所以风险逐渐累积，收益也将慢慢下降，降低债券基金的预期收益率也是必需的。2009年的债券基金可能不会再像2008年这样，年化收益率预计不超过5％,而且持有期间还会有波动，特别是当资本市场出现好转迹象的时候甚至会有3％-5％的跌幅。  　　目前推荐的债券型基金：中信稳定双利、国投瑞银融华债券、华富收益债券、工银瑞信添利债券、大成强化、博时稳定、华夏债券、国泰金龙、广发强债、嘉实债券。  　　定投偏股型基金降投资成本  　　预计2009年股市将面临震荡行情，在此情况下，建议客户定投方式参与偏股型基金认购。定投客户每月可以用增量的资金1000元、2000元、3000元做定投；单笔购买大额偏股基金的客户，也可按周定投。  　　目前推荐的偏股型基金：上投阿法、华夏成长、华安宏利、富兰克林国海弹性市值、嘉实研究精选、兴业趋势、上投双息、华夏回报、兴业可转债、国泰金马。  　　保本基金安全收益两不误  　　保本基金是一个债券基金和混合基金组合的特殊产品，客户保本既可在牛市中获取股票收益，又可在熊市中获取债市的收益，所以它不容错过。  　　目前推荐的保本基金：南方恒元、金元比联。          </div> 基金投资观点 2009-02-14 10:48 有色退潮有色短期难现大行情 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090214/59940.html     今年以来持续领涨大盘1个多月的有色金属板块，似乎并没有要停下来的意思。在经过2月12日有色板块领跌A股市场之后，13日的有色板块再一次以中国铝业的开盘涨停，宣告自己的强势归来。游走在领涨与领跌者之间的有色金属板块，后市变得更加飘渺起来。     “目前由于国家振兴有色行业以及充沛的资金支持，有色板块表现较强劲。但有色金属板块的疯狂应该不会持续太久，接下来一段时间再出现类似今年1至2月份走势的可能性很小。”华安创新证券投资基金经理刘新勇表示。     事实上，此前连续有资金流入的有色金属板块开始出现资金外流现象，厦门钨业、锡业股份、驰宏锌锗、铜陵有色等部分有色类股票从本周二开始，都持续下跌。     机构资金正在撤退     持续大涨后的有色板块，对市场调整表现得很敏感，资金流动也很活跃。数据显示，截至12日，2月份以来，有色金属的区间资金流入为466.79亿元，资金流出403.65亿元，总体仍呈现出较大的净流入。但在最近的11日、12日两个交易日中，有色板块分别净流出资金量达到7.5亿和3.9亿。     面对持续上涨的有色板块，部分机构投资者已开始出货以保存战果。     从交易所公布的最新成交席位来看，部分机构投资者正在积极撤离。即使是此前有分析认为基本面较好的铜市企业，也成为部分机构资金撤退的对象。2月11日，江西铜业和驰宏锌锗卖出席位的前5位中，各出现了4家机构专用席位，而已经受到云南省降低电价等政策扶持的云南铜业，其10日卖出席位的前5位中，仍出现了3家机构专用席位的身影。而同期在上述两家上市公司买入席位的前5位中，没有一个机构席位出现。     机构资金的这一行动，立刻在部分有色股上显示出效果。尽管同期大盘保持稳定，但驰宏锌锗的股价仍在两天内下跌了7.97%；2月10日涨停的江西铜业在接下来的两个交易日里，股价也连续下跌了6.18%。     机构资金的这一撤退态势，目前看来并没有立即停止的意图。     2008年四季度曾重仓配置有色金属行业的刘新勇，也选择了减仓。“近期我没有考虑过增加在该板块的投资，相反，由于看不到基本面的明显改善，我一直在持续减仓。”     有色短期难现大行情     2月10日，伴随着A股市场的走强，有色板块也再次爆发，铜企表现得尤为突出，其中江西铜业、精诚铜业以及云南铜业同时涨停。     但如此火爆的走势并未让部分机构心动。     华安中小盘成长基金经理刘光华表示，铜市的供需矛盾还未能解决，其他有色金属面临的问题更多，整个有色行业已经凸显出供需不平衡情况，相关企业的生产经营受到很大限制，基本面并不能支撑目前的行情，因此现在并不是适合投资有色板块的时机。“我一直没有买有色。”     对于当前有色金属的表现，刘新勇表示，这只是一轮超跌反弹行情，是对去年过度调整的反映。“跌得多了，自然会纠正过来，但只要供需矛盾不解决，企业的基本面就谈不上好转，没有业绩做支撑，行情自然难持续。”     这一观点与部分券商一致。但渤海证券行业分析师靳海明认为，有色板块的这一轮行情并没有业绩支撑，贸然参与风险太大。“现在的市场我都有些看不懂了，有色板块的强势表现和它的基本面几乎没有关系。”     刘新勇认为，尽管目前市场上的流动性仍比较充沛，但缺乏业绩支撑的有色板块，在经过这一轮政策提振下的超跌反弹之后，想再次走出这样的行情，可能性并不大。     但和此前部分分析师认为铜市会成为有色板块的反转先锋看法不同的是，部分基金对于黄金市场表现出更大的兴趣。长盛同益基金经理许彤认为，经济危机背景下避险资金大量流入黄金市场，同时通胀问题也得以被较好地控制，这些都有利于黄金市场的走强。“我一直在关注这一市场的相关企业，并做了一些投资，如果说接下来有色金属行业出现投资机会的话，我觉得黄金这一块的可能性更大。” </div> 基金动态 2009-02-14 10:48 可关注平衡型、指数型基金 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090214/59941.html     最近如火如荼的行情，让不少基民有喜有忧。可喜的是，去年套牢很深的股票型基金终于小有“翻身”；但美中不足的是，大盘涨得太快，很多人在大涨行情前并未加足基金的仓位。面对这种进退两难的矛盾，一些业内人士建议可适当配置些平衡型基金，或者干脆做好指数型基金的定投。       基民开户踊跃       2009年以来,股市出现单边上扬态势，从1月5日到2月13日，上证指数在一个多月内大涨500点以上，涨幅超过了27%，为全球股市涨幅第一。股市上涨带动基金集体发力，据银河基金研究中心统计数据显示，截至2月11日，股票型、偏股型以及平衡型基金平均净值增长率都达到10%以上，指数型基金涨幅尤为抢眼，今年以来平均涨幅达到25.48%。       同时，受益于沪深指数节后的连续上涨，基金新增开户数在牛年第一周也出现了明显的上升。中登公司最新数据显示，上周基金新增开户数达到2.25万户，较节前一周增45.75％。基金账户总数也达到了2842.01万户。基民大量入市，给市场注入大量新鲜血液，与此同时，专业人士建议投资人可以根据市场变化灵活地配置基金品种。       股债灵活配置       随着股指逼空式的不断上扬，短期内市场调整的风险也在积聚。业内人士分析，投资风格相对稳健的股债平衡型基金也应给予关注，此类基金会根据行情变化及时调整股债配置比例。当预计股市有机会时，便会增加股票仓位；而当股票市场可能出现趋势性调整时，债券类和货币市场工具则会相应增加配置。因此，在A股市场持续调整中，平衡型基金整体损失相对较小。截至2月11日，平衡型基金的平均涨幅仅为13.23%，但一些业绩优秀的平衡型基金今年以来的涨幅也超过了20%，如华宝兴业宝康配置和广发稳健分别以21.39%和20.55%的涨幅成为当期同类基金净值增长第一、第二名。       对于未来市场，宏观经济走好仍有较大不确定性，市场走势仍存在较多反复。有关人士建议，在市场走势不十分明朗的情况下，灵活配置一定的平衡型、指数型基金以及坚持采取基金定投的方式，可在一定程度上平摊风险，取得预期收益。       定投指数基金       从股市的牛熊转换来看，3－5年是一个循环周期，对于刚刚进入市场，准备进行长期投资的投资者来说，选择被动投资的指数型基金是不错的选择。由于指数基金通过跟踪指数进行分散投资，指数基金的投资组合收益与相应指数的收益基本一致，单个股票的波动一般不会对指数基金的整体表现构成太大影响，这样就从整体上降低了投资者的投资风险。而2009年保增长的经济发展任务，加之信心恢复、资金流动性的改善、政府启动振兴十大重要产业规划、实施扩大内需措施等政策利好，都会对大盘蓝筹股的价值回归起到积极推动作用，覆盖蓝筹股较多的沪深300指数今年走势回暖存在一定的可能性。       今年以来，华夏中小板ETF、友邦华泰上证红利ETF等ETF指数基金均位居股基涨幅的前列。同样，一些刚刚发行的指数型基金也有不错的业绩表现。如2008年12月30日才刚刚成立的广发沪深300指数型基金，6周时间净值增长率便达到了22.7%，其跟踪的标的指数沪深300指数，其成份股集中了A股市场上最优质的蓝筹公司，而成份股业绩也相对优良，具有较强的市场代表性。  </div> 基金动态 2009-02-14 10:48 点评：友邦华泰积极成长基金 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090214/59942.html     友邦华泰积极成长基金成立于2007年5月29日，由秦岭松先生担任基金经理。基金规模由2007年9月最高峰的124亿元受亏损和净赎回影响不断缩少至2008年四季度的39亿元。截至2009年2月6日，基金今年以来净值上涨18.22％。而基金去年四季度净值下跌9.3%，在同类中相对表现居中，较三季度有所下滑。得益于前三季度较好表现，基金2008年在189只股票型基金中排名12。       大类资产配置中，基金对股票仓位的调整比较灵活。自2008年市场进入调整以来大幅调整仓位。其中股票投资范围规定在30%－95％和较少的规模也为其采取灵活的策略奠定基础，也是基金去年表现较佳的原因之一。从基金仓位变化看，基金除了在2008年一季度把仓位调高至87％外，第二、第三季度的比例处于偏低水平。基金经理在四季度报告中指出股票价格对经济面临的下滑风险已有了较充分的反映，长远看处于较合理水平。基金四季度末仓位大幅提高至接近90％。由此，债券投资比例也继续降低，由三季度的15.36％降至3.46％，是连续第二个季度比例下调。债券投资以央票投资占绝大部分比例，显示基金经理偏好流动性较强的票据，这也有助基金的积极调整仓位策略的实施。       基金行业配置风格分散且灵活。2008年上半年基金对周期性行业减持幅度较大，如石化、机械设备、金属非金属、金融、地产等。基金三季度在维持较低仓位的同时也调高了防御性行业的比例。四季度主要受股票仓位增加影响基金前三大行业集中度出现明显提升，较三季度上升13个点至37.61％，高于其历史平均水平。大部分行业的投资比例均有所增加。其中，周期性较强的行业如有色金属和金融保险业比例提升较为明显，占净值比例出现双位数。另外，食品饮料业比例仍保持10％左右的稳定比例。政策性相关的行业机械，金属非金属和电力也有不同程度的比例提高。       基金注重行业中优势企业的发掘，在熊市中会选择业绩增长确定性较高的企业，而牛市中偏向寻找更多的投资机会。展望2009年，基金经理认为经济的基本面在1-2季度可能将是最困难时期，但股票资产吸引力在不断改善的流动性背景下快速提升，并预计个股选择对基金收益的贡献度在2009年将有较大提升。因此，计划在2009年适度提高持股集中度，精心筛选优势行业中的龙头企业，增加对现金流稳定，分红较高的公司和具备重组可能的中小市值公司的配置比例。  </div> 开放式基金 2009-02-14 10:49 富国基金：仍在降息空间或将有限 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090214/59943.html     近日，国家统计局公布，1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.0%。工业品出厂价格同比下降3.3%，原材料、燃料、动力购进价格下降5.3%，双双再创新低。富国基金称，通缩压力仍然存在，但是随着流动性开始出现复苏迹象，未来降息空间或将有限。     1月份CPI中，食品价格上涨4.2%，其中鲜菜价格比2008年12月份环比上涨22.4%，食品价格的趋稳减缓了CPI回落的速度。但是，非食品价格下降0.6%，处于继续回落中。其中，居住类价格回落幅度最大，同比下降2.3%。居住类价格涨幅自去年8月份开始已经持续六个月处于回落态势。     而PPI传导因素则有可能伴随着内外部需求回落得以延续，或将进一步构成对CPI的向下压力。     PPI方面，中国物流与采购协会发布的PMI（制造业采购经理人指数）数据显示，在经济政策刺激作用下，企业新增订单增加带动生产指数回升，并带动采购量明显上扬，进而导致购进价格指数继续回升。这一数据预示着未来PPI环比跌幅或将缩小。     但是，由于PMI的新增订单、生产指数、采购量指数和购进价格指数仍低于50％，继续处于萎缩区间，决定了1月工业品价格相对去年通胀时期的高基数仍处于下滑通道。     在经历了去年5次降息后，目前一年期贷款基准利率及一年期存款基准利率分别降至5.31%及2.25%。2008年12月国内金融机构的月新增贷款额为7718亿元，2009年1月份预计超过1.2万亿元。反映资金活跃度的M1也同时出现了积极改变。流动性开始出现复苏迹象。     中国人民银行行长周小川8日表示，在宽松的货币政策下，央行将根据具体经济情况采用不同货币调控手段，并非单靠利率调整这一种货币政策。富国基金称，适度宽松的货币政策将继续得以延续，但未来降息空间或将有限。 </div> 开放式基金 2009-02-14 10:49 上投摩根：交投热点有效轮动 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090214/59944.html     上投摩根国内市场周报       摘    要      上周股市放量上行，1月份信贷规模的快速扩张使投资者对市场流动性保持信心，产业振兴计划不断推出也使投资者看到了实体经济复苏的曙光。      A股市场上行，交投热点有效轮动      一周市场回顾      上周A股市场震荡弹升，上证指数收于2320.79点，全周涨6.40%。两市成交量继续大幅放大，一周总成交额11884亿元，较前周增加49.77%。      国家统计局10日公布的数据显示，1月份CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月微落0.2个百分点，先前CPI涨幅较快下降的趋势有所缓解。PPI同比下降3.3%，连续两个月同比负增长。至此，我国CPI涨幅已经连续9个月回落，一方面，去年四季度以来经济需求加速回落，物价作为宏观经济的滞后指标也将有所反映；另一方面，自去年12月份以来，先前拉动CPI上涨的翘尾因素已经消失，未来则还将产生负拉动。同时值得注意的是，在1月份CPI的数据中，春节因素或发挥重大作用，1月份食品类价格同比上涨4.2%；烟酒及用品类价格同比上涨2.4%。而受春节因素影响较小的品种涨幅较小，如娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨0.3%；交通和通信类价格、居住类价格同比分别下降2.5%和2.3%。1月份PPI自去年9月份以来，连续5个月大幅走低，跌幅比CPI更猛烈。一方面因为，PPI中有不少属于中间产品价格，其价格波动比消费品更大，国际大宗商品价格回落对PPI下行造成明显影响。另一方面，由于去年价格高企的负滞后影响，2008年工业品出厂价格在前8个月涨幅逐渐扩大，形成了一个较高的基数平台，从9月份以后工业品出厂价格开始环比下降，2008年12月份的平均价格水平已经低于2008年1月份的水平，使得2008年的工业品价格变动对2009年的滞后影响为负。  <IMG height=229 src="http://www.51fund.com/front/upload/articlefilepath/09021301.GIF" width=414 border=0>    海关总署11日发布的数据显示，1月份，我国进出口总值为1418亿美元，比去年同期下降29%。其中，出口904.5亿美元，同比下降17.5%；进口513.4亿美元，同比下降43.1%。1月份我国实现贸易顺差391亿美元，同比增长102%，再创单月历史新高。对陷入经济衰退的发达经济体的出口下降是我国出口继续萎缩的主要原因之一，目前发达经济体的基本面尚无好转迹象，后期仍会对我国的出口产生负面影响。同时受金融危机蔓延和发达经济体陷入衰退的拖累，后期新兴经济体也将面临经济快速下滑的风险，这也会对我国出口造成负面影响。进口快速下滑一方面由于企业在去库存化过程中相应削减了对能源与原材料、半成品的进口；另一方面由于铁矿砂、原油及成品油等商品进口均价明显下降。由于加工贸易在外贸中占有比重较高，1月进口的超预期下滑或预示着未来出口将继续疲软。      国内其他方面，国务院总理温家宝11日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过船舶工业调整振兴规划，目前已经推出的振兴规划包括汽车、机械设备制造、钢铁、纺织和船舶等5个。12日，中国人民银行公布宏观经济数据，一月份人民币贷款增加较多，货币供应量增长18.79%。2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为16.52万亿元，同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；市场货币流通量(M0)余额为4.11万亿元，同比增长12.02%。      消息方面，行业振兴规划的消息不断，媒体报道称有色金属、石化两个行业的振兴规划也已经通过发改委层面的审议，具备上报国务院审批的条件；此外，涉及行业和板块众多的轻工业振兴规划即将出台，将惠及食品饮料、家电、造纸、五金、照明、洗涤和轻工装备等诸多行业；此外，有关汽车业振兴规划细则或将公布，房地产振兴规划则仍在酝酿当中。这些消息的不断出现，使得市场形成了有效的板块轮动格局，从而促进了市场的交投热情。      下周市场展望      展望后市，虽然1月份M1增速再次下探，但继续上行的M2增速和一月份信贷规模的快速扩张使投资者对信贷继续放松保持信心，而产业振兴计划的不断推出也使投资者看到了实体经济复苏的曙光，加之2300点下方的天量盘整，更加有利于行情的进一步发展。 </div> 开放式基金 2009-02-14 10:49 基指缩量下跌1.30% 3000点失而复得 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090213/59917.html     受上午煤炭钢铁等前期受行业振兴规划提振的强势股联袂杀跌，打压大盘跳水影响，沪深基金指数今日随大盘低开低走，呈现探底回升走势。     受上午煤炭钢铁等前期受行业振兴规划提振的强势股联袂杀跌，打压大盘跳水影响，沪深基金指数今日随大盘低开低走，呈现探底回升走势。两市基指早盘小幅低开，在大盘影响下上午一路低走，午盘后短暂走低后略有回升，至收盘时两市基指均有不同程度的下跌，表现弱于大盘，开盘交易的基金更是跌多涨少。     沪基指开盘于3050.46点，低开4.50点，收盘于3015.24点，下跌1.30%；深基指开盘于3143.86点，低开3.75点，收盘于3116.61点，下跌0.98%。两市成交金额32.59亿元，成交量2568万手，较上一交易日放大萎缩近两成。股市方面：2009年2月12日沪综指下跌0.56%，深成指上涨0.36%。        从盘面上看，封闭式基金方面，开盘交易的32只基金，2只上涨，1只持平，29只下跌。上涨的基金分别是基金金盛上涨1.43%，富国天丰上涨0.40%。持平的基金是基金裕泽。下跌的基金方面，基金开元跌幅最大，下跌2.10%；其他跌幅较大的有基金安顺下跌1.77%，基金通乾下跌1.72%，基金科瑞下跌1.63%，基金金鑫下跌1.62%。跌幅较小的有基金天华下跌0.13%，建信优势下跌0.37%，基金汉盛下跌0.56%。     LOF场内交易方面，开盘交易的27只基金，11只上涨，16只下跌。上涨的基金方面，富国天惠上涨0.85%，万家公用上涨0.81%，大摩资源上涨0.68%，分居涨幅的前三位。下跌的基金方面，鹏华创新下跌0.72%，兴业趋势下跌0.69%，南方积配下跌0.64%，居跌幅的前三位。     ETF方面跌涨互现。上证50ETF下跌1.47%，报1.675元；上证180ETF下跌1.31%，报5.201元；上证红利ETF下跌0.47%，报1.902元；深证100ETF上涨0.12%，报2.571元；中小板ETF上涨1.30%，报1.712元。 <table width="571" cellspacing="0" cellpadding="0" border="1"> <tbody> <tr> <td valign="top"> —— </td> <td width="60" valign="top"> 开盘价 </td> <td width="60" valign="top"> 最高价 </td> <td width="69" valign="top"> 最低价 </td> <td width="72" valign="top"> 收盘价 </td> <td width="60" valign="top"> 涨跌幅 </td> <td width="84" valign="top"> 成交额(元) </td> <td width="96" valign="top"> 成交量（手） </td> </tr> <tr> <td valign="top"> 上证基指 </td> <td width="60" valign="top"> 3050.46 </td> <td width="60" valign="top"> 3060.09 </td> <td width="69" valign="top"> 2961.18 </td> <td width="72" valign="top"> 3015.24 </td> <td width="60" valign="top"> -1.30% </td> <td width="84" valign="top"> 21.00亿 </td> <td width="96" valign="top"> 1438万 </td> </tr> <tr> <td valign="top"> 深证基指 </td> <td width="60" valign="top"> 3143.86 </td> <td width="60" valign="top"> 3150.34 </td> <td width="69" valign="top"> 3156.81 </td> <td width="72" valign="top"> 3116.61 </td> <td width="60" valign="top"> -0.98% </td> <td width="84" valign="top"> 11.58亿 </td> <td width="96" valign="top"> 1130万 </td> </tr> </tbody> </table>        截止时间:2009-02-12 15：00 基金动态 2009-02-13 09:07 关注政策刺激下的结构性投资机会 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090213/59918.html 大类资产配置：  　　1.偏股类基金股票仓位与三季度差别不大，而封闭式基金四季末仓位较三季末环比提升了1.04%，此前已将仓位降至较低水平的封基在四季度选择加仓。  　　2.债券类资产在四季遭遇差别对待。偏股类基金选择微幅提升债券配比，而债券型基金却借助债券牛市行情大幅下调债券持仓。我们认为国债收益率已降至低位，股债配置转换灵活的基金更具机会。  　　3.四季度偏股类基金净值有所反弹，却遭遇净赎回；债基、货币型基金则呈现大幅净申购。我们认为，投资者对于债基的投资转变过快，一定程度反映市场短线“投机”色彩依旧十分浓重。  行业配置：  　　1.基金在4季度重点增持了政策指向板块和防御性行业，行配“贫富悬殊”较大，医药生物、电气设备成为重点加仓板块。  　　2.因担心经济下行风险，基金在四季降低了如化工、钢铁、采掘、银行等周期性板块配比。  　　3.主题投资下战略加仓初显成效。无论电气设备或是建筑建材，都离不开“政策”二字，踏准节奏才是王道。  重仓股配置：  　　1.尽管银行板块遭受基金减持，但依旧是基金的“当家花旦”。  　　2.电气设备、铁路、医药类个股，基金“宠爱有加”。  　　3.基金四季个股配置显示出结构性调整在当季成为主流，择股能力较强且适度灵活的基金往往成为最后的赢家。 　　大类资产配置篇： 　　固定收益类基金总净值大涨 　　截止2008 年底，444 只基金的资产净值为19473.23 亿元，相比三季度的18558.67 亿元，上升4.93%；基金份额25741.31 亿份，较三季度上升10.7%。 　　数据显示，全部基金实际持有A 股的流通市值占比为20.78%，与三季度末基本持平。从主要基金类别来看，受基础市场拖累，四季度偏股类基金的总净值变动为负；相比之下，由于货币型和债券型基金的份额激增，该两类基金净值总额在四季度大幅上涨。 　　此外，我们考核了主要几大类基金的仓位变化。整体看来偏股类基金仓位与三季度差别不大，我们注意到封闭式基金四季末仓位较三季末环比提升了1.04%，从历史跟踪数据来看，封基前期仓位已经降至历史低位，其在11、12 月的反弹行情中选择了加仓的操作思路。 　　偏股类基金仓位微幅下调 　　我们统计了市场上所有偏股型基金的历史仓位数据（包括开放式和封闭式基金）。 　　一方面，四季度仓位继续下调，自上一季度的69.0%下降到68.2%，尽管与历史最低水平依旧有一定差距，但考虑到目前市场环境的差别，我们认为四季末偏股类基金仓位基本已处于历史较低水平。 　　其次我们注意到，各季度末基金仓位与当季度沪深 300 指数涨跌幅高度相关，尽管从我们的历史跟踪观察来看，基金的调仓幅度往往晚于股指表现，但基金的行为往往对当期股指有推波助澜作用。 　　债券类资产配比四季显分歧 　　尽管国债指数在四季度大幅上涨 6.42%，但我们注意到不同类别基金对于债券配比的分歧亦在四季度显现。偏股类基金在四季选择微幅提升债券配比，而债券型基金却在四季度降低了债券的持仓，如08 年排名第一的中信稳定双利，其债券仓位从3 季末的95.43%降到了四季末的79.78%，其股票仓位相应从0.4%增至13.94%。而从明星债基基金经理的投资思路来看，其均表示将在09 年一季度继续降低债券配比。 　　偏股类基金反弹遭遇净赎回 　　08 年最后一个季度基金的申赎情况与三季度相比出现一定偏差，偏股类基金申赎比在三季度有所微升后在四季度继续下降，整体呈现净赎回；而债券型基金，则在三季遭遇赎回后于四季度迎来了大比例的净申购；三大类基金中仅货币型基金延续了三季度的净申购。 　　固定收益类产品呈现大幅净申购 　　08 四季度国债指数探得历史高位，无论是债券型基金或货币型基金都取得了不错的收益水平，而不断入市的固定收益类基金则将指数推向更高点。 　　我们认为，四季度股票市场主题性投资带来的阶段反弹使得偏股类基金净值有所修复，而在未来宏观经济不确定且外部环境持续恶化的背景下，较多基金投资者选择获利了结，因此偏股类基金申赎比环比有所下降；而固定收益类基金则受到投资者的亲睐，尤其债券型基金从08 年三季末的净赎回转变为净申购。 　　通过历史数据跟踪，我们发现在 07 年10 月历史探得最高点前，偏股类基金申赎比达到了历史最高点，在08 年一季末首次呈现此轮牛市行情以来的净赎回，08 年上半年，投资者对于偏股类基金更多选择赎回，在下半年股指股指的持续下探过程中，投资者却显得异常平静，偏股类基金申购比甚至有所回升，而在经济刺激政策频繁出台的08 年四季度，申赎比再次降低。 　　同时我们也注意到，作为固定收益类产品，债券型基金在 3 季和4 季呈现不同的市场认可度，投资者对于该类基金的投资理念转变较快，似乎与偏股类基金相当，一定程度反映市场短线“投机”色彩依旧十分浓重。 </div> 基金投资观点 2009-02-13 09:07 海富通：投基的战略与战术配置 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090213/59919.html     去年不少持有股票型基金的投资者面对一整年市场的下跌愁眉苦脸，而今年以来市场的反弹又让他们感觉春意盎然。实际上，一个理性成熟的基金投资者，如果做好了战略与战术配置，对市场的波动无需过于介意。     从投资的理论上分析，战略型的资产配置策略是以不同资产类别的收益情况，与投资者的风险偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例。战略必须具有稳定性，因此是较长时间保持不变的，也就是常说的长期投资的理念。以一个基金投资者为例，根据自身流动性的需求和风险承受能力，确定投资资金分配在股票型基金、债券型基金、货币基金等不同种类上的比例，这属于战略型资产配置。如果近期内有使用大笔现金的要求，可以较多配置货币基金和债券基金，而关注更长期的投资收益，可选择较多配置股票型基金。     而战术型的资产配置是在战略配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。不同类型的资产配置在时间跨度上往往不同，一般来说，全球资产配置的期限在一年以上，股票、债券资产配置的期限在半年；行业配置的时间就更短。因为基金是一种组合投资、专业管理的集合投资方式，基金经理会以时间跨度和风格类别为基础，结合投资的范围确定具体的战术资产配置工作。对基民来说，动态资产配置更多体现在选择出适合自己的好的基金产品。     投基的战略与战术，意味着基金不仅要长期投资，也应该审时度势，投资的过程好比一场竞赛，只有做好战略与战术的配合，在这场长跑中才有望胜出。 </div> 开放式基金 2009-02-13 09:07 基金日评：整固相当强势 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090213/59920.html 　　周四沪深两市基金指数先抑后扬，终盘小幅下挫，深指跌幅近1％，沪指下跌1.3％。两市基金成交量均有所萎缩，沪市幅度约17％，深市接近30％。 　　分时走势上，周四两市指数微微低开，之后呈单边震荡下挫走势，近13:20分指数探明全天低点，随后指数与综指一起连续震荡反攻，尾盘走平，最终小幅收低。总体看，周四指数先抑后扬，形态上是一个V型。 　　日线上，周四两市指数双双报收带长下影的小阴线，运行重心有明显下移。在周三拉出明显上影，显示压力增强之后，周四指数却又收出长下影，显示支撑强劲。看来，市场人气出现超预期恢复，指数的强势状态短期内应仍能保持。技术上，周四指数封闭了2月9日的上跳缺口，也基本触及了10日均线，因此后市整固可能延续，但空间已然有限，整固后盘升格局仍有望维持。 </div> 基金数据资料 2009-02-13 09:07 追捧高风险基金低风险基金遭抛弃 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090213/59921.html 　　在最近7天的短期排名中，前十名的坐席由指数型基金包揽。表现最好的是两只ETF基金，在单边上涨的牛市环境中，ETF基金仓位高、交易费用低的优点得到了充分的体现。 　　表现最好的易方达深证100上涨了12.87%，上证红利ETF也一改其在去年经常领跌的走势，取得了排名第二的成绩。最值得关注的是中证红利指数基金，作为一只最新的指数基金，该基金从目前的成绩来看颇有黑马风范。  　　由于债券指数近期大幅回落，以债券为主要投资标的的债券型基金、货币型基金的收益均出现大幅下滑。  　　截至2月9日，国投瑞银融华债券基金今年以来的收益率达8.1%，在所有同类基金中位居榜首。货币基金方面，据统计数据显示，剔除今年新成立的国投瑞银货币，截至上周末，今年以来货币基金平均收益率已经降至0.16%，而在去年货币基金收益率高峰期的10月、11月和12月份，其收益率分别高达0.37%、0.47%和0.42%。 　　对比来看，今年初，货币基金收益率下滑幅度在5至7成。目前，仍能保持较高收益的货币基金只有中信现金优势一只，该基金今年以来的收益率为0.55%；而除中信现金优势之外，其他货币基金收益率下滑严重，排在靠前位置的华宝兴业现金宝货币、富国天时货币及鹏华货币收益率仅在0.2%~0.24%之间。 </div> 基金动态 2009-02-13 09:07 A股和基金新增开户数激增 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090213/59922.html 　　牛年春节后，股市活跃度明显提高。受益于沪深大盘的连续上涨，节后股票和基金开户数激增。中国证券登记结算公司最新数据显示，上周A股新增开户数较前一周大幅激增一倍以上，基金新增开户数也大增45.75%。 　　数据显示，上周A股新增开户数为222620户，较节前最后一个交易周增加112920户，环比激增1.02倍；参与交易账户数达1522.21万户，较前一周大幅增长430.96万户；只有上周末持仓A股账户数较前一周下降47.35万户，至4626.16万户，创近10个月来新低。 　　基金新增开户数牛年第一周明显上升。上周基金新增开户数达2.25万户，较节前一周增45.75%；基金账户总数达到了2842.01万户。数据显示，2009年1月份前三周的新增基金开户数分别为1.86万户、2.22万户以及1.54万户。 </div> 基金数据资料 2009-02-13 09:07 抗旱概念股只是游资的习惯性炒作 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090213/59923.html     近来，一场五十年一遇的旱灾正席卷我国北方地区，引发社会对粮食问题的关注。浦银安盛基金在接受全景网专访时表示，目前的旱情不会对粮食供给造成太大冲击，随着旱情的缓解，市场价格会逐渐平静下来。 　　去年入冬以来，我国北方小麦主产区出现严重旱情。据农业部副部长危朝安在今日召开的新闻发布会上介绍，截至2月11日，河南、安徽、山东、河北、山西、陕西、甘肃、江苏等主产区麦田受旱面积比高峰时下降了近四分之一，但目前全国仍有近40%的小麦受旱，抗旱形势依然十分严峻。 　　浦银安盛指出，通常小麦生长过程中拔节期受干旱影响最大，其次为返青期，休眠阶段则影响较小。目前时点上，江淮地区的小麦处于拔节期，黄淮地区处于返青期，黄河以北仍处于越冬休眠期。从旱情发生区域看，最严重的为黄淮地区，集中在河南的驻马店、周口、商丘等地区、安徽的阜阳、山东的荷泽、德州等地区；其次为江淮和黄河以北广大地区，属于轻中度旱灾；长江以南或东北等地的旱情都不太严重。 　　具体到旱情对我国09年粮食产量的影响，浦银安盛称，据统计，目前我国小麦总产量占全国粮食总产量的22%左右。其中，河南省小麦产量占全国小麦总产量近3成，山东占2成，安徽和河北各占1成，以上受灾省区小麦产量占全国小麦总产量的74%，占全国粮食总产量的16.14%。按各省的粮食比重再配以一定的减产幅度，大概可以测算出本次旱灾对09年全国小麦产量可能造成2.8-5.4%的影响，对全年粮食总产量可能造成减产幅度在0.6-1.2%左右。 　　此外，依据美国农业部对中国小麦的库存预测，08年底中国的小麦库存为4499万吨，即使本次国内因旱灾出现5%的减产（也即500万吨左右），中国的库存供应仍无大问题。浦银安盛进一步指出，国际上由于07、08年小麦价格的大幅上涨，各国的种植热情快速恢复，08-09年度的小麦库存量已经从07-08年度的1.19亿吨增加到1.47亿吨，增加了近2800万吨。 　　据此，其认为，无论从国内还是国外情况看，只要当前旱情不继续恶化、秋粮不出现大面积绝收的情况，目前的旱情不会对粮食供给造成太大的冲击。市场价格波动更多的是一种心理影响，相信随着旱情的缓解，应该会逐渐平静下来。 　　"本次旱情尚不会对股市造成太多直接的影响，至于抗旱概念股的炒作很多为游资的习惯性炒作，投资还是需以理性分析作为基础更稳健一些。"浦银安盛最后补充。<IMG src="http://www.p5w.net/kuaixun/200902/W020090212583298518350.gif" OLDSRC="W020090212583298518350.gif"> </div> 基金投资观点 2009-02-13 09:07 富国天瑞今年来收益率居榜眼 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090213/59924.html 　　银河证券基金研究中心数据显示，截至2月10日，59只偏股型基金今年以来业绩平均增幅16.10%，其中富国天瑞强势地区基金排名第二，为投资者获得了25.24%的收益。　　业内人士认为，结构性行情在指数上不一定有所反应，但个股轮动却非常活跃,投资者可以考虑配置部分偏股型基金。根据证监会对基金的分类要求，偏股型基金的股票仓位下限要求在60%以下，当市场回调时有较大的调仓余地，在结构性行情中，亦具备足够的灵活性。如富国天瑞的股票投资比例为45%-95%。　　富国天瑞主要投资于强势地区(区域经济发展较快、已经形成一定产群规模且居民购买力较强)具有较强竞争力、经营管理稳健、业绩优良的上市公司股票，通过“自上而下”的策略，动态调整投资组合比例。   </div> 开放式基金 2009-02-13 09:07 多重因素扭转市场预期 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090213/59925.html 　　牛年春节后的第一个交易周，市场表现相当“牛气”，这使得股票型基金一改2008年颓废之势。按银河证券发布的统计显示，这一周，股票型基金平均上涨了6.59%，混合偏股基金为6.08%，混合平衡基金为4.94%。近期业绩表现抢眼的建信基金认为，多重因素扭转了投资者对股市的预期，信心重拾造就了本轮阶段性的牛市行情。　　在此市场背景下，建信基金旗下的多只股票型基金和配置型基金的业绩均实现了较大幅度的上涨。根据银河证券的统计数据显示，截至2月6日，建信优化配置的涨幅达到16．71%，在所有混合平衡型基金里排名第二。其他股票型基金的涨幅也较为可观，建信恒久价值今年以来的涨幅达到16．74%，建信优选成长的涨幅达到13．43%。　　这一局面在给予投资者振奋的同时，也使不少投资者对这一轮市场的上涨以及接下来的市场趋势产生疑虑。建信基金表示，这样的市场表现除了超跌反弹的因素之外，还源于现阶段流动性和经济数据的改善以及利好政策的刺激。首先，宽松的信贷环境对于改善市场流动性的预期起到了较好的作用，这一点在今年以来表现得尤其突出；其次，近期公布的宏观经济数据较之去年四季度的经济数据有所好转；再次，利好政策对市场的影响仍在持续，接下来积极的财政政策可能还将进一步推出，例如政府主导的投资跟进和细化等。综合以上多方面因素，今年以来A股市场的风险溢价开始下降，估值有所提升，市场预期也因此得以明显好转，投资者的信心得到较好的提升。 </div> 基金动态 2009-02-13 09:07 股基债基“跷跷板”上下端对调 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090213/59926.html 　　股基债基“跷跷板”上下端对调市场资金正从债市流向股市　　　　今年以来，股基和债基的业绩依然呈现“跷跷板”态势，只是上下两端的角色掉了个。与去年股基惨不忍睹，债基一路上扬形成鲜明对比，截至2月11日，164只开放式股票型基金净值平均上涨17.52%，其中涨幅最高的中邮核心优选达到了33.08%；而同期81只债券型基金净值平均下跌了0.83%，只有12只债券型基金实现了正收益。　　业内人士分析，今年以来特别是春节过后，A股市场持续反弹，究其原因，在经济基本面和企业盈利没有根本性好转的情况下，资金面的宽松可能是促成股市上涨的最主要因素，而债基在“跷跷板”走势中又处于下风，说明市场资金松中仍有紧。　　“跷跷板”上下方角色调换　　“去年股票基金亏了不少钱，春节拜年时听朋友说债券基金收益高而且安全，节后我就把股票基金转成债券基金，哪知卖了的大涨，买了的在跌，真是亏大了。”投资者王先生是浙江中部一座城市的中学教师，为自己的错误判断懊悔不已。　　去年，股市一路单边下跌，债市却一片繁荣。这一年国债指数、企债指数分别上涨了9.4%、17.11%，成立满一年的债券型基金（分级计算）净值平均增长6.63%，其中仅有5只偏债型基金净值下跌，其余债券型基金全部获得正收益。　　与此同时，债基也成为基金扩容的主力军。从2007年底的34只猛增至2008年底的85只，数量增加了1.5倍，债券基金份额也从2007年底的575.92亿份扩张至1722.43亿份，足足扩张了2倍；而股票型基金则在去年遭遇了“滑铁卢”，净值和份额双双大幅下滑。　　然而，2009新年伊始，股基和债基的走势却发生了180度大逆转，股基一举扭转去年的颓势，迅猛上涨，领涨的中邮核心优选基金涨幅超过了30％，达到33.08％，华夏大盘的涨幅也达到27.84％；而债基则回吐了不少去年的收益，多数亏损，只有12只实现正收益。　　市场资金松中有紧　　业内人士分析，股基和债基的这种“跷跷板”格局，说明市场资金并不是极度宽裕，而是松中有紧，不少资金从债市转到了股市。　　随着国家宏观经济政策的转向，保增长成为主基调，信贷闸门开得越来越大，继去年12月新增7720亿元贷款之后，今年1月份银行新增贷款总量达1.62万亿元。宽松的流动性，使得去年前三季度常见的上市公司股东为了缓解资金压力，不计成本抛售股票的现象大为减少，市场信心得到一定程度的修复，促成了市场的反弹。　　不过，由于监管部门监管措施的到位，信贷资金进入股市的渠道大都被堵住，信贷资金直接进入股市的数量微乎其微，拉动股市反弹的力量相当一部分来自股票基金仓位的提高。　　在2008年，受股市低迷的影响，债市成为了众多基金的避风港，绝大多数基金保持着股票的低仓位，增加了对债券的持有量；而随着今年股市回暖，这部分避险资金纷纷撤出债市回归股市。　　统计显示，2009年1月份基金债券托管量为10,951.88亿元，较峰值的11,829.9亿元减少了约900亿元，目前这种趋势还在延续，基金们仍可能继续抛售债券。看来，2009年里，债券基金要想延续去年的辉煌几无可能；而股票基金则已度过最黑暗的时期，虽然其全年业绩如何仍有待观望。 </div> 基金动态 2009-02-13 09:07 信诚基金：短期调整不改债市中期向好 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090213/59927.html 　　信诚经典优债基金经理王国强：短期调整不改债市中期向好　　　　正在发行的信诚经典优债基金经理王国强向中国证券报记者表示，目前，股债的“跷跷板”效应是造成近期债市下跌的主要原因，但短期利空消息对债市的冲击不能改变中期看好的格局，此轮调整将提升债券市场的投资价值。　　利空因素影响短暂　　今年以来，股票市场展开了如火如荼的强势反弹行情，众多偏股型基金取得了不错的业绩；与此截然不同的是，去年风光无限的债券市场在进入新年以后一路下跌，债券型基金也大多出现亏损的状况。　　“信贷的大规模扩张是近期股市和债市出现变化的根本因素，”王国强指出，“持续的信贷扩张在短期对债市流动性构成较大压力。”数据显示，去年12月份新增信贷超过7700亿元， 1月份信贷规模增长更是惊人，可能达到1.5万亿规模。　　王国强分析，信贷扩张从三个方面对债市不利。首先，债市与银行存贷比有较大的关联性，信贷大规模投放会改变银行资产配置策略，导致银行对债券投资比例的减少；其次，信贷的大规模投放让市场看到经济复苏的希望，改变对实体经济的悲观预期，也不利于债市；另外，部分信贷资金进入股票市场，导致权益资产价格上升，也会对债券市场形成资金分流。　　“银行的脉冲式信贷增长并不具有持续性，目前信贷的扩张一方面是银行响应政府早放贷、多放贷的要求，另一方面是由于政府投资的导向性和安全性，银行及时跟进，导致短期信贷的快速扩张。”王国强表示，“信贷在二三月份可能继续保持高增长的态势，但是随着未来出口剧烈萎缩，相关行业利润下滑，对信贷的需求并不强烈，信贷将逐步回复正常状态”。　　中期依然看好债市　　对于今年的债市，王国强认为，相对于短期的信贷利空，目前债市的利好因素大多在中期对债市有促进作用。　　从债市基本面来看，债市中期利好的基础仍然扎实，王国强分析，由于CPI和PPI也同时出现超预期的大幅回落，我国实际利率水平已经进入了正利率。考虑到经济放缓和08年高基数的影响，预计09年的CPI和PPI可能双双进入负增长，实际利率将在较长时间内保持正利率的水平，这不仅提升了债券的投资价值，也给债券市场的运行提供了安全保障。在通缩背景下，实际利率高企，不利于消费增长，预计2009年仍有54个基点的降息空间。　　“从债券市场的供求关系看，短期内不太可能出现拐点。”王国强分析，“在宽松的货币政策下，债券资金仍将充裕，存款准备金率的继续下调，央行通过公开市场操作，货币投放也将大幅增长。同时，在扩大内需，推动投资增长的背景下，包括国债、金融债、企业债等发行量将有所增加，总体债市将呈现供需两旺，需求大于供给的局面。”　　风险管理作用不容小视　　虽然今年以来，股市和债市出现明显的风格转换，但是王国强提醒投资者，投资者不能因为股票市场的牛气，而忽视债券型基金作为风险管理工具的重要性，应该将其作为资产配置的必备品种。　　“今年股票市场可能维持震荡走势，高风险和高波动性将是权益市场主要的特征，”王国强分析，“债券型基金虽然难以维持2008年的高收益率，但是债券投资作为一种生息资产，其稳定性和低风险却是权益资产不可比拟的。”　　信诚基金表示，正在发行的信诚经典是一只较低风险的债券型基金。从投资范围上看，不直接在二级市场买入股票, 只能参与一级市场的新股申购和新股增发，或者可转债转股后持有股票。为控制风险，其持有权益类资产的时间都有严格限制。王国强介绍，未来将在严格控制风险和维持资产较高流动性的基础上，通过主动管理，追求基金资产的长期稳定增值，力争获得超越业绩比较基准的投资收益率。 </div> 开放式基金 2009-02-13 09:07 基金公司表示今年投资不能“担子一头重” http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090213/59928.html 　　针对最新发布的经济数据，多家基金公司分析表示，通缩压力仍然存在，但是随着流动性开始出现复苏迹象，短期内降息预期已进一步减弱，预计全年CPI在低位运行，整体而言，不会影响股市反弹的格局，2009年可能更需要均衡配置来应对市场行业、风格轮动。　　汇丰晋信基金认为，1月剔除春节因素后CPI实际下滑幅度更大，而PPI的下滑程度可能略有夸大，整体而言，不会影响股市反弹的格局。国海富兰克林基金指出，当前的股票市场，一方面仍旧面临着许多经济的不确定，另一方面却被充沛的流动性不断推高。光大保德信基金也表示，在这种背景下，投资不能“担子一头重”，今年将从估值和成长两个方面来选择股票，用来把握不同时期价值被低估的行业，以达到均衡配置。　　光大保德信表示，投资股票时，即使对重点行业也不应过度配置，应该综合考虑上市公司的增长潜力和市场估值水平，力求挖掘具备增长潜力，且价格合理或被低估的股票，从而更好地抵御股票市场“行业轮动，风格轮动”的特征。　　对于债市，汇丰晋信称对今年总体的宏观基本面仍持谨慎态度，维持对CPI在2009年平均增长0%-1%，年内继续降息的判断，因此，近期债券市场的调整应只是暂时性的。汇丰晋信表示，预计短期债市将出现反弹，故此保持旗下债券基金目前的仓位水平和久期，届时可以趁反弹调整持仓结构，适当提升高信用等级信用债的比重。   </div> 基金投资观点 2009-02-13 09:07 次新股基赚钱能力大比拼 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090213/59929.html 　　次新股基赚钱能力大比拼　39只次新偏股基成立以来平均收益超过了13%　　随着沪深指数开年来的大幅上涨，去年6月以来成立的一批次新偏股型基金，至今几乎全部实现了正收益。这其中，涨幅最大的次新偏股型基金已经超过了20％，偏股型次新基金的赚钱能力显露无遗。不过由于对市场看法不同，因而采取了不同的建仓策略，从而导致次新基金的收益也出现了大分化。　　盈利能力凸显　　根据本报统计数据显示，截至2月11日，去年6月以来成立的42只偏股型基金中，有39只实现了正收益，且平均收益超过了13%。而这其中，涨幅超过20%的次新偏股型基金有4只，涨幅在18%－19%之间的基金也有4只，另有7只基金的涨幅在15%－17%之间，涨幅在13%－14%区间的基金达到了9只，另有8只基金的涨幅在10%－12%。涨幅在10%以下的基金为8只。　　从上述数据不难看出，次新基金在A股市场的这波反弹中，大部分都把握住了机会，取得了相对较高的正收益，偏股型基金的赚钱能力也得到了充分的体现。　　　　建仓策略不同导致业绩分化　　次新偏股型基金取得盈利的同时，各只基金的业绩分化也比较明显。　　初步估算，在这39只偏股型基金中，仍处于建仓期的有19只。而这19只基金中，建仓较为谨慎的基金明显没有赶上A股市场这波反弹，涨幅较少。中海蓝筹灵活配置等4只基金的涨幅都没有超过6%。而建仓较为积极的银华领先策略、华商盛世成长基金及广发沪深300指数基金的涨幅超过了20%。　　而从总共的42只次新基金来看，去年6月份成立的8只偏股型基金中，信诚盛世蓝筹、易方达中小盘基金的盈利能力较为突出，自成立以来的净值增长超过了16%；而该期间成立的次新基金涨幅最小的仅为2%左右，差距明显。　　在去年7月份成立的9只偏股型基金中，新世纪优选成长涨幅较快，截至2月11日的净值增长率达到了17.28%；汇添富蓝筹基金的涨幅也达到了8.5%。　　在去年10月份成立的6只偏股型基金中，华宝兴业大盘精选以19%的涨幅排在了前列，而王亚伟执掌的华夏策略精选也上涨了18.8%；另外，华安核心优选、国联安德盛红利也取得了较为不错的成绩。　　在去年11月－12月成立的11只基金中，广发沪深300基金涨幅超过了20%，而同期的另外4只基金涨幅却未超过6%。　　总体来看，在去年8月至10月成立的偏股型基金，涨幅均在10%以上，而11月和12月份成立的偏股型基金业绩分化较为明显。 </div> 基金动态 2009-02-13 09:07 博时基金：市场未来偏乐观 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090213/59930.html 　　节后股市迎来“开门红”，上证指数重返2000点。这究竟是牛年反弹行情的启动？还是市场持续震荡的灵光一现？对于市场未来的表现，博时主题行业基金经理邓晓峰持偏乐观看法。　　对于市场前期的持续调整，邓晓峰认为市场过度悲观了。股市前期的大幅下跌已经提前反映了恶劣的经济状况。去年10月份后，企业微观层面的调整力度和速度是非常惊人的。从去年上半年的高通胀到现在的通缩，企业的利润急剧恶化，这中间相当部分是一次性的减值因素。随着存货的调整到位和政府投资对终端需求的拉动，预计今年上半年将度过最困难的时期，企业利润的低点区间可能出现在去年四季度到今年上半年期间。　　邓晓峰表示，国内的消费仍然在增长，房地产交易量恢复到较高的水平，如情况持续，对中国经济的回稳将更有信心。资本市场往往超前反映实体经济的变化，对市场未来的发展持偏乐观看法。　　根据银河证券基金研究中心数据显示，截至2009年1月23日，邓晓峰管理的博时主题行业基金自成立以来取得了240.29%的净值增长率，近三年来取得了211.32%的净值增长率，在48只可比的股票型基金中排名第三。 </div> 基金动态 2009-02-13 09:08 国联安基金：今年债市或现“V”型走势 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090213/59931.html 　　国联安德盛增利基金拟任基金经理冯俊近日接受记者采访时表示，今年债市可能呈现“V”型走势，虽然目前信贷反弹等名义数据引导预期，股债跷跷板效应凸显，债券市场出现大幅调整，但这并没有改变实体经济运行的本质特征，预计在今年2、3季度债市还会出现一波行情。　　昨日，上证综指和深证成指均出现一定程度的回调，而国债指数和企债指数纷纷收阳，事实上，今年1月份至今，当股市大涨时债市大跌，而股市调整时债市则出现回调，股债“跷跷板”效应十分明显。　　对此，冯俊认为，股债负相关效应恰好反映出人们对市场预期的转变和风险溢酬的看法。由于信贷数据超预期以及政策面暖风频吹等使得投资者预期转变，对股票市场的风险偏好增加，因此资金从避险渠道中抽出，投资于股票市场。所以1、2月份基金率先在债券市场做空来推动股票市场，而债市和资金的联动性非常强，因此出现了大幅调整。　　对于股市和债市的投资机会，冯俊表示，由于存在宏观经济的不确定性，以及大小非减持压力，因此股市继续上涨存在“高压线”。而随着预期的明确，2、3季度信贷数据逐步放缓，固定资产投资或许很难拉大内需，如果进出口数据难以好转，私人部分投资没有及时跟进，那么债市将呈现出“V”型走势，2、3季度仍然会有一波行情。　　除了利率产品之外，在经济下滑周期中，投资信用债风险无疑较大。冯俊表示，今年债市品种会更加细分，新的品种将会层出不穷，因此需要更加精耕细作的态度面对，尤其要精选信用债。　　国联安基金公司依托强大的中方及外方股东管理及决策优势，通过“四维”信用评估体系甄选优质债券，主要从行业周期、现金流和偿债能力、未来财务状况、公司治理结构及条款责任等方面进行评级、测算风险。另外，冯俊认为，中期国债、可转债等也是非常好的配置品种，必须在控制风险前提下力争超额收益。固定收益投资已经走过了靠仓位赚钱的时期，从草莽时代走向了精耕时代，下一步需要细细做好研究和投资，迎接债券市场新机会的来临。 </div> 基金数据资料 2009-02-13 09:08 【2.13公告导读】景顺长城精选基金等 http://www.fundtt.com/jijin/gonggao/20090213/59932.html 　　工银瑞信基金管理有限公司公布关于旗下基金申购晋西车轴非公开发行股票的公告。　　富国基金管理有限公司与中国建设银行协商，现决定自2009年2月16日起公司旗下的富国天鼎中证红利指数增强型证券投资基金在建设银行开通基金定期定额申购业务，每月最低申购额为100元人民币（含申购费），申购金额阶梯为100元的整数倍。　　景顺长城基金管理有限公司公布关于景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金暂停申购业务的提示性公告。　　摩根士丹利华鑫基金管理有限公司公布关于摩根士丹利华鑫基金管理有限公司旗下基金参加申银万国证券股份有限公司基金交易申购费率优惠活动的公告。　　诺德基金管理有限公司与中信银行股份有限公司签署了基金销售代理协议，自2009年2月13日起，中信银行开始代理销售诺德增强收益债券型证券投资基金（基金代码573003）。　　融通基金管理有限公司公布关于提请投资者及时更新已过期身份证件或者身份证明文件的公告。　　天弘基金管理有限公司公布关于增加长江证券股份有限公司为旗下基金代销机构的公告。　　新世纪基金管理有限公司公布关于新世纪优选成长股票型证券投资基金在中国农业银行开通定期定额业务的公告；关于旗下基金在北京银行股份有限公司开通定期定额投资业务并参加网银渠道基金申购费率优惠活动的公告；关于新世纪优选成长股票型证券投资基金在中信银行股份有限公司开通定期定额投资业务的公告。　　嘉实基金管理有限公司公布关于增聘嘉实多元基金基金经理的公告。　　南方基金管理有限公司公布关于南方现金增利基金收益支付的公告，基金管理人定于2009年2月13日将投资者所拥有的自2009年1月16日起至2009年2月15日期间的累计收益进行集中支付，并按1元面值直接结转为基金份额，不进行现金支付。　　易方达基金管理有限公司公布关于易方达行业领先企业股票型证券投资基金通过“E之道”网上交易系统认购注意事项的公告。 </div> 基金公告 2009-02-13 09:08 基金积极备战医改方案出台 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090212/59913.html 　　尽管医药指数作为领跑的白马，已经连续上涨了两个多月，涨幅接近60%，但这匹白马不仅没有停下来的意思，反而在医改方案即将出台，基本用药目录提早泄露的推动下 　　尽管医药指数作为领跑的白马，已经连续上涨了两个多月，涨幅接近60%，但这匹白马不仅没有停下来的意思，反而在医改方案即将出台，基本用药目录提早泄露的推动下，基金和散户们的热情愈发高涨，市场中更显出备战的气氛来。 　　基金转战医药滞涨股 　　“今天下午召开的股东大会上，基金研究员云集，去晚了还真难找到座位。”一位分析师参加完一致药业的股东大会之后这样告诉中国证券报记者。在日前公布的基金4季报中，一致药业成为基金增仓幅度最高的医药股，而且很明显自新年以来，基金对该公司的热度仍然不减。股东大会上，各个基金的研究员不仅扎堆出席，而且还竞相提问。对这家中国南方最大的医药批发企业，基金们最关心的是其在2009年医改政策环境下业务的成长性。 　　而在同一天，一些原本上涨乏力的中药股取得不俗的涨幅，广州药业涨3.8%，云南白药上涨7.32%，同仁堂涨4.1%，据了解，很大原因在于，一份号称不日将公布的“2009年国家基本用药目录”提前曝光。从这份名单看，中药是最大的“赢家”，特别是一些拥有独家品种的中药企业更是受益，因此，一些业绩可期，但涨幅不大的中药股成了基金加仓过程中的首选，由于国家医药定价政策，拥有独家品种的企业具有单独定价权，这就成了诸多资金追捧的动力。 　　而这也符合不少行业分析师的见解，申银万国医药行业分析师罗鶄认为，资金可介入年初以来滞涨的一线股和基本面较好的股票，等待补涨。据了解，目前医药股呈轮动趋势，一些估值较低、迎合医改题材的股票仍受基金关注，这也是这些股票近期上涨的原因。 　　超配提防“见光死” 　　无论是基金重仓股中对医药行业的持股数，还是持股的市值，都显示了基金对医药股的偏爱。 　　根据天相统计，按行业分类，基金持有生物医药行业股票的总市值占基金全部持股市值的比例为7.16%，超配比例已达2.49％，较三季度提升了1.16个百分点。截至2008年4季度末，基金重仓持股总数比2008年3季度末上升了56.02％，增幅巨大；从持股结构上来看，被重仓持有的医药股由3季度末的36家增加到43家。这不能不说是基金希望分享医改蛋糕的一次集体行动。 　　但并非每只医药股都获得了相同的关注，浙江医药等以大宗原料药出口为主的业绩周期性较强的医药股遭到基金的减持，重获关注的是抗周期而又受益于医改的品种。 　　化学药是受关注度最大的医药板块，去年3季度，重仓持有化学药上市公司的基金有38家，4季度这一数字则猛增到83家。如，恒瑞医药再次成为重仓持有医药股基金家数最多的公司，分析人士对此表示，医改对医药市场的扩容是肯定的，特别是普药和大病重病的用药市场将继续扩大，这对于专注于肿瘤药的恒瑞医药意味着重大利好。 　　不过也有分析师对预计二月份医改方案公布后的医药指数感到担忧，“近两周医药指数的涨幅弱于大市，这给人‘涨不动’的感觉，因此要提防医改过后整个板块‘见光死’的情形发生。” 基金投资观点 2009-02-12 08:58 转换申购基金更省钱 http://www.fundtt.com/jijin/zhishi/20090212/59906.html 　　股市反弹，许多基民重拾信心准备入市，有不少投资者前期持有货币基金或债券基金打算直接转换成股票基金。读者陈先生听说通过转换曲线购买股票基金可以节省申购费用，他向本报发来邮件询问该说法是否确切。 　　本期坐诊：德圣基金研究中心首席分析师 江赛春 　　转换基金所收取的费用通常依据两项费用补差来计算，即由申购费率补差和赎回费补差组成。赎回费补差，如果转出基金的赎回费高于转入基金的赎回费则收赎回费补差，如不高于转入基金赎回费，则不收取。也就是说，如果股票型基金申购费为1.5%，赎回费0.5%，债券型基金申购费为1%，赎回费为0，那么由债券型基金转成股票型基金，申购费补差为0.5%，而赎回费补差为0.而在股票型基金之间进行转换，费用为0. 　　总体而言，各公司目前对基金转换都会根据投资者持有基金时间长短进行一定优惠。基金转换具有交易快捷、成本较低的优势。 　　但是，需要提醒广大读者的是：在进行基金转换之前，需先确认两点：首先，只有同一家基金公司管理的开放式基金之间才能够互相转换，不同基金公司管理的开放式基金之间是不能转换的；其次，同一公司旗下的各开放式基金之间是否开通转换、转换的具体手续、费率等均有所差异，具体情况请仔细查阅该基金公司的相关公告。 　　并且读者还要注意，基金转换只能在同一销售渠道内进行。比如，如果陈先生是通过银行等代销渠道申购债券型基金，那么只能在银行办理基金转换；如果是通过基金公司直销渠道申购，那么就要去基金公司的直销网点或网上直销平台进行转换。  </div> 基金入门知识 2009-02-12 08:58 09年2月基金研究报告 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090212/59907.html 　　牛年第一周，A股市场顶住了春节期间周边市场下跌以及年报业绩下跌带来的压力，在利好政策的累积效应推动下走出了相对独立的行情，成为世界股市一大亮点，全周仅周四一天小幅调整，其余四天均为振奋人心的中阳甚至长阳线，上证综指上周累计上涨190.58点，涨幅为9.57%，并成功站上了2100点的整数关；深成指上涨756.66点，涨幅为10.79%，沪深300也上涨了204.6点（涨幅10.07%）。 　　财政部5日公布了2009年关键期限记账式国债发行计划，今年关键期限记账式国债共25只，尽管没有说明今年的国债发行规模，但市场普遍预测，今年国债发行规模将达2008年的2倍左右，即在1.4万亿和1.6万亿元之间。其间的“弹性空间”，则可能是2000亿的中央代发地方政府债券。债市规模的扩大以及进一步降息空间的减小等因素都是导致09年以来债券市连续单边调整的重要原因。尽管如此，在世界经济尚未出现根本性好转之前，债市仍具有一定的投资价值。 　　牛年伊始，基金行业的创新步伐悄然提速。《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的通知》将于本月10日结束征求意见。该征求意见稿明确，基金管理公司从事多客户特定资产管理业务，可以向特定客户推介特定资产管理产品。这意味着，继"一对一"专户理财后，基金公司"一对多"专户理财业务也即将开闸。 　　新基金发行再度掀起高潮，在牛年的首个交易周，先后有国联安增利、工银沪深300、诺安成长等7只新基金发行，其中有三只为债券型基金，其余四只为偏股型基金。 　　受股票市强势反弹的影响，基金市场亦分享了开年红包，沪深基金指数均在周五冲破3000点整数关口，全周上涨8.25%和7.69%。中证开放式基金指数涨幅为4.77%，其中股票基金指数上涨6.99%，混合基金指数上涨5.32%，而债券基金则因市场疲弱下跌了0.57%。 </div> 基金数据资料 2009-02-12 08:58 :推荐2只最牛封基(名单) http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090212/59908.html 　　市场策略： 　　强势震荡上行 大盘剑指2330点 周二A股市场继续表现出强势特征，但是经过连日来的大幅上涨，股指短线调整压力逐渐显现，早盘沪综指一度跌落至2200点之下，随着国家统计局上午公布的1月CPI和PPI数据符合之前市场预期，上证综指再度刷新1664点以来的反弹新高，突破2245点牛熊分界线。上证综指收盘报2265.16点，涨幅1.82%，成交1356.81亿元；深证成指收盘报8265.56点，涨幅2.20%，成交756.34亿元。 　　维稳：轻工业振兴规划即将出炉 惠及股市最大 轻工业振兴规划提出,未来三年将以食品、家电、造纸、塑料、皮革、五金、电池、照明电器、洗涤、轻工装备等行业为振兴重点,而产业振兴的目标是，到2010年，使轻工重点行业结构调整和产业升级取得明显成效。受规划近期出台预期影响，近期A股市场的轻工业领域的糖类、乳制品、酒类、盐等行业的股票都有不俗表现。这也是对资本市场惠及面最广的维稳计划。 　　三重因素撬动"牛头"行情高歌猛进 宏观调控显成效，投资者信心逐步恢复，维稳效果初步显现--三重因素撬动"牛头"行情高歌猛进。有"十年牛熊分水岭"之称的2245点重要心理关口宣告突破，金融、地产、钢铁、煤炭石油等权重股尾盘发力对此起到了关键作用，化工化纤、旅游酒店、农林牧渔类中小盘股也有不俗表现。截至本周二收盘，上证综指报2265.16点，再创自1664点以来反弹新高。 　　增加进取性 关注老基金 上周上证指数上涨9.6%，收于2181点，验证了我们节前的策略，购买了我们推荐基金的客户普遍录得8-10%的新年利是。预期本周，上证指数主波动区间为2280-2080，由于信心逐渐恢复，加上资金充裕，大盘仍有上攻动力，市场累计涨幅过大会引发震荡，但震荡不改向上拓展空间的趋势，我们维持积极的基金投资策略，请投资者加大偏股型基金的配置，关注老基金、忽略新基金、债券型和货币型基金。详见2月投资策略。 　　周评：强势特征明显 积极应对反弹 本周尽管全球依然笼罩在经济衰退的阴影下，但是A股市场却走出了喜人的强劲反弹行情，沪综指不仅屡创反弹新高，同时市场在流动性激增的助推下，做多热情空前高涨。本次反弹的动因主要来自于两个方面：一是密集出台的政策利好以及陆续披露的宏观经济数据给市场以较大支撑。同时由于央行降息空间有限，债券收益率在不断降低，在股票市场和债券市场的跷跷板效应下，社会资金从债券市场向股票市场回流，加上指数型基金和偏股型基金的发行速度明显加快，市场的资金供应在一定程度上得以加强。 　　2009年基金投资者该如何操作？请关注基金买卖网2009年基金投资策略！ 　　基金市场：封闭基金牛年很疯狂 两只封基已经重回6000点 部分封基已然完成了自我救赎。得益于本轮反弹，基金安顺和基金丰和两只封基的市价(复权后)已经成功重回6000点，如果大市环境短期内继续向好，那么，这两只封基将有望领先股指率先突破6124点，"保本"的封基将会进一步增多，毕竟多只封基距离6000点仅一步之遥。 　　基金买卖策略：众禄基金研究中心认为，预期本周，上证指数主波动区间为2280-2080，由于信心逐渐恢复，加上资金充裕，大盘仍有上攻动力，市场累计涨幅过大会引发震荡，但震荡不改向上拓展空间的趋势，我们维持积极的基金投资策略，请投资者加大偏股型基金的配置，关注老基金、忽略新基金、债券型和货币型基金。马上查看最新基金组合推荐！ 　　推荐基金收益回顾： 　　上投摩根成长先锋(2008年11月26日推荐以来涨幅：15.92%，超越大盘71%，策略：买入或维持配置) 　　上投中国优势(2008年11月26日推荐以来涨幅：19.26%，超越大盘87%，策略：买入或维持配置) 　　中邮核心优选(2008年11月26日推荐以来涨幅：30.41%，超越大盘137%，策略：推荐一周后暂停申购)  </div> 开放式基金 2009-02-12 08:58 股市暴涨 FOF产品乍现套利空间 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090212/59909.html 　　2008年市场下跌以来，投资者的心态渐趋谨慎，甚至在面临大涨行情时都不敢轻易出手，过后往往追悔莫及。不过某类特殊的券商集合理财产品在一些特定条件下存在套利空间，给这些“错过”行情的投资者提供了“追悔”的机会。　　　　“井喷”提供最佳套利机会　　一位长期投资“华泰紫金2号”FOF产品的资深股民发现，由于该理财产品投资的标的基金中大部分是开放式基金，因此对该产品净值的结算要放到第二天，也就是说，“紫金2号”某日的净值实际上很大程度上对应的是基金前一天的市值。　　“这样，每当指数出现大幅反弹而我又没敢追涨的时候，我就可以在当日收盘前申购这个理财产品，买到的是前一天还没涨起来的价钱。”该投资者表示。　　不过“紫金2号”实行的是“T+2”的申购规则，就是说投资者当日申购成功后，在第三个交易日才能到账卖出，所以申购后第二个交易日的市场风险是必须要考虑的因素。但从历史数据看，指数大涨继而大跌的概率非常小，尤其是底部的放量大涨很少会在第二天跌回原点。在2008年市场极度萎靡的情况下，这种套利机会的最佳运用时机便是“4.24”以及“9.19”两次井喷行情出现之日。　　这两天大盘均因为印花税下调的利好出现暴涨，指数涨幅超过9%，个股的全面封涨停也让“踏空”的投资者“追涨无路”。“这个时候我想到还有‘紫金2号’可以买，而且指数涨了这么多，即便第二天出现调整还是有很大的获利空间，相当于无风险套利。”该投资者表示。　　可能也是注意到这种投机方式的存在，华泰证券在去年11月20日发布公告修改了“紫金2号”的申购赎回规则。公告称，“鉴于目前股票市场频繁巨幅波动，为了保障集合计划平稳运作，管理人决定从本公告之日起执行此规定，即在沪深300指数单日涨跌幅超过5％之日，管理人将暂停集合计划的参与和退出。”　　实际操作难度不小　　虽然表明上这种套利方式风险很小，但实际操作中却有诸多客观条件限制。　　首先，由于FOF产品的特殊性，这种套利方式的实际收益要比指数涨幅小很多。根据“紫金2号”三季度的管理报告，该理财计划当时的仓位不到60%，同一时间基金的平均仓位也在六成左右，因此即使大盘上涨10%，该产品的净值最多也只有3.6%的升幅，考虑到0.5%的交易费用，套利者的获利空间最终仅剩三成上下。而如果指数涨幅仅为3%，按上述方法计算的套利空间仅为0.58%，一旦第二天市场转入调整，套利者将面临较大的亏损风险。因此只有在指数涨幅巨大时，该套利方法才具有实际操作意义。　　其次，这种方法只对开放式基金占绝大多数的投资标的时才适用。 “紫金2号”2007年的管理报告显示，该集合理财计划2007年投资的基金几乎全为封闭式基金，直到2008年为了回避市场风险，控制仓位，集合计划管理人将封基卖出，逐步换入开放式基金，这才出现了上述“当日买隔夜价”的套利机会。　　此外，可以随时申购赎回也是实现套利的前提之一。目前市场上多数FOF产品均不具有这一特性。　　这样看来，此类套利机会是在熊市的特定背景下产生的，但是在熊市中“指数涨幅巨大”这一项就很难满足，所以在实际操作上难度也不小。 </div> 基金动态 2009-02-12 08:58 亚洲对冲基金去年底率先盈利 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090212/59910.html 　　全球对冲基金分析机构HFR昨日发布的数据表明，投资于亚洲的对冲基金的总资产在第三季度继续下滑，总量下跌160亿美元到710亿美元的水平，是整个2008年损失和赎回的延续。　　“尽管2008年整个年度来说亚洲对冲基金遭受损失，但12月亚洲对冲基金指数显示为盈利，一些亚洲的股票市场也在2009年开始显示上扬的势头。”HFR总裁说。　　另外，数据显示，中国香港地区和新加坡成为亚洲对冲基金选址的首选，投资于亚洲的对冲基金有36%选择香港，20%选择新加坡作为公司总部。 </div> 基金动态 2009-02-12 08:58 基金公司逆市自购终获奖赏 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090212/59911.html 　　去年A股市场出现单边下跌，新基金销售陷入低迷，为提振基民信心，基金公司纷纷作出表率，动用固有资金申购了旗下股票型新基金。进入2009年，A股市场一反去年的颓势，截至昨日，沪深300指数已经上涨了28.24％，这期间，多数新基金的净值已经回到了1元以上，有些去年四季度以来发行的新基金更是获利不菲。基金公司逆市自购暗含了“人弃我取”的投资理念，如今终于获得奖赏。　　今年以来，随着A股市场的大幅上涨，多数基金公司自购旗下新基金收获不小。在广发核心精选基金成立时，广发基金认购了4000万元，截至昨日，该基金的净值增长超过了15%。嘉实基金公司自购旗下嘉实研究精选4000万元，截至昨日，该基金成立以来的净值增长也超过了20%。由此推算，这两家基金公司的自购都获得了不菲的收益。　　除上述两只股票型基金外，基金公司自购旗下混合型基金也获得了不错的正收益。　　去年10月底，华夏策略灵活精选发行。华夏基金公司认购了1000万元。截至昨日，该基金自成立以来，净值已增长了18.8%；去年6月成立的泰信优势增长，截至昨日，净值上涨了11.6%，泰信基金公司在该基金发行时认购了2000万元。信达澳银基金公司2500万元认购信达澳银精华灵活配置，截至昨日，该基金也已获得超过15%的收益。　　事实上，市场转暖，基金公司也开始自购旗下老基金。早在牛年伊始，易方达基金公司便动用2亿元自购旗下易方达上证50指数基金，该笔投资如今无疑尝到了甜头，近1个月就为其带来了超3000多万的收益。　　而来自泰信基金公司的公告显示，该公司不仅购入了新基金，还于2月9日自购旗下老基金泰信先行策略基金500万元，泰信优质生活基金1000万元。而截至昨日，这两只基金今年以来也有着不错的涨幅。　　虽然去年基金公司自购大多都获得了盈利，但仍然有几只基金的净值仍低于面值，这也就意味着基金公司自购旗下这几只基金仍然处在浮亏状态。统计显示，这些基金包括南方盛元红利、诺安灵活配置、东方策略成长、长信双利优选、富国天成红利等，但这些基金目前也已经大幅减亏。 </div> 基金投资观点 2009-02-12 08:58 基金指数放量滞涨 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090212/59912.html 　　沪深基指11日低开低走，至收盘时，双双小幅下跌。其中，上证基指收盘于3054.96点，下跌0.16%；深证基指收盘于3147.61点，下跌0.50%。两市成交金额39.29亿元，较上一交易日放大超过两成。　　ETF11日表现较为强势，4涨1跌。其中，50ETF上涨0.18%，报1.700元；上证180ETF上涨0.23%，报5.270元；红利ETF上涨0.16%，报1.911元；深证100ETF上涨0.35%，报2.568元；而中小板ETF下跌0.24%，报1.690元。　　开盘交易的32只封基，5只上涨，5只持平，22只下跌。上涨的基金中，涨幅最大的为基金金盛，上涨0.90%。下跌的基金方面，建信优势跌幅最大，下跌1.65%；其他跌幅较大的有基金安顺、瑞福进取和大成优选，跌幅分别为1.45%、 1.37%和1.21%。LOF方面同样涨跌互现，开盘交易的27只基金，14只上涨，8只持平，5只下跌。　　对于近期市场表现，中海基金经理表示，尽管当前的市场由资金、信心主导，但是背后的逻辑还是经济基本面。对于经济而言，目前有两种可能。其一，2008年4季度是最差的时候，从2009年1季度开始，经济逐步复苏。其二，因为库存因素的冲击，2009年1季度经济只是短暂的恢复，后面经济将重新探底。由于有国家政策的扶持，流动性因素的支撑，目前市场投资者都接受，或者是被迫接受了第一种情形的可能性大一些。　　单纯从个人对市场情绪的感受来看，上述基金经理表示，从2008年11月开始，投资者从麻木中醒来，经历了试探、将信将疑、信心恢复和信心膨胀几个阶段，目前投资者的乐观程度应该在中期稍偏后的阶段，部分市场热点的表现和2007年“5·30”之前差不多。 </div> 基金动态 2009-02-12 08:58 宝盈核心优势基金分红独特重视回报 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090212/59914.html 　　宝盈核心优势基金是宝盈基金管理公司旗下第7只基金，属灵活配置混合型基金。该基金资产配置为，股票资产比例30%-80%，债券资产15%-65%，现金或者到期日在1年以内的政府债券5%，其中对具有核心优势股票的投资不低于基金股票资产的80%。　　宝盈核心优势力图将价值投资和成长投资有机结合，最终追求长期、稳定、持续的一致性获利。　　首先，根据公司基本面和宝盈基金研究部的估值模型，选出各个行业中具有竞争优势、领先优势、技术优势、垄断优势和管理优势的企业，建立股票池。其次，宝盈核心优势在构建投资组合时，强调两端投资，兼顾价值与成长型股票，以均衡资产混合策略建立动力资产组合，以求多空环境中都能创造主动管理回报。最后，每个季度根据最新的股票价格进行股票池的更新，包括优势企业的更新、价值型和成长型的评价更新，再根据基金资产配置要求，进行再平衡。　　宝盈核心优势非常重视基金持有人的利益，采用独特的双触发分红机制，即当基金实现可分配收益达到0.04元，或基金净值达到1.10元或以上，并且满足法定分红条件时，即实施到点分红，将基金持有人与基金管理人的长期利益最大化。　　经过一年多的持续调整后，整体上，虽然A股市场前景依然不明朗，但目前应当不再存在系统性泡沫之忧，市场阶段性机会将出现，宝盈核心优势也将迎来战略性投资机会。 </div> 开放式基金 2009-02-12 08:58 基金或将持续卖出3190亿债券 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090212/59915.html 　　2009年1月份基金债券托管量高达10951.88亿元，约占整个基金仓位的42.33%，比2007年、2008年的平均仓位高出10%（两年平均债券仓位为32.63%）。如果以整体30%的债券仓位计算，基金还将卖出债券3190.98亿元。　　基金主导力量大幅增强　　随着基金规模的日益壮大，债券投资规模不断增加，据中国债券信息网统计数据显示，基金债券托管量已从2004年初的785.81亿元增加至目前的10951.88亿元，其间峰值更是达到了11829.9亿元。基金债券投资规模的大幅增加一方面是由于基金规模的不断壮大；另一方面是受2008年中国股市低迷的影响，债市成为了众多基金的避风港，部分债券成为了股票的替代品。 　　近年来基金债券投资规模逐年增加，如果将其视为交易性金融资产，那么据基金债券托管量显示，约为上市银行交易性金融资产的3倍，可供出售金融资产的1/2，持有到期投资的1/4。因此，基金对债券市场的主导作用日益增强，从交易层面来说，其影响甚至超过了银行。　　近期债券市场的大幅波动很好的印证了上述观点，2月份前四个交易日基金日均130亿元的债券抛盘，使得关键期限国债券收益率平均上升了约30bp，而当第5个交易日基金净买入110亿元债券时，关键期限国债券收益率立刻下降了6bp-10bp；而作为基金不能投资的信用产品调整幅度则相对较小，在基金抛售的前4天，中期票据各期收益率平均上升仅约5bp，在第5天平均下降仅2bp。因此，在基金债券投资领域内，其买卖明显放大了该市场的波动，基金对债券市场的影响日益增强。　　目前的市场环境与2006年有两个共同点：其一是均是大牛市后的次年，市场开始转弱；其二是CPI均处于低位，存贷款基准利率也颇为接近。2006年，10年期国债收益率在2.75-3.25%之间波动，均值为3.05%。由于基金的快速买卖，过去一个月10年期国债收益率从低点2.65%快速上涨至3.45%的高点，波动幅度远大于2006年。　　基金抛售仍将继续　　2009年1月份基金债券托管量虽然较2008年12月减少了878.02亿元，但仍然高达10951.88亿元，约占整个基金仓位的42.33%，仍处于2007年以来的较高水平，高出2007年最低仓位约24%（最低仓位为18.58%），比2007年、2008年的平均仓位高出10%（两年平均债券仓位为32.63%），因此，在股票市场逐步企稳回升之时，债券仓位仍有较大的下降空间。　　如果以整体30%（接近两年均值）的债券仓位计算，基金还将卖出债券3190.98亿元；如果以35%计算，还将卖出约1897.49亿元。在股票已开始明显转暖的背景下，基金进入2月的抛盘明显增大，但整体仓位依然较高，抛售仍将继续，债券市场的调整还将延续。   </div> 基金数据资料 2009-02-12 08:58 【2.12公告导读】华富策略精选基金等 http://www.fundtt.com/jijin/gonggao/20090212/59916.html 　　华富基金管理有限公司与招商证券股份有限公司的代销业务安排，自即日起，招商证券股份有限公司将代理华富基金管理有限公司旗下华富竞争力优选混合型证券投资基金、华富货币市场基金、华富成长趋势股票型证券投资基金和华富策略精选灵活配置混合型证券投资基金的销售业务。　　长盛基金管理有限公司公布关于调整基金经理的公告。　　东方基金管理有限责任公司公布关于变更督察长的公告。　　东吴基金管理有限公司公布关于提请投资者更新已过期身份证件的通知。　　光大保德信基金管理有限公司公布关于提请投资者及时更新已过期身份证件或身份证明文件的公告。　　信达澳银基金管理有限公司公布关于提请投资者及时更新已过期身份证件或者身份证明文件的公告。　　信诚基金管理有限公司与中信银行股份有限公司签署了基金销售代理协议，自2009年2月13日起，公司旗下的信诚经典优债债券型证券投资基金增加中信银行为代销机构；公司与光大证券股份有限公司签署了基金销售代理协议，自2009年2月16日起，公司旗下的信诚四季红混合型证券投资基金、信诚精萃成长股票型证券投资基金、信诚盛世蓝筹股票型证券投资基金和信诚三得益债券型证券投资基金增加光大证券为代销机构，并同时开通上述基金之间的基金转换业务。　　华安基金管理有限公司公布关于华安现金富利投资基金收益支付的公告。　　金鹰中小盘精选基金公布关于参加江海证券网上基金交易费率优惠活动的公告；关于参加申银万国证券非现场交易费率优惠活动的公告。　　南方基金管理有限公司公布关于调整基金经理的公告。　　易方达基金管理有限公司公布关于易方达稳健收益债券型证券投资基金分红公告，A级基金（代码：110007）每10份基金份额派发红利0.16元，B级基金（代码：110008）每10份基金份额派发红利0.17元；关于易方达增强回报债券型证券投资基金分红公告，A类基金（代码：110017）每10份基金份额派发红利0.60元，B类基金（代码：110018）每10份基金份额派发红利0.60元。 </div> 基金公告 2009-02-12 08:58 基金合并案—华夏敲定中信两基金掌舵人 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090211/59902.html     华夏基金与中信基金的合并案临近收尾，已进入人员调配阶段。     华夏基金与中信基金的合并案虽然临近收尾，但是，二者强强联合，融合起来并没有想象的那么简单。抛开两家公司的文化差异不谈，即便是利害冲突的碰撞也是     华夏基金与中信基金的合并案临近收尾，已进入人员调配阶段。     华夏基金与中信基金的合并案虽然临近收尾，但是，二者强强联合，融合起来并没有想象的那么简单。抛开两家公司的文化差异不谈，即便是利害冲突的碰撞也是在所难免的。     日前，华夏基金发布的两则基金经理变动公告颇为引人注目，公告显示，并入华夏基金的原中信基金旗下的两基金的基金经理发生变更。     另据知情人士透露，此次变动很可能仅是权宜之计，随着中信旗下基金的交接工作的展开，随着合并工作的进行，原中信基金旗下的基金经理可能会有人选择离开。     中信两基金经理变更     公告显示，华夏基金聘任李广云为中信稳定双利债券型证券投资基金基金经理，聘任郑煜为中信红利精选股票型证券投资基金基金经理，二人均于2009年2月4日起任职。公告同时显示，李广云自2007年7月12日起任职中信现金优势基金经理，而郑煜曾任中信基金股票投资部总监，2006年8月11日起任职中信经典配置基金经理。     另据了解，中信红利精选现任基金经理还有孙建波和赵航二人，中信稳定双利基金经理为张国强。也就是说，中信红利精选目前由3个基金经理同时掌管，而中信稳定双利目前也有2个基金经理担纲。     Wind统计数据显示，中信稳定双利2008年收益率达12.73%，在债券基金中排名第二；货币基金中信现金优势2008年收益率为4.71%，夺得2008年货币基金业绩冠军。     此次变动仅是一时之举？     对于中信两基金的基金经理变动，有市场分析人士指出，中信稳定双利尚可看做是采用双基金经理制进行基金管理，那么，中信红利精选由3个基金经理同时管理着实令人迷惑了。     对此，华夏基金方面仅表示，在合并期间，公司的一切将以基金的平稳操作、各项业务顺利交接为主，而对于中信两基金的基金经理变动未给予过多解释。而记者从知情人士处获悉，中信红利精选和中信稳定双利的“多基金经理制”只是一时之举，随着合并工作的进行，两只基金的现任基金经理中会有人离开，甚至是离开公司。     此外，坊间传闻华夏基金可能将中信现金优势与自家的货币基金进行合并。对此，有知情人士向记者透露，目前，国内还没有两只基金合并到一起的先例，由于两基金合并工作、法律程序极为繁杂，即便有此打算，也不是一两年之内能够实现的事情。     合并之路不好走     华夏基金、中信基金两家基金强强合并，注定是一场“艰辛”且漫长的“结合”。     据了解，在两家基金拟合并初期，中信证券对于采取何种方案合并就困扰数月之久，当时，市场在猜测中不断上演“象吞蛇、蛇吞象”之争。毕竟，华夏基金虽实力雄厚，但其真正面对的是中信基金背后强势的中信证券。     2006年9月，中信证券便已全资控股华夏基金，但直到2007年底，中信证券董事会才通过华夏基金吸收合并中信基金的议案。8个月后，华夏、中信两基金公司发公告拟进行合并，而时至今年年初，两家基金合并事宜才终获实质性进展。     业内人士指出，华夏基金作为业内龙头，多年已形成自己的企业文化，而中信基金秉承了中信证券的强势文化，两家公司管理风格迥异，能否融洽地结合在一起，还需拭目以待。     对于两家公司合并的具体事宜，据此前坊间传闻，华夏基金计划整合中信基金的投研和市场力量，设立全资子公司，专门负责合并后新华夏的非公募资产管理业务，但这一计划也存在很大变数。     数据显示，截至2008年12月31日，华夏基金共管理19只基金，中信4只基金并入后，华夏基金管理基金总数达到23只，管理资产规模上2000亿元。     链接     华夏、中信合并大事记     国内基金业首例并购案——华夏基金、中信基金合并案，源于双方共同大股东中信证券对证监会“一参一控”原则的遵守。     根据“一参一控”原则，一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过两家，其中控股基金管理公司的数量不得超过一家。     2007年9月份，中信证券受让中国科技证券所持的3.55%华夏基金股权以及西南证券所持的35.225%华夏基金股权后，手中持有华夏基金100%的股权，同时，中信证券还持有中信基金100%股权，全资控股两家基金公司，违背了证监会“一参一控”的原则。因此，中信基金与华夏基金的合并势在必行。     2007年12月26日，中信证券公告董事会决议通过华夏基金吸收合并中信基金。     2008年8月9日，华夏基金和中信基金同时发公告拟进行合并。     2009年1月12日，中信基金旗下的四只基金管理人已经全部变更为华夏基金。 基金动态 2009-02-11 09:12 不能说的秘密 -基金公司年终奖 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090211/59903.html     基金公司年终奖：不能说的秘密     基金公司基本不受《金融类国有及国有控股企业负责人薪酬管理办法》的影响　　公司高管年薪始终是一个敏感的话题     基金公司年终奖：不能说的秘密     基金公司基本不受《金融类国有及国有控股企业负责人薪酬管理办法》的影响 　　公司高管年薪始终是一个敏感的话题，而金融机构高管的年薪近期更是一个热点。2007年获得普遍丰收的基金公司2008年收获如何？记者一圈采访下来发现，基金公司年终奖已经不是一个简单的分级，并且仍是一个“不能说的秘密”。  　　基金公司的年终奖分以下几类：第一类，基本和2007年水平持平。据记者了解，年前已经有一批基金公司发了年终奖，其中，上海的基金公司基本上年终奖已经发放到位，北京一部分基金公司发放了年终奖。由于部分中等规模以上的基金公司在去年的市场中仍有相当规模，因此，旱涝保收的基金公司的管理费照样没少收，他们的年终奖和2007年基本持平，一般的市场人员或渠道人员的年终奖仍然维持在12个月薪水的水平上。 　　上海某家中型基金公司市场部人士在接受记者采访时坦承，年前已经拿到了年终奖，比自己预计好一些。公司一直在强调开源节流，不过年终奖方面和2007年相差无几。银河证券高级基金分析师王群航表示，2007年中国公募基金行业的平均资产总规模约为1．98万亿元，2008年度的平均资产总规模约为1.89万亿元，所以2008年度基金公司的管理费收入有可能与2007年持平。据测算，2008年基金公司的管理费收入可能不会低于310亿元，这也意味着基金公司仍然有钱可分。  　　第二类，相比2007年有一定程度下滑，如将12个月工资的年终奖调整为10个月左右。由于受金融危机的影响，这种调整也被基金公司工作人员认同。  　　第三类，年终奖大幅度下滑。上海某家中小型基金公司的工作人员告诉记者，2007年他拿到手的年终奖有12个月，而2008年终奖不过2－4个月的工资，和2007年相比还是相差很多。据该工作人员透露，这种基金公司还有一些，有一些基金公司甚至还不到这个数字，一些新成立的基金公司由于赎回份额较大，甚至只有1－2个月月薪作为年终奖。  　　“今年当然不能和去年比，能有年终奖就算不错，尽管少了一些，但是金融危机当前，我们已经降低了预期，所以目前这个年终奖算是预料之中。”北京某大型基金公司一名高管对记者表示，很多基金公司高管的年终奖是由股东和董事会决定的，并且各家基金公司情况不同，管理风格不同，难以一概而论。   　　值得关注的是，财政部日前向国有金融企业等单位下发了《金融类国有及国有控股企业负责人薪酬管理办法》，对于基金公司来说，这一管理方法是否适用呢？上海某家中型基金公司副总对记者表示，基金公司并不算真正意义上的国企。而将近一半的合资基金公司股东方是外资公司，更和国企相距甚远，因此并不受这个管理方法的约束。 　　该副总还表示，对于基金公司中高层薪酬基本上是由股东会和董事会决定的，因此，股东方和董事方给中高层的年终奖的高低都是属于他们公司内部的决定，并无他议。此外，目前基金公司很多岗位都是由对外招聘来完成。大部分基金公司都进行市场化的运作，这也决定了他们的薪酬和年终奖操作也都是由市场运作。 基金动态 2009-02-11 09:12 基金投资者大呼QDII成“鸡肋” http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090211/59892.html 　　年初以来净值平均亏损2.39% A股风景独好基民大呼QDII成“鸡肋” 　　　　当投资A股的股票型基金喜报频传之时，投资了QDII的基民们却感到无比“胸闷”。WIND统计显示，截至2月6日，QDII今年以来的净值平均亏损了2.39％，而同期内，投资A股的开放式股票型基金却获得了高达15.8%的平均净收益，最高者的收益率甚至达到30%。业内人士认为，在海外市场依然动荡，而A股近期表现强劲的背景下，QDII与投资A股的股票型基金业绩上的差距可能进一步拉大。　　港股萧条拖累QDII　　如果没有A股市场今年以来的强劲反弹，QDII新年来的表现或可称为中规中矩；但随着上证指数的不断攀升，巨大的收益差距开始让QDII的基民们坐不住了。　　“后悔，真的很后悔。”持有上海某基金公司旗下QDII的胡先生连声叹气。去年底，有朋友劝他将QDII调换成某股票型基金，但出于对A股市场暴跌后的恐惧，以及去年四季度QDII的较好表现，胡先生最终选择了“留守”，现在他不禁为自己当初的错误决定惋惜。事实上，随着QDII与股票型基金收益率差距的日益加大，越来越多的基民在是否继续持有QDII上更加动摇。　　导致QDII渐成“鸡肋”的原因在于，当A股市场高歌猛进时，海外市场尤其是港股却持续低迷。统计显示，1月份上证指数涨幅达到9.33%，而同期恒生指数下跌了7.98%。由于许多QDII在港股上有较重配置，导致同期内QDII平均下跌逾9%。　　需要指出的是，与A股股票型基金今年的表现迥然不同，各只QDII新年以来的收益率差距很小，这表明在海外市场的资产运作中，各家QDII的操作能力并没有明显差距，更多的是随大势共同起伏。　　对此，有分析师认为，国内基金公司海外投资经验尚浅，目前还处于尝试阶段，无论是基金经理还是基民都应理性对待QDII的表现。不过他也表示，在海外市场趋势仍未明朗的情况下，基民应适当加大A股股票基金的投资比例，“投资自己熟悉的市场。”　　QDII偏爱港股程度或更甚　　对QDII基金经理而言，牛年他们面临的最大考验，就是海外市场的不确定性。在次贷危机会否进一步延伸、全球经济衰退何时结束等诸多难以预测的问题面前，尽管大多数基金经理仍保持乐观态度，但事实证明，要想获得好的投资回报，他们还需耐心等待。　　银河证券基金研究中心在其2009年策略报告中预测，今年QDII基金在仓位控制和基金、股票的投资策略上都将趋于保守，将重点挖掘受金融危机冲击较小的经济实体中的投资机会，特别是中国概念公司。报告建议，短期来看，全球市场还存在诸多不确定因素，投资者在保持适度谨慎的同时，可以重点关注策略灵活、投资香港市场里中国概念的QDII基金，并最好采取逐步建仓的方式。　　而另一位业内人士则表示，由于香港市场与内地市场存在较高的联动性，加上中国政府在刺激经济的同时，香港也会受益良多，因此，QDII在未来可能进一步加大对港股的投资力度，而从去年四季报看，这一力度已经很大：QDII在港股上的投资比例已近7成。因此，对于QDII的基民来说，更多应该将手中的QDII当作港股的一种配置性投资。他认为，港股虽然目前仍低迷，但由于跌幅较深，也存在较强的反弹欲望，投资者应耐心等待。 </div> 基金动态 2009-02-11 09:12 兴业基金：基金仍可能大面积跑赢指数 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090211/59893.html 　　兴业全球基金总经理杨东指出，相信在未来几年中，基金仍很可能大面积跑赢指数，选择基金理财仍是一种大趋势。　　他认为，市场在经历大幅下跌后，目前整体来说已处于可投资领域。从结构上看，基金持有的基本都是蓝筹股；而普通个人投资者手中持有的大多却是小盘股、题材股、低价股、绩差股等股票。　　兴业基金认为，由于投机炒作群体对小盘股、低价股的青睐；由于一直以来较为宽松的重组政策使绩差股富有想象题材；再加上中国尚未出现过真正的上市公司破产，对绩差股的风险折价毫无体现等诸多原因，相当多的小盘股、尤其是题材股、低价股、绩差股的价格仍然太高，泡沫成分依然很大。这也意味着中国股市在走向成熟的道路上，一般投资者仍可能付出较高代价，所以在未来几年中，基金仍很可能大面积地跑赢指数，选择基金理财仍是一种大趋势。 </div> 开放式基金 2009-02-11 09:12 分红预期“透支”封基收益空间 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090211/59894.html 　　国金证券2月份基金投资策略认为，股指反弹下封闭式基金价格走高，从而降低了其折价水平，具有分红能力的封闭式基金作为本轮封基市场反弹的引领者，平均折价水平更是降至21%左右，年度分红已基本得到反映，建议整体上低配封闭式基金。 　　国金证券建议投资者在中高风险水平上保持基金组合，在配置上采取哑铃型策略，即一端从“稳健”角度出发，侧重配置投资大盘股、红利股的基金，另一端则从“流动性累积＋经济阶段性回升”的市场趋势角度出发，侧重配置投资周期类行业的基金。 　　国金证券认为，短期看债券市场还将继续维持震荡走势，建议侧重持仓久期中短的债券型基金产品。考虑到短期A股市场趋势相对乐观，在债券基金选择上可适当增持参与二级市场股票投资的债基——普通债券型基金。此外，春节长假期间货币市场基金平均7日年化收益率仅为1.13%，前期持续降息下积累的浮动盈余迅速被摊薄释放，货币市场基金提前步入“低收益”时期。   </div> 基金动态 2009-02-11 09:12 汇丰晋信:强势行情短期仍将持续 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090211/59895.html 　　针对A股市场近期的连续上涨，汇丰晋信基金向中国证券报记者指出，强势行情短期仍将持续，多个行业显现投资机会，股市向上进一步推进的时间和空间仍存。　　汇丰晋信表示，从长线布局的角度说，在看好医药、基础设施建设、风电等新能源、环保节能行业板块长期发展前景的同时，将把握各行业板块轮动的机会，积极介入银行、证券、保险等金融服务行业，BDI指数(波罗的海干散货综合运价指数)大幅上涨背景下的航运行业。此外，今年以来表现落后，且估值已经回落到与周期性行业估值相近的消费品行业，也可能出现补涨行情。　　对于这一波行情，汇丰晋信认为，随着四万亿投资、各项产业振兴计划的推出和实施，尤其是11月以来连续3个月大规模的信贷投放，有助于今年2季度宏观经济数据的好转。加上自去年四季度开始的制造业企业去库存化的负面影响将在短期内逐渐消退，面对估值处于历史低位区域的A股市场，投资者开始恢复信心。 </div> 开放式基金 2009-02-11 09:12 【2.11公告导读】万家公用事业行业基金等 http://www.fundtt.com/jijin/gonggao/20090211/59896.html 　　中海基金管理有限公司关于提请投资者及时更新已过期身份证件或者身份证明文件的公告。　　国联安基金管理有限公司更新德盛精选股票证券投资基金招募说明书。　　万家基金管理有限公司关于万家公用事业行业股票型证券投资基金业绩比较基准更名及修改基金合同相关内容的公告。　　诺德基金管理有限公司关于提请投资者及时补充客户身份基本信息、更新过期身份证件或身份证明文件的公告。　　广发基金管理有限公司自2月17日起通过青岛银行股份有限公司代理销售旗下广发聚富开放式证券投资基金、广发稳健增长开放式证券投资基金、广发货币市场基金、广发聚丰股票型证券投资基金、广发策略优选混合型证券投资基金、广发大盘成长混合型证券投资基金、广发核心精选股票型证券投资基金和广发增强债券型证券投资基金。　　长城基金管理有限公司自2月16日起，对通过部分代销机构定期定额投资长城双动力股票型证券投资基金的申购费率实行优惠。自2月16日起，对通过部分代销机构网上交易申购长城双动力股票型证券投资基金的费率实行优惠。长城双动力股票型证券投资基金通过各代销机构开办定期定额投资业务的公告。长城双动力股票型证券投资基金自2月16日起办理日常申购、赎回业务。长城双动力股票型证券投资基金定于2月16日开始办理基金转换业务。　　泰信基金管理有限公司自2月13日起在中信银行股份有限公司开通公司旗下基金的转换业务。更新泰信先行策略开放式证券投资基金招募说明书。　　南方基金管理有限公司关于提请投资者及时更新已过期身份证件或者身份证明文件的公告。　　银华基金管理有限公司自2月13日起在中国银行股份有限公司开通旗下部分基金定期定额投资业务，并参加中国银行基金定期定额投资交易及网上银行交易费率优惠活动。　　长信基金管理有限责任公司关于提请投资者及时更新已过期身份证件或者身份证明文件的公告。　　大成基金管理有限公司大成策略回报股票型证券投资基金2009年第一次分红预告：每10份基金份额派发现金红利1.50元。权益登记日、除息日2月13日；红利发放日2月16日。　　中银基金管理有限公司定于2月10日对中银货币市场证券投资基金自1月13日起的收益进行集中支付并自动结转为基金份额，不进行现金支付。　　鹏华基金管理有限公司自2月13日起，通过交通银行开通旗下鹏华优质治理股票型证券投资基金（LOF）、鹏华丰收债券型证券投资基金及鹏华盛世创新股票型证券投资基金（LOF）的日常转换业务。　　天弘基金管理有限公司天弘永利债券型证券投资基金第2次分红：本基金向天弘永利A基金份额持有人按每10份基金份额派发红利0.49元，向天弘永利B基金份额持有人按每10份基金份额派发红利0.53元；权益登记日、除息日2月10日；红利发放日2月11日。 </div> 基金公告 2009-02-11 09:12 质疑国泰君安也要质疑基金经理 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090211/59897.html     最近，国泰君安的“百万年薪事件”受到国人的质疑。在美国总统奥巴马痛斥华尔街高管天价薪酬“无耻”，在我国国资委、保监会、财政部等部门积极出台限薪政策，一些国内企业纷纷传出高管降薪与企业共渡难关的大背景下，国泰君安却曝出2008年员工人均收入达百万元的惊人消息。该券商因此成了舆论质疑的焦点，不仅评论人士纷纷“发炮”，就连央视也发出质问：国不泰！君何安？     面对社会各界的炮轰，国泰君安方面也是费尽口舌，一次次地就“天价薪酬事件”进行解释，声称 “32亿薪酬并非一年发完”，表示“计提”和“实际发放”是两个不同财务概念。国泰君安证券新闻发言人还表示，2008年公司工资薪酬实际发放额为8亿元，同比下降44％。公司总裁助理以上高管2008年度平均岗位工资57万元，董事长薪酬实发83万元。但是，这一切难以平息舆论的质疑。     其实，我们除了质疑国泰君安，还可以把质疑的目光投向基金经理身上，因为这些投资基金经理，拿的也是天价薪酬。根据《每日经济新闻》记者的调查，虽然2008年的年终奖不可与2007年同日而语，但对于绝大部分基金公司而言，这个冬天似乎并没有外界想象的那样冷。基金公司老员工的年终奖和前两年的差别并不是十分明显，部分基金公司投研部门的年终奖甚至超过2007年的水平。数据显示，2007年的“超级牛市”过后，基金公司员工年终奖水平大致在6万~100万元之间。具体而言，市场部员工年终奖在3万~50万元，基金经理100万~700万，而老总则有1000万之多。另据2月6日的《深圳商报》报道，虽然去年基金高管年薪降幅达到三成，但最低年薪仍可达百万左右，高薪者仍有700万元。     我们质疑国泰君安，是因为他们拿的薪酬高得离谱；我们质疑基金经理，因为他们拿着天价薪酬却没有给投资者带来利益。2008年，460余只证券投资基金净值缩水1.34万亿，缩水幅度超过40%，相当于每只基金的基金经理亏损30亿元左右。基金经理们一方面使基民的财富大量缩水，另一方面自己却拿着多达700万元的高薪，这样的基金经理，能说他们尽力对基民利益负责了吗？让大量亏损基民财富的基金经理们拿着天价薪酬，是不是在鼓励基金经理们的亏损行为呢？     之所以会出现这种现象，当然是由于基金管理费的提取办法不合理造成的。因为基金管理费的提取不是与基金的效益挂钩，而是与基金的规模挂钩的。基金经理只需要对基金的规模负责，而不必对基金的效益负责。既然如此，基金经理们又如何能切实履行其为客户理财的职责呢？因此，在基民质疑基金经理天价薪酬之际，有关方面应该尽快改革不合理的基金管理费提取办法，让基金经理们的薪酬与基民的利益挂钩。 </div> 开放式基金 2009-02-11 09:12 入场情绪回暖节后基金开户数走高 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090211/59898.html     春节前夕，基金开户数大幅下降，也拖累1月份基金开户数创下了近三年来的新低。不过，节后股指就上演了近10%的周涨幅和股票型基金的平均涨幅超越6.5%的好戏，A股市场沉浸在涨声一片的喜悦中。     节后，高风险的指数型基金单日重现了近亿元的销售量。其余几只同期发行的股票型基金也取得了日均上千万元的销售量。同时，原有的老基金的申购量也明显放大。股票型基金发行明显回暖。     市场的回暖，基金开户热情也是明显升高。中登公司的统计数据显示，节后一周，新增基金开户数达到了2.2555万户，其中，新增封基的开户数为163户，较节前一周基金新增开户数1.5475万户，同比增长了45.75%。     与此同时，中登公司的数据显示，自1月份以来，基金开户数就维持在2万户附近。2009年的前两周，基金新增开户数分别为1.8643万户和2.2275万户。这也表明，节后一周基金开户数不仅出现了反弹，还创下了牛年以来的新高。     分析人士指出，基金开户数的热情往往会受到市场表现的影响。春节过后，市场持续上涨给基民带来了一定的信心。同时，在经过2008年急跌的洗礼后，市场的投资价值开始有所显现。近期，管理层振兴产业的规划不断传出，也向市场传递出了积极的信号。  </div> 基金动态 2009-02-11 09:12 封基丰和、安顺重回6000点 http://www.fundtt.com/jijin/fengbishijijin/20090211/59899.html     牛年的A股市场弥漫着喜气，股票型基金纷纷大幅收复失地，使得投资者对于收回熊市损失抱有了更多的期待。     其实，部分封基已然完成了自我救赎。得益于本轮反弹，基金安顺和基金丰和两只封基的市价 （复权后）已经成功重回6000点，如果大市环境短期内继续向好，那么，这两只封基将有望领先股指率先突破6124点，“保本”的封基将会进一步增多，毕竟多只封基距离6000点仅一步之遥。     封基牛年很疯狂     牛年以来，股市连续上攻，使得基金净值纷纷大涨。截至本周一，开放式股票型基金在众多指数型基金的带领下，平均涨幅已经超过了15%。同期，封基的表现则是更为疯狂。据Wind统计显示，截至昨日收盘后，自2009年以来，封基市价的平均涨幅为20.23%。剔除创新封基，传统的28只封基在二级市场上的涨幅也高达20.08％，优于开放式股票型基金的表现。     具体来说，基金通乾在封基阵营中领涨。数据显示，自2009年以来，基金通乾市价涨幅已经达到了31.68%；紧随其后的瑞福进取同期涨幅为29.77%。涨幅最小的基金兴华在二级市场上也上涨了11.87%。     两封基已重回6000点     开放式股票型基金自牛年以来，净值涨幅喜人。但距离6124点的高峰时期的峰值，路途仍很漫长。开放式股票型基金中的最牛基金华夏大盘精选，截至2月9日的单位净值为5.911元，也就是说，其距离2007年10月16日的单位净值7.01元仍有10%以上的路程。     相比开放式基金投资者，部分封基投资者则要“幸运”得多。得益于本轮反弹，基金安顺和基金丰和两只封基的市价已回到6000点水平。     据记者粗略计算，自6124点以来，基金丰和实施过一次分红，每份分红金额达到了1.57元。截至昨日，基金丰和收盘价为0.576元，复权后的基金丰和昨日的收盘价为2.146元。而在2007年10月16日时，基金丰和的收盘价为2.183元。由此可以看出，在6124点以来，二级市场上的基金丰和只是略有下跌，跌幅为1.69%。同期的基金安顺，两次每份累计分红为1.23元。复权后昨日收盘价为2.261元。而在2007年10月16日，基金安顺的收盘价为2.3元。自6124点以来，基金安顺的市价跌幅只有1.7%。     此外，数据同时显示，6000点以来，基金兴华市价跌幅也只有6%。而基金金鑫、基金汉盛、基金泰和等3只封基市价损失范围都控制在10%以内。传统28只封基二级市场上下跌幅度仍不到15%。 <IMG src="http://www.nbd.com.cn/admin/module/eWebEditor/UploadFile/200921131156258.jpg" border=0> </div> 封闭式基金 2009-02-11 09:12 基指涨跌互现封基伤兵满营 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090211/59900.html     昨日，虽然大盘继续上涨，但是基金却未能跟紧，沪深两市基指涨跌互现。上证基指逆市下跌0.06%，收于3059.86点，深证基指上涨0.06%，收于3163.28点；两市总成交额为29.32亿元，较前一交易日萎缩15.65%。     指数基金全线收红，平均涨幅为1.43%。其中，深100ETF涨幅最大，上涨2.85%，50ETF涨幅最小，上涨0.3%；另外，中小板ETF、红利ETF和180ETF分别上涨1.93%、1.27%和0.81%。     开盘交易的27只LOF基金中，1只下跌，26只上涨，平均涨幅为0.99%。其中，华夏行业和鹏华创新涨幅最大，分别上涨1.95%和1.93%；长盛同智独自下跌，跌幅为0.28%。     封闭式基金跌多涨少，9只上涨，3只持平，20只下跌，平均跌幅为0.09%。其中，涨幅较大的是基金丰和和基金久嘉，分别上涨2.49%和1.45%；基金安顺和基金普丰跌幅最大，分别下跌1.06%和1.02%；另外，瑞福进取和大成优选分别上涨0.39%和0.4%，建信优势下跌0.55%，富国天丰收盘持平。     德邦证券认为，作为市场领先指标M2（广义货币供应量）的反弹和市场资金面的充裕都为市场走好提供了良好的外部条件。尽管海外市场基本面数据持续恶化，但市场在前期底部获得良好支撑，短期走稳对A股形成较好的外部氛围。所以综合经济基本面和政策以及外围市场因素的影响，市场短期仍将继续冲高，鉴于冲高回落的概率在增大，建议投资者保持必要的谨慎，在高位应适当降低仓位，规避回调的风险。 </div> 基金动态 2009-02-11 09:12 私募踏空行情 2300点之上不追高 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090211/59901.html     从1800点逼近2300点，1月份踏空市场的机构不只是公募基金，阳光私募最高收益不过14%，后者也没料到市场反弹会如此迅速。     虽然踏空了开年行情，但是，阳光私募的投资情绪并未受到丝毫影响，面对如今的2300点阶段性高位，私募并不愿意冒险追高。     私募踏空开年行情     对阳光私募而言，2009年市场节节反弹似乎来得早了一点。短短的两个月前，多数私募仓位并没有超过30%，而近期热闹的A股市场着实让私募想不到，从而造成1月私募整体业绩表现平平。     相关统计数据显示，今年1月份，在178只非结构私募信托产品中，仅有7只私募产品单位净值增长超过11.7%，跑赢沪深300指数。也就是说，今年1月份，高达96%的阳光私募跑输了大市。具体来说，1月收益率最高者为重庆国投·金中和西鼎，1月净值增长了13.77%，第二名为深国投·景良能量1期，1月净值增长了13.59%。     与公募基金的次新基金强劲表现类似，1800点附近募资成立的私募产品大多非常出彩。去年11月成立的“深国投·金中和1期”，今年1月份单位净值增长仅为10.54%；上海重阳管理的“深国投·重阳1期”和“深国投·重阳2期”，1月单位净值分别增长10.9%和9.5%。     2300点之上不追高     对于股市的后市走向，阳光私募大多抱有谨慎态度，面对2300点，私募并不愿意冒险追高。     “股指逼近2300很令人琢磨不透，我们在仓位上没有做任何调整。”上海某阳光私募老总向记者坦言。     “我们一直从企业层面研究做投资，所以当看不懂市场时，我们还是坚持原来的思路，仓位变化不大，选择行业和公司时还是我们看好的那些。”上海一位私募老总告诉记者，公司的策略造成去年业绩亏损不小，最近市场大幅反弹，但宏观经济没有转好，所以坚持自下而上的投资。     一位中型私募机构的高层也告诉记者，目前市场是围绕产业政策展开的反弹行情，宏观经济不能说就此见底，市场在反弹后调整压力巨大，在两会前应该要谨慎一些。 </div> 基金数据资料 2009-02-11 09:12 指数基金混合基金：反弹中快速建仓 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090211/59904.html   　　牛年初始，在“牛气”的笼罩下，A股市场震荡回升，继上月走出稳步上升格局后，沪深A股近日继续强劲反弹，昨日，上证综指收盘报2265.16点，深证成指收盘报8265.56点， 为牛年行情打响“第一炮”。   　　在大盘反弹带动下，不仅指数基金受益，灵活配置基金也大显身手。   　　沪深300指数基金“大热”   　　银河证券数据显示，截至2009年2月9日，指数基金今年以来平均净值增长率达到23.83%。   　　2009年伊始，管理层频频放行指数基金的举动凸显深意。业内人士分析指出，在指数基金中，以沪深300指数为标的的指数基金最引人关注。目前市场上已经有了6只以沪深300指数为跟踪标的的指数基金。   　　银河证券基金研究总监王群航指出，在2006、2007连续两年的大牛市行情中，在所有以股票市场为投资标的的基金中，指数基金的平均净值增长率表现最佳。就目前市场看，随着估值水平回落到历史低位，已经涌现出一批具有长期投资价值的公司。在中国经济的巨大潜力保证下，大批有价值公司可供投资，而沪深300指数的成份股绝大多数分布其中。   　　事实证明，指数基金已经抓住这波行情建仓。记者了解到，在2008年12月30日成立的广发沪深300指数基金，截至2月9日，净值已达1.2110元。业内人士表明，广发沪深300已经快速建仓，且达到了上限，目前既是6只以沪深300指数为跟踪标的的指数型基金当中周净值增长率最高的一只，也是近期跟踪标的指数效果最好的一只。   　　此外，由于作为股指期货推出的样本股的预期，沪深300指数受到各路资金的“追捧”，从而进一步推动该指数上行，对以沪深300指数为标的的基金产品也构成利好。   　　混和基金“灵活为先”   　　进入2009年以来，无论是从发行数量还是从份额上来看，新基金发行都呈现出回暖迹象。截至2月5日，牛年首个交易周已经发行了5只基金，其中4只为股票方向基金。更有多只已获批的基金在“排队入市”，力争分享此轮上涨行情。   　　民生加银基金认为，2009年A股市场将步入战略相持阶段。目前阶段，新发基金不失为更为稳妥的选择。而灵活配置混和型基金投资管理空间更大，操作更灵活，有望迎来最佳建仓时机，在震荡市场中发挥优势，适合具有一定风险承受能力的投资者作为长期投资的工具。   　　数据显示，截至2009年2月9日，灵活混和型基金今年以来平均净值增长率为15.09%。   　　2008年一年里，股票市场大幅下挫，灵活混合型基金平均取得了18%的超额收益。近两年来，市场经历大涨大跌，灵活配置混和型基金净值逆势上涨14%，获得23%的超额收益。近3年来，市场经历周期波动，灵活配置混和型基金优势更加明显，平均净值增长率为147%，超越指数45%。   　　有业内人士认为，2009年的市场背景正是灵活混和基金发挥其产品优越性的良好环境。混和型基金作为长期投资产品，通过积极的资产配置和操作策略实现对不同市场间的资产转换，与投资者自己进行资产配置相比，具有明显的成本优势。   　　业内人士指出，灵活配置混合型基金在相对安全的底部区域进行战略性建仓，系统性风险已相对较小。同时新基金可以以较低的成本建仓，尚未累积浮动亏损，不存在历史负担，在投资策略实施和组合构建上具有较大的灵活性，从而比较适合具有一定风险承受能力的投资者作为长期投资的工具。   　　据悉，已有几家基金公司的灵活混和型基金的发行工作即将展开。  </div> 基金投资观点 2009-02-11 09:12 基金：平衡策略至关重要 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090211/59905.html   　　进入2009年以来，股市表现格外抢眼，债市则出现明显回调。受此影响，绝大多数偏股方向基金净值呈现正增长，债券型基金净值则多数下跌。对于普通投资者，在牛年里如何调整基金品种配置思路，已成为当务之急，有业内人士表示，个人投资者构建基金投资组合应保持安全、灵活思路，根据市场环境变化作适时调整。   　　兴业全球基金公司投资总监王晓明表示，靠融资后增大资产的外延式增长方式是不可持续的，市场应该更多地关注有机增长，即不仅要关注上市公司成长速度，还要关注其增长的来源、质量与持续性。    　　泰达荷银基金公司人士表示，2009年1月份CPI和PPI指标的双双回落，是经济调整过程中的惯性使然，由于目前经济数据没有进一步的恶化，政策方面对降息的紧迫性需求也不会很强。国内经济要进入复苏阶段还需要经历一个稳固的过程后再确认。   　　在王晓明看来，股票型基金存在很多机会。尽管仍有不少股票估值偏高，但目前A股市场估值已经趋于合理。随着2009年宏观政策不断释放流动性，预计下半年外围资金会更加充裕。就目前形势来看，股票市场的吸引力明显超过了债券市场，2009年是战略性建仓的好时机。但他也强调，在上半年宏观经济比较复杂的情况下，还不能大规模建仓，必须自下而上谨慎选择行业和个股。   　　“从选股策略上，要注重平衡，不能全放在平稳增长的行业，或者全部放在消费类行业。”王晓明分析，“任何一个行业都存在周期，目前实行平衡的选股策略至关重要，注重这方面的基金都可予以关注。”  </div> 基金投资观点 2009-02-11 09:12 股票基金咸鱼翻身今年来最大涨幅30% http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090210/59884.html 　　受益于A股市场“出人意料”的强势上攻，今年以来偏股型基金净值快速回升。从银河证券基金研究中心数据来看，偏股型基金呈现出三大特征：其一，赚钱效应凸显；其二，各基金业绩分化不断拉大；第三，指数型基金表现尤其抢眼。　　　　最大涨幅达30% 　 　　受益于A股市场“出人意料”的强势上攻，今年以来偏股型基金净值快速回升。从银河证券基金研究中心数据来看，偏股型基金呈现出三大特征：其一，赚钱效应凸显；其二，各基金业绩分化不断拉大；第三，指数型基金表现尤其抢眼。 　　 　　最大涨幅达30% 　　银河证券数据显示，截至昨日，今年以来仅有的20个交易日，股票型基金中涨幅最大的中邮核心优选净值涨幅已经达到30%，期间，沪深300指数上涨了26.4%，即该基金涨幅超越了沪深300指数。 　　此外，今年以来，155只股票型基金（剔除新基金）平均涨幅为16.14%，有28只股票型基金涨幅超过20%，占比达到18%。涨幅在15%到20%的股票型基金共66只，占比达到42.6%。 　　59只混合偏股型基金今年以来平均涨幅为15.09%，其中，9只涨幅超过20%，占比达15.3%。涨幅在15%到20%的混合偏股型基金共18只，占比达30%。 　　在赚钱效应凸显之后，基民信心也大幅回升，上周中国证券网调查显示，近七成基民欲购新股基。同时，机构投资者对于短期内行情表现出明显乐观情绪，但对中期走势的看法仍相对谨慎。 　　 　　业绩分化加大 　　在偏股型基金赚钱日益凸显之际，我们也应该注意到，各基金业绩分化不断拉大。 　　以股票型基金为例，银河证券数据显示，虽然有28只股票型基金今年以来的涨幅在20%以上，但仍然有10只股基的涨幅低于10%。包括嘉实成长收益、汇添富均衡增长和汇添富成长焦点等在内的几只基金，今年以来涨幅仅在6%左右。 　　值得注意的是，虽然2007年和2008年基金业绩均出现分化，但在单边上涨和单边下跌的市场中，股票仓位成为重要因素。而与之不同的是，今年以来偏股型基金业绩分化加大，股票仓位可能只是因素之一，而持仓的结构和行业可能对基金业绩影响同样巨大。 　　虽然近期市场基本上呈现单边上涨态势，但分析人士认为，2009年基本上是震荡市，而当市场处于震荡时，择股能力较强的基金会有较多的超额收益，因此，基金的择股能力将成为选择基金的重要依据。 　　 　　指数型基金表现抢眼 　　由于近期市场基本上呈现单边上涨态势，指数型基金则成为最大受益者。 　　银河证券数据显示，17只指数型基金（剔除新基金）今年以来净值平均涨幅为23.83%，其中，前3甲为友邦华泰上证红利ETF、易方达深证100ETF和华安上证180ETF，涨幅分别为28.35%、25.82%和25.04%。 　　分析人士认为，上证红利ETF之所以成为今年以来涨幅最大的指数型基金，主要在于其跟踪的指数标的上证红利指数是依赖于投资拉动的中国宏观经济的最为同步和最有代表性的市场指标。 　　而此轮反弹初期表现强势的中小板ETF今年以来涨幅仅18.01%，成为指数型基金中涨幅最小的一只。分析人士表示，由于2008年10月28日主要股指见底反弹以来，中小板指数已经上涨了61.9%，远超其他指数，而中小板ETF更是上涨达66.7%，也远超其他指数型基金的涨幅。由于中小板大幅上涨后面临市场估值压力和大小非减持压力，以及创业板推出后IPO重启的资金面和信心压力，加上中小板ETF已经积累了较多获利盘，因此近期表现较弱。 基金数据资料 2009-02-10 09:09 投资基金者：开门三事 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090210/59881.html 　　又是一年春好时，"一年之计在于春"。对于基金投资者来说，2008年赔或者赚对于2009年来说都不重要，重要的是你手里现在的资产组合，你对2009年的分析与判断，以及你在2009年的投资计划。 　　那么，投资者在节后开门时该做哪些事情呢？ 　　首先，要计算2009年的市场。 　　2008年的股市全年单边下跌，基本没给投资者任何机会。从影响股市的宏观经济环境、上市公司盈利等情况判断，不排除2009年将继续下跌。但2009年市场维持2008年单边下跌格局的概率变小了，市场反复震荡的可能性在提高。如果中国能够在全球率先实现经济恢复，那么市场上涨的概率则将变大。 　　单边上涨环境对基金不利，因为基金有股票投资上限，单边上涨环境下基金很难跑赢大盘。单边下跌环境下基金虽然能跑赢大盘，但这种跑赢是建立在客户资产损失基础上的，可以称之为"惨胜"。而震荡市场环境下对基金投资是最有利的。历史证明，震荡环境下，即便市场下滑，基金也可能获取正收益，如在2004年和2005年的震荡下滑市场格局中，基金都实现了正收益。 　　虽然，市场是"测不准"的，但市场趋势是有踪迹可循的。判断各种市场环境出现的可能性，以及该种市场环境下投资品种的可能表现，有助于投资者合理调整资产结构。 　　其次，审视并调整资产结构。 　　很多投资者在2007年末将资产全部换成了股票或股票型基金，而在2008年中将资产换成了存款、债券或债券型基金、货币型基金。应该说这是投资者面对诱惑或风险时的"无奈"之举。 　　这种跟在市场后面大幅度地调整资产结构或者叫"资产大搬家"的行为对于投资收益是不利的。显然的后果就是，投资者并没能继续分享2007年那样的收益，但却承担了2008年的巨幅下跌。 　　合理的处置方式是，预先判断各种市场出现的概率，如我们在第一步中所做，然后调整资产结构使之符合那种概率最大的市场环境。但是如果你无法判断市场趋势，那么保持一种对你而言均衡的资产配置结构最好。 　　什么是均衡的资产配置呢？打个比方说，你最大能容忍的损失是20%，而股票型基金最大年度损失达到过40%，那么你的资产组合中股票型基金比例就不能超过50%。而如果预期的股票市场环境好的概率大一些，那么可以适当调高股票型基金的比例，反之则下调比例。 　　再次，磨炼自己的耐心。 　　对于基金投资者来说，耐心是很重要的。事实上，定好了资产组合，给每一类资产组合中填充具体的品种是一个相对简单的工作，尤其对于长期投资者而言。 　　研究表明，在同一类主动操作的投资品种中（如主动操作的股票型基金），除了少数天才，大部分品种的长期收益趋同。也就是说，在"长期"这个前提下，选择大类投资品种比选择个体要重要得多。当然如果选中那种所谓的"常青基金"结果肯定不同，但是要知道，这种"常青基金"在整个基金家族中是少之又少的。与其花很多精力在选择单个品种上，倒不如花更多时间琢磨自己的资产组合该如何设置。 　　开年三件事，作为本栏的第一篇。我们以后会详细和投资者分享对基金投资、基金市场的观点，在与投资者的沟通中实现共同成长。  </div> 开放式基金 2009-02-10 09:09 天弘永利债券基金分红每10份派发0.49元 http://www.fundtt.com/jijin/gonggao/20090210/59882.html 　　天弘永利债券基金预告，将以2008年12月31日已实现的可分配收益为基准，拟向天弘永利A基金份额持有人按每10份派发红利0.49元，拟向天弘永利B基金份额持有人按每10份派发红利0.53元，这将是该基金自2008年4月份成立以来的第2次分红。　　2008年末至2009年初期间，债券基金掀起分红潮，天弘永利也于2008年11月21日实施了首次分红。WIND统计数据显示，国内85只债券基金（包括A类、B类、C类）2008年的平均收益达6%，而天弘永利债券基金在成立8个多月的时间里就实现了超过7%的收益。　　天弘永利的基金经理袁方表示，天弘永利本次分红，意在为投资人锁定部分投资收益。2009年债券市场依然存在投资机会，特别是信用类产品或将成为市场投资热点。 </div> 基金公告 2009-02-10 09:09 基金净值回本过程的注意事项 http://www.fundtt.com/jijin/zhishi/20090210/59883.html 　　牛年开市第一周，证券市场迎来“开门红”。于是，一年多来被套牢的基金投资者开始关注基金产品的表现，并进行相应的操作。但面对证券市场短期回暖带来的基金净值回本过程，笔者认为投资者在操作进程中还需注意以下几点。　　第一，回本之路不会一帆风顺。尽管证券市场出现了一定程度上的短期上涨，但其持久性仍需进一步观察。对于投资者来讲，应当对基金净值的回本之路有正确的认识，既要看到其成长性，也要看到成长过程中的反复性，从而树立正确的投资心态，而不应当进行盲目的价差波段操作。　　第二，不同产品类型应区别对待。目前基金产品众多，不同的基金产品具有不同的风险收益特征，投资者的套牢情况也存在很大的差异。目前证券市场的上涨只是对股票型基金的净值回本起到积极作用，而对于债券型基金及货币市场基金产品影响较小。　　第三，保本型基金的回本还要考虑避险期。保本型基金特殊的保本机制设置，决定了投资者只有持满避险期，才能够保证本金的安全。因此，投资者对于保本型基金回本应当特别对待。　　第四，基金净值回本后早打算。净值回本后是不是需要赎回，还要看投资者既定的投资目标和计划。因为投资者投资基金产品的主要目的是为了保值和增值，所以投资者选择在基金净值回本之后即赎回的做法并不完全可取。当然，是否继续持有基金，要综合考虑自己的投资兴趣和风险偏好以及资金的闲置性等因素，还要分析判断基金的成长潜力，尤其是基金管理人管理和运作基金产品的能力。因此，净值赎回应当从证券市场的大势和基金的基本面方面去把握，不应当盲目赎回。 </div> 基金入门知识 2009-02-10 09:09 新政有望推动专户理财跨越式发展 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090210/59885.html 　　基金公司高度评价专户新政——新政有望推动专户理财跨越式发展　　近期有望出台的基金专户一对多新政对基金而言犹如“久旱逢甘霖”。来自基金公司的信息显示，新政有望推动基金在“私募”领域的跨越式发展，一对多业务将提高基金、客户参与专户业务的热情，专户业务拓展对象的锁定也较此前更为容易。　　国投瑞银一位高管昨日称，新出台的专户理财一对多业务对基金公司而言至关重要，专户新政将极大地推进国内专户理财业务以及基金公司自身的发展。“相对于一般的公募产品而言，一对多的专户集合理财方式将为投资者提供更多的选择。”这位高管指出，专户集合理财的模式意义重大，一些不适合公募基金投资的客户可以选择参与一对多专户，个性化要求得到一定程度的满足，基金公司也将依据专户新政策制定适合不同投资者的各项专户理财产品。　　“专户一对多业务的出台标志着基金在私募领域的全面推进。”南方基金专户理财投资总监李海鹏昨日对《上海证券报》表示，一对一的专户理财对基金公司意义重大，而一对多则更具有里程碑式的意义，较于此前实施的一对一业务，专户新政策更具有发展空间。“经历去年一整年，我们感觉寻找拥有5000万以上资产的客户是一件非常困难的事情。”这位专户投资总监如此坦承。他认为， 5000万的门槛既让不少投资者难以参与到专户业务中来，另一方面，基金公司专户业务发展也因此滞后，业务拓展难度较大。　　交银施罗德专户投资总监赵枫也认为，专户理财业务近期出台对市场而言将是重大利好，一方面有望给目前股市提供更多的增量资金，另一方面专户理财门槛降低将拓展专户理财的客户群体，并使客户、基金公司参与专户业务的热情得以提高，预计基金专户业务会因此得以快速发展。　　值得注意的是，基金的上述憧憬在一定程度上源于专户曾遭遇熊市命题。此前实施的一对一专户理财由于业务拓展难度大，不少基金公司获得专户理财资格后陷入了“巧妇难为无米之炊”的窘境，一些开展实质性运作的基金也仅拥有屈指可数的几单专户。由于业务量少，使得原本为专户储备的人才又开始向公募产品回流。　　如果一对多政策一旦出台，一度偏冷的专户理财业务将重新获得基金公司的认可。“我们预计会进一步投入资源对专户理财业务进行重点开拓，并将积极和渠道合作以扩展专户理财的市场。”李海鹏昨日表示，这会让国内基金公司重新强化专户理财的人才资源配置，此前滞后的国内专户理财业务将因此加速发展。 </div> 基金动态 2009-02-10 09:09 基指放量上攻 ETF强势领涨 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090210/59886.html 　　随着国家产业振兴规划政策的相继出台以及场外资金的持续流入，A股市场持续活跃，两市基指昨日随股指继续震荡上扬，沪深基指涨幅均逾1%，同时成交量也进一步放大。至收盘时，上证基指收盘于3061.73点，上涨1.43%；深证基指收盘于3161.34点，上涨1.92%。两市成交金额34.76亿元，教上一交易日放大超过两成。　　ETF方面全线上涨，但作为市场资金风向标的50ETF表现较弱，仅上涨1.44%，报1.692元，同时成交量教上一交易日有所下降。而由于昨日A股市场明显表现出沪弱深强的态势，深证100ETF放量大幅领涨，上涨3.75%，报2.488元；而中小板ETF同样表现强势，上涨3.68%，报1.662元。此外，180ETF上涨1.66%，报5.216元；上证红利ETF上涨2.39%，报1.884元。　　开盘交易的32只封基中，29只上涨，1只持平，2只下跌。上涨的基金方面，22只涨幅逾1%，其中涨幅最大的是基金裕隆，上涨3.62%；其他涨幅较大的有基金丰和和基金开元，涨幅分别为3.50%和3.21%。持平的基金是基金汉兴。下跌的基金分别是封闭式债基富国天丰下跌0.30%和基金汉盛下跌0.08%。 　　LOF方面，开盘交易的27只基金，全线上涨，其中13只涨幅逾2%。涨幅最大的是中欧趋势，上涨2.83%；其他涨幅较大的有广发小盘和膨化治理，涨幅分别为2.76%和2.44%。  </div> 开放式基金 2009-02-10 09:09 【2.10公告导读】建信恒久价值基金等 http://www.fundtt.com/jijin/gonggao/20090210/59887.html 　　泰信基金管理有限公司与恒泰证券股份有限公司签署了代销协议，自2009年2月12日起恒泰证券将代理泰信天天收益基金、泰信先行策略基金、泰信双息双利基金、泰信优质生活基金和泰信优势增长基金的销售业务；泰信天天收益基金收益集中支付，基金管理人定于2009年2月10日将投资者所拥有的累计收益进行集中支付，按1元面值直接结转为基金份额，不进行现金支付。　　广发基金管理有限公司公布关于广发大盘成长混合型证券投资基金暂停申购的提示性公告；关于广发聚丰股票型证券投资基金暂停申购的提示性公告。　　汇丰晋信基金管理有限公司公布关于提请投资者及时更新已过期身份证件或者身份证明文件的提示性公告。　　金鹰基金管理有限公司与国联证券股份有限公司签署了代理销售协议，国联证券自2009年2月10日起代理销售基金管理人管理的金鹰中小盘精选证券投资基金；与江海证券经纪有限责任公司签署代理销售协议，江海证券自2009年2月10日起代理销售基金管理人管理的金鹰中小盘精选证券投资基金；与深圳发展银行股份有限公司签署了代理销售协议，深圳发展银行自2009年2月10日起代理销售基金管理人管理的金鹰中小盘精选证券投资基金和金鹰红利价值灵活配置混合型证券投资基金。　　兴业全球基金管理有限公司公布关于兴业货币市场证券投资基金收益支付公告，基金管理人定于2009年2月10日将投资者所拥有的自2009年1月12日至2009年2月9日的累计待结转收益进行集中支付，并按1元面值自动结转为基金份额，不进行现金支付。 　　博时基金管理有限公司决定，自2009年2月10日起，恢复博时稳定价值债券投资基金(A类前收费基金代码：050106，A类后收费基金代码：051106，B类基金代码：050006）大额申购及转换转入业务，即取消单个投资人单日累计申购及转换转入申请金额应不超过1000万元的限制。　　天弘基金管理有限公司与新时代证券有限责任公司签署了销售代理协议，公司新增新时代证券为旗下天弘精选混合型证券投资基金（基金代码：420001）、天弘永利债券型证券投基金（基金代码：A类420002 B类420102）的代销机构。自2009年2月10日起，新时代证券在其所属营业网点办理对所有投资者的开户、认购、申购、赎回等业务。　　华夏基金管理有限公司公布关于提请投资者及时更新已过期身份证件或者身份证明文件的公告。　　易方达基金管理有限公司与联合证券有限责任公司、华西证券有限责任公司、宏源证券股份有限公司和兴业证券股份有限公司签署了代销协议，自2009年2月23日起，易方达基金管理有限公司将增加联合证券、华西证券、宏源证券和兴业证券代理易方达行业领先企业股票型证券投资基金的销售业务。 </div> 基金公告 2009-02-10 09:09 基金投资应适时调整 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090210/59888.html 　　今日，针对投资者关注度最高的几个问题进行解答。     问：这段时间，股票型基金涨得好，还能买吗？     答:如果你打算长期投资，可以选择定投的方式。定投可以帮助你摆脱选择投资时间的麻烦，也可以养成长期理财的好习惯。     问：债市行情不好，我是不是可以把手中的债基悉数换成股基？     答：个人投资者在构建基金投资组合时应保持安全、灵活思路，根据市场环境变化作适时调整。但是，并不是说债券型基金就完全失去了投资者价值。 </div> 基金投资观点 2009-02-10 09:09 市场做多金鹰中小盘“逆市”分红 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090210/59889.html     进入2009年，股市强力反弹，宛如牛市重现，股票型基金的赚钱效应重新显现出来，市场做多情绪空前高涨，而作为主动型基金中成绩斐然的金鹰中小盘却选择“逆市”分红。     金鹰基金公司昨日公告，公司决定以截至2009年1月22日的可分配收益为基准，向基金份额持有人进行收益分配，具体收益分配方案为每10份基金份额派发红利0.80元，这也是今年以来最大的一笔基金分红。     金鹰中小盘基金此举意欲何为？是对后市的谨慎还是出于营销所需？如此大方分红，是否将对基金业绩产生短期影响呢？     金鹰公司：帮投资者锁定收益     关于选择当下分红公司有无特殊考虑的疑问，金鹰基金公司给出如下明确答复：近期行情比较好，投资者认购该基金非常活跃。这个分红活动是我们对投资者的回报，提高基民信心，为基民锁定收益。     对于上述说法，有市场分析人士指出，该公司此举除了回报投资者，无疑也是公司在营销上的“趁热打铁”之举。但这样的营销是不让人反感的，反而是值得提倡的。     资料显示，去年以来，虽然实施分红的股票基金不在少数，但却让持有人很难高兴起来，因为基金进行的分红并非2008年的利润，而是此前留存的“余粮”，仅仅是为了营销所需。今年以来，此种情况在悄悄地发生变化，这无疑是让人非常欣慰的。     数据显示，金鹰中小盘是主动型基金中运作中小板行情较为成功的一只基金，今年以来，其净值增长率已达到了20%。     王群航：“和谐分红”不会影响投资     对于金鹰中小盘的此次分红行为，银河证券基金研究中心王群航持肯定态度。     王群航告诉记者，作为一只自去年10月份至今涨幅已高达50%、成绩非常耀眼的基金，金鹰中小盘此次分红，可以称得上是一次“和谐分红”。考虑到该基金的近期业绩，可分配收益非常充足，如此规模的分红比例，对它来说，尚谈不上大比例分红，尚不至于影响基金的正常投资。     王群航同时表示，事实上，不贪恋管理费、不影响投资的细水长流式的分红是最值得肯定的一种方式。他还表示，有良好的基金业绩做基础，有市场对行情相对较好的心理预期，该公司此举很明显也会对其营销带来积极的影响。这或许也是公司选择在此时分红的一个非常重要的考虑。     另外，也有分析人士指出，在行情似乎越来越火、市场风向明显转暖的当下，金鹰选择了激流勇退、锁定收益，也可以理解为是公司对后市相对比较谨慎的一个表现。 </div> 基金动态 2009-02-10 09:10 QDII基金集体翻红净值周涨幅4.85% http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090210/59890.html     连续低迷的美国股市上周由于即将推出的银行救助计划出现逆转，带动欧洲、香港等周边股市上涨，上周，标普500涨5.17%，道琼斯工业平均指数涨3.50%，恒生指数涨2.84%，香港国企指数涨7.95%，受此影响，QDII基金全面上涨，截至2009年2月5日，单位净值上周平均涨幅为4.85%。     但是，对于QDII的阶段向好，市场各方情绪冷淡，参与热情并不高。     QDII上周全面反弹     由次贷危机引发的全球金融市场巨大震荡，让首次扬帆出海的QDII始料未及地遭遇了一场风暴，QDII产品在2008年颓势尽显。2009年开年，情况似乎并未有所好转，9只QDII基金无一幸免，全线下跌，1月单位净值平均下跌9.40%，尤其是大比例投资香港市场和“海外中国概念股”的QDII，表现更为惨烈。其中，海富通中国海外精选下跌13.66%，位列QDII基金净值月跌幅之首；紧随其后的是嘉实海外中国股票和上投摩根亚太优势，跌幅分别为11.82%和10.18%。     上周，进入农历牛年后的A股的牛气似乎感染了美股、带动了港股，QDII基金单位净值出现了久违的普涨，平均涨幅高达4.85%。其中，前期跌势较大的几只QDII均出现不同程度上涨。海富通中国海外精选单位净值上周大涨8.44%，位列涨幅榜首，最新单位净值为0.925元，重回9角之上；嘉实海外中国股票和华宝兴业海外上周单位净值涨幅分别为7.22%和5.93%，位列二、三位。     单位净值方面，除了海富通中国海外精选外，9角基金还有交银施罗德环球精选，最新单位净值为0.965元，逼近一元面值。另外，嘉实海外中国股票和上投摩根亚太优势的单位净值最低，分别为0.416元和0.360元。     市场暂不“买账”     然而，正可谓冰冻三尺非一日之寒，面对QDII的反弹，市场各方反应“冷淡”。     渤海证券认为，受美国经济的持续恶化、欧美股票市场还在进一步寻求市场的底部，美国经济何时走向转折还有待时日，所以，短期并不是“抄底”QDII基金的时机，远离应是明智的选择。     与此同时，记者采访发现，近期A股市场的热闹，也在某种程度上影响了人们对QDII基金的热情。在他们看来，国内QDII基金成立时间尚短，产品线不完整，QDII基金管理人的海外市场投资能力还有待继续完善，而国内A股市场正向好，且存在一批非常优秀的、对A股市场非常熟悉的基金经理，两相权衡，暂无必要配置QDII基金，可以等海外市场有所稳定，或者两相权衡下海外市场机会比中国市场更好的情况下再投资QDII基金也不迟。     如此看来，期望QDII市场短期内彻底扭转颓势，恐怕并不现实，即使海外投资市场走出回暖行情，QDII欲唤回投资者信心与热情，尚需要一段时间。 <IMG src="http://www.nbd.com.cn/admin/module/eWebEditor/UploadFile/200921031213335.jpg" border=0> </div> 基金数据资料 2009-02-10 09:09 开放式基金大幅增长继续守仓观望 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090210/59891.html   　　周一A股创出本轮反弹以来新高，量能也创下8个多月来最大水平。各大行业指数全线上扬，采掘指数以6.13%涨幅居首，金属、石化、批零、制造、建筑等涨幅居前。传统基金重仓股焕发青春，不排除基金踏空后的疯狂回补行为产生了这些个股的补涨。 　　基金净值在重仓股回升的带动下大幅增长。16只基金增幅超过3%，深100ETF、富国天鼎、中小板ETF、融通100、友邦成长等增幅靠前。成长型基金大面积的活跃表明目前机构的投资策略非常清楚，围绕政策支持重点个股进行迅速投机。此外，次新基金显示出建仓时机选择和持仓分布上的短期优势，广发精选、大成回报、兴业社会责任、南方优选A等次新基金近1个月的收益均排在所有基金的前列。当前情况下，建议继续守仓观望，关注重点仍为这些次新基金。 </div> 基金投资观点 2009-02-10 09:09 预期上攻2300点 123只股票基金火线加仓2.7％ http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090209/59868.html 　　华夏、博时、嘉实、南方和易方达一致选择了加仓，仅上投摩根小幅减仓。华安、嘉实与广发等加仓4%以上　　"其他基金都在买，所以我们得跟上。"2月3日晚间 　　华夏、博时、嘉实、南方和易方达一致选择了加仓，仅上投摩根小幅减仓。华安、嘉实与广发等加仓4%以上 　　"其他基金都在买，所以我们得跟上。"2月3日晚间，上海一位不愿意透露姓名的投资总监如此简单地向理财周报记者描述公司最近整体性加仓的原因。 　　1月份，游资和产业资本的联盟就曾让游资做得风生水起，一直无所作为基金煞是眼红，反思中基金从中也看到了另一种投资思路：在新的利益模式下去获得新的生存空间，也许比简单依靠波段操作和结构性选股更为有效。尤其对于部分小盘股基金来说，这种生存模式也许更为适合。 　　节前基金整体加仓 　　两成半基金跑赢大盘 　　根据渤海证券的监测数据，截至春节前最后一天，123只股票型基金的平均仓位为70.58%，107只混合型基金的平均仓位为58.73%，这也意味着，节前一周，两类基金主动加仓幅度分别为2.66%和1.39%，其中股票型基金的仓位已经突破了七成。剔除指数上涨的因素，230只开放式基金中，节前一周主动加仓幅度在5%以上的基金有54只，主动减仓幅度在5%以上的基金只有18只。 　　同样地，中信证券监测数据也显示，基金在节前完成了加仓。截至1月23日，股票型基金平均持仓比例为69.5%，相比两周前净变动1.5%；偏股型基金平均持仓64.4%，两周内净变动2.1%。 　　大公司中华夏、博时、嘉实、南方和易方达等一线基金公司一致选择了加仓，仅上投摩根小幅减仓。华安、嘉实与广发等基金公司主动加仓幅度都在4%以上。上周各大基金公司仓位都增加到60%以上，有四家已达70%以上。目前，仓位最高的广发小盘等5只股票型基金仓位都在90%以上，而仓位最低的泰达荷银成长等5只股票型基金的仓位多在40%左右。 　　而德圣基金研究中心最新仓位测算数据显示：各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续处于小幅上升的趋势中。其中，股票型基金平均仓位为72.28%，偏股混合型基金平均仓位为65.96%，配置混合型基金平均仓位为51.99%，其他类型基金平均仓位也有了小幅度的增加。 　　在增仓的基金当中，增仓幅度2%以上的基金有125只，增仓5%以上的基金有18只。以南方基金为例，南方基金目前资产配置仍是以防御为主，以稳定成长类行业板块作为配置核心。 　　从涨幅而言，227只股票型基金中，有52只基金1月的净值涨幅超过同期上证指数，涨幅超过10%的基金更是多达40只，其中，中邮核心优选、华夏大盘、光大保德信新增长的涨幅分别达到了15.59%、14.85%、13.84%，分列股基1月涨幅榜的前三甲。 　　数据表明，不少基金仓位已经达到较高水平。 　　节后继续乐观基金笑言2300点 　　上述仓位数据自于春节前，而令人欣喜的是春节长假期间，好消息仍然多于坏消息。随着今年中央"一号文件"出台，"三农"问题再次成为牛年开年新政的焦点。此次惠农政策的及时出台，也为管理层能否持续出台其他产业扶持政策带来更多遐想和炒作空间。此外，上交所严防上市公司股东"超标"减持和温总理访英期间特别关心国内股市的消息对目前市场来说，无疑是一针兴奋剂。 　　记者在节后采访中了解到，随着股指连续走强，基金对于后市信心亦节节攀高，天治基金一位投研人士告诉记者："从环比来看，2009年1季度可能是今年经济的低点，而2季度则可能是同比的低点。长期来看，中国经济要摆脱对外需的依赖将取决于经济转型的进程。在经济继续向下，而企业盈利也难以改观的情况下，宽松的货币政策带来的流动性或将成为影响市场走势的关键因素。流动性带来的投资机会意味着相对于基本面的估值洼地成为最佳的投资对象。" 　　工银蓝筹的基金经理陈守红向记者表示，"2009年对市场与投资的基本看法与思路是：经济向左，股市向右，投资右倾。即宏观经济状况将是确定无疑的差，但由于股市的巨大跌幅、政府的有力经济刺激措施尤其是相对激进的货币政策将使股市出现丰富的局部盈利机会。" 　　文章开头提到的投资总监补充道："最近我们的判断是整体向上的趋势不变，节前的几天整理基本到位短期市场有可能进入急速拉升的阶段。当然这也要成交量能够配合上来。从这两天的成交量分析，市场明显还处于休眠状态，主流资金并没有大举进攻的迹象。这主要的原因还是在于主流资金对外围市场的担心。可以看到，在春节期间周边的市场表现并不如人意，也形成了对A股市场的分歧。不过本人一直认为，我国市场将在未来一段时间内走出独立的行情是无需质疑的。短期内震荡向上攻击2300点也是在预料当中的事情。" 　　85%的基金经理预期 　　未来半年A股将获正收益 　　同时，2009年1月某调查公司基金经理调查结果显示，在市场进入震荡整理阶段后，基金经理对股市的信心开始有所恢复。41%的被调查者判断熊市已进入尾声阶段，85%的基金经理预期未来半年投资A股将获得正收益。 　　其中46%的基金经理认为目前市场仍处在熊市中期，较上次调查下降11个百分点。41%的被调查者判断熊市已进入尾声阶段，6%的被调查者乐观估计市场正在告别熊市。 　　虽然对于股市乐观，但基金经理对于宏观经济仍然不看好。随着经济降温，基金经理对通货膨胀的担心让位于通缩，84%的被调查者认为未来一年消费者物价指数将下降。另外，31%的基金经理预计未来一年人民币将贬值，认为将继续升值的仅占20%。基金经理对上市公司未来一年盈利增长率的平均预期下降到-14.60%，为2004年以来的新低。仅有5%的被调查者认为上市公司业绩仍将增长，预计业绩将下滑10%和20%的占比分别为36%和49%。 基金动态 2009-02-09 12:38 指数基金适逢历史性投资机遇 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090209/59866.html 　　新年后管理层对基金放行速度明显加快。与去年债券基金大行其道不同，股票型基金再次当起了主角，而指数型基金接二连三地获批发行更为引人注目。继去年年底富国天鼎（封转开）、广发沪深300回暖指数基金后，第六只跟踪沪深300的指数基金，也是银行系基金公司发行的首只指数基金——工银瑞信沪深300指数型基金本周开始正式发行且销售势头相当不错。 　　对此，银河证券基金研究总监王群航指出，指数型基金重获管理层青睐，频频获批凸显监管层的维稳决心。而在之前市场上已经有了5只以沪深300指数为跟踪标的的指数型基金的情况下，工银瑞信沪深300指数型基金依然昂首出世，自然有其独特的价值所在。可以说，目前指数型基金正逢难得的历史性投资机遇。 　　事实上，近来一些大型基金公司纷纷对指数型基金产品尤其是沪深300指数基金的开发表现出强烈的兴趣。这一方面是因为多数基金公司均认为国际、国内市场有望在年内企稳，股市回升已具备必要条件外，更重要的动因来自沪深300指数作为当前中国证券市场代表性最好的指数之一，未来该指数还将有可能成为我国第一个指数期货的标的对象。 　　有句老话这样说：“市场的投资机会是跌出来的”。虽然一年多来的大跌行情跌怕了很多投资者。但辩证地想一想，目前市场估值水平已经回落到历史低位，涌现出一批具有长期投资价值的公司。考虑到宏观经济的状况和成长性因素，中国股市的相对估值水平有可能处于合理乃至低估的范围。另一方面，中国经济的巨大发展潜力保证了一大批有价值公司可供投资，这些公司绝大多数属于沪深300指数的成份股。 　　有关统计测算显示，目前大盘在2000点左右，2008年上市公司的平均市盈率约为15倍，净资产收益率约为12％。5年后，假如净资产收益率可回到15％左右，根据规定企业盈利的30％用于分红，以平均净资产收益率13.5％计算，每年净资产增长9.5％。5年后，大、小非的冲击应该已经结束，而经济复苏后市盈率假如达到20倍，简单计算可得出，盈利会比现在增长160％以上，点位也可能重上5000点。沪市的综指能够翻番，市场代表性更好的沪深300指数也同样应该能够翻番。 　　因此，王群航对工银瑞信沪深300未来的投资机会表示出较大的信心。他认为，指数型基金是一种高风险高收益、特征极其鲜明的基金类别，只适合、同时也是最为适合有选时能力的投资者进行择时交易、波段操作，它在牛市行情中会风光无限。在2006、2007连续两年的大牛市行情中，指数型基金的平均净值增长率在所有以股票市场为投资对象的基金中表现最好。 　　王群航对工银瑞信沪深300的信心很大部分原因还来自于对工银瑞信基金公司管理能力和风控能力的看好。作为银行系基金公司中的优秀代表之一，工银瑞信2008年再次以良好的资产管理绩效、投资者高度认可等，获得了当前中国基金行业的最高奖项——“2008年度金牛基金管理公司”。王群航评价认为，该公司对于权益类产品以及固定收益类产品的管理能力与风险控制能力均属于市场的第一梯队之中。 　　而鉴于国内外很多研究机构普遍认为国际经济与中国经济很有可能在明年年中见底，尤其是中国市场，在空前巨大的政策推动与投资拉动之下，可能会有大量的结构性机会出现。 　　因此，王群航表示，工银瑞信沪深300的发行与起步运作，有可能是处在一个十分难得的历史性投资机遇的当口。从现在的发行到基金成立，再过度到建仓期，到真正进入正常运作阶段，该基金可以有半年左右的时间空间供其纵横捭阖，充分发挥，而这个时点，恰好就是今年的中期——目前市场公认的中国经济重新进入复苏时期。 </div> 基金动态 2009-02-09 12:38 私募股权:中国仍是亚洲最活跃PE市场之一 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090209/59867.html 　　知名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团最新发布的《２００８年中国私募股权年度研究报告》称，中国仍是亚洲最活跃的私募股权（ＰＥ）投资市场之一，２００８年共有５１只可投资亚洲市场（包括中国内地地区）的私募股权基金成功募集资金６１１．５４亿美元，比２００７年高出７１．９％。同期，私募股权投资机构在中国内地共投资１５５个案例，投资总额达９６．０６亿美元。 　　 　　清科研究中心自２００１年起对中国创投市场进行季度、年度调研与排名，新出的研究报告显示，２００８年针对亚洲市场（包括中国内地地区）的私募股权基金募资较２００７年呈持续增长态势，虽然新募基金数减少了１３只，但新募资本大幅增加，新募基金平均募资额由上年度５．５６亿美元增至１１．９９亿美元。 　　 　　从新募基金的类型看，成长基金募资最为抢眼，共有３６只成长基金完成募资，占新募基金总数的７０．６％，募集资金３８３．１６亿美元，占新募私募股权基金总额的６２．７％。与２００７年相比，共有７只针对亚洲的并购基金完成募集，合计募资１６２．６４亿美元。较之２００７年，并购基金新募基金数减少１１只，新募资本量微升３．８％。此外，２００８年还有６只房地产基金和２只夹层基金成功完成募资。 　　 　　值得关注的是，２００８年人民币基金的募集十分活跃，２０只人民币基金共募得资金２１３．２８亿美元，占募集总额的３４．９％，这一比例有所提高。分析人士认为，国家逐步放松对券商、保险机构等金融和资产管理类机构股权投资方面的政策限制，推动了境内人民币基金的募资热潮。 </div> 基金动态 2009-02-09 12:38 华商盛世：流动性是推动市场上涨主因 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090209/59869.html 　　进入２００９年以来，Ａ股市场一改２００８年的颓势，走出一波结构性上涨行情。华商盛世成长基金充分把握了这波结构性机会，为投资者带来了超过１５％的回报率。 　　 　　华商盛世成长的基金经理庄涛表示，在信贷连续大规模扩张后，我们意识到国家四万亿投资计划已经开始实施，而且部分宏观经济数据可能得到改善，加上国家连续出台重点产业振兴规划，因此我们选择灵活加仓的策略，抓住了本次的反弹行情，获得了不错的投资收益。 　　 　　“流动性是推动目前市场上涨的主因。”在谈到近期的反弹行情时，庄涛分析指出，“在实体经济尚无明显好转的背景下，主题性和结构性机会仍是主流。” 　　１月份制造业采购经理指数ＰＭＩ连续第二个月出现回升，庄涛表示，“这表明中国经济下滑趋势逐渐趋于稳定，预计未来两个季度内中国经济增长将回升。”对于下一阶段的投资策略，庄涛强调，灵活仍是基金未来主要的投资思路。 </div> 开放式基金 2009-02-09 12:38 工行、中石油挑大梁机会转向蓝筹股 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090209/59870.html 　　昨日，著名私募基金经理伍朝辉告诉记者，目前大盘指数的主导格局已发生变化，原大盘龙头股浦发银行将让位于工行和中石油。而投资机会也将转向蓝筹绩优股。 　 　　后市关注两只大龙头股　 　　对于节后第一周的大阳线，伍朝辉指出，虽然周K线收于周30日线压力之上，但并未形成有效突破。下周，大盘不可避免地将围绕该均线展开争夺。而从日线图看，大盘处于加速上涨状态，市场中的龙头股将从浦发银行转向工商银行和中国石油。　 　　伍朝辉分析指出，工行在上周三以芙蓉出水K线结构出现，日线技术形态表现强势特征。预计该股将以震荡盘升形态为主。周线中期阻力在4.2元，目前该股股价距离中期阻力尚有10%左右的上升空间；而中国石油的日K线在周五也出现芙蓉出水态势。这是该股自2008年11月10日以来的第三根大阳线，具备反转的特征。这种情况已经说明，目前该股中期大底正式形成，短期与中期趋势将以做多为主，后市也将震荡盘升。该股周线中期阻力在12.08元，短线尚有10%左右的上升空间。而大阻力区在16元一线。 　 　　关注绩优　回避涨幅过大个股　 　　面对两大龙头股的走强，伍朝辉认为，这从技术上说明大盘指数在未来十五个交易日内行情走势处于安全状态。两大龙头股对指数的牵引，说明大盘在完成对日线120趋势线的技术性调整后，还有高点出现。如果大盘有效突破周30日线，则第一季度乐观地可以看高至月线10日线和60日线的重叠阻力2320点区域。　 　　对于连续上涨中的风险和机会，伍朝辉建议投资者回避在本轮反弹行情中，升幅已经极大，特别是涨幅达到200%以上的个股。如指数走强，这类个股的主力恐趁机出货。　 　　而大盘龙头股的走强为超级低价蓝筹股带来补涨的机会。后市操作重心应从中小盘板块转换为大盘绩优个股身上。二月行情的重点将集中在地产、农业、银行、钢铁等板块上。　   </div> 基金动态 2009-02-09 12:38 货基2%差距之谜：仅作对冲工具 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090209/59871.html 　　去年40余只货币市场基金排名第一和最后的收益率竟相差高达2.01% 　　与股票型基金可投资上千只股票不同，货币市场基金投资标的寥寥数种，甚至同质，而基金公司亦不会聘请毫无经验的基金经理，在管理者水平相当的情况下，去年40余只货币市场基金排名第一和最后的收益率竟相差高达2.01%，令人费解。 　　据理财周报记者采访调查了解，基金公司用货币基金冲刺规模，套利资金频繁进出，导致基金份额急涨急跌严重影响基金经理操作，基金公司主观上不重视，把货币基金充当对冲工具，以上因素综合导致了货币基金的收益差距。 　　谜底一：资产配置能力导致的收益差异仅在0.5% 　　货币基金主要投资于具有良好流动性的货币市场工具，主要包括现金、通知存款、1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在397天以内（含397天）的债券、期限在1年以内（含1年）的债券回购等。 　　众所周知，各类型各期限的债券品种在2008年均表现出大幅上涨的态势。其中，期限较短的债券品种涨幅则相应小些。主要原因还是央行在去年实施的宽松的货币政策所致，尤其是去年9月份以后，连续多次降息并下调存款准备金率，直接刺激债券市场在四季度的大幅走高。 　　“和任何基金一样，资产配置策略的差异是货币基金收益率高低的原因之一。”一位基金研究员告诉记者，“事实上，不同类型的债券品种在不同时间段的表现还是有一些差异，比如，去年一季度的时候短期融资券就表现的相对强势，而在四季度的时候，央票则开始大幅走强。如果节奏踏得准，在不同时间段采取了正确的配置策略，那么在收益上就会有所体现。当然，这取决于基金管理人对市场机会的把握能力，而这则依赖于基金管理团队的研究水平和市场经验的积累。” 　　“货币市场基金经理能力的确有高低，但对于一群受过专业训练的职业经理而言，反映在一年期收益率上也最多0.5%的高低差别。”该基金研究员告诉理财周报记者，剩下的收益率差就是非能力因素了。 　　谜底二：份额急涨急跌严重影响基金经理操作 　　因为高度看重流动性，货币基金申购赎回情况会直接影响到该基金品种的收益。万家货币基金基金经理张旭伟向理财周报记者介绍道：“总体来说，如果一个货币基金申购赎回波动较大而且频繁的话，就会对基金的操作造成不便。管理人有时为保证过多的流动性需求则不得不牺牲掉一些收益。” 　　的确，为了追求行业内相对规模排名，相对于喊哑嗓子也卖不出多少的股票型基金，短时间内利用货币市场基金冲刺规模对于基金公司而言不失为明智之举。 　　最新公布的2008年四季报显示，货币基金份额增长达到2260.29亿份，成为份额增长最大的一个基金品种。一位熟悉货币基金持有人机构的专家表示，货币基金新增资金中以机构套利资金为主。 　　若以货币基金规模增长幅度来看，银华基金旗下的货币基金三季度末只有4.7亿元，但四季度末净值规模高达147.5亿元，增长2997.74%。其次是国泰货币，三季末区区2.4亿元，四季末高达50.6亿元，增长2004.23%。 　　增速较快的还有长盛货币(增长817.14%)、鹏华货币(增长552.01%)、华宝兴业现金货币(增长515.54%)等。 　　这些货币市场基金作为基金公司冲规模对象具有两点优势：一方面因为是货币基金有着零申购费、赎回费的特点，进出成本较低；另一方面，部分货币基金有着T+0的灵活赎回机制，变现容易（2008年中已经至少有6只货币市场基金通过与特定银行合作的方式推出“T＋0”赎回机制，即当日赎回资金当日到账）。 　　货币市场基金短时间内大增的背后是高达80%的机构持有比例，但“出来混，迟早要还的”。在2006年大盘蓝筹股集中发行时期，货币基金就曾遭遇过机构巨量赎回的窘境，导致货币市场基金出现集体负收益的罕见现象。 　　谜底三：基金公司主观不重视 货币基金充当对冲工具 　　“部分基金公司收益率不理想的另一方面原因在于主观上的不重视。”一家去年排名靠前的基金公司投研部人士向理财周报记者比喻道，“在货币基金的定位上，基金公司一般将其作为‘资金的蓄水池’，在股市向好的时候，能将机构大客户转入自身的股票基金去，在股市风险大时，又可以通过货币基金‘保有’原股票基金中的机构资金，获取管理费收入。” 　　翻查相关数据，很多基金公司货币市场基金经理都仅为债券市场基金经理兼任，“甚至有的时候，货币市场基金会为公司债券基金做嫁衣，对冲相关投资品种，几乎就把货币市场基金当成附属品。” 　　“除此之外，由于股东背景不同形成的资源交易也会对货币基金收益产生一定的影响。”张旭伟补充道。 　　挑货币基金看“万份收益” 　　因为货币市场基金的特殊性，我们很难仅从收益率上判断其好坏，从一个专业投资者的角度，万家货币基金经理张旭伟给出了他的标准：“一是看指标，目前市场上描述货币市场基金收益的指标主要是七日年化收益率和每万份基金净收益两个指标。相对而言，我认为每万份基金净收益指标更具有参考性，这个指标比较直观，通常指标越稳定，越能反映一个组合资产的收益水平。而七日年化收益率指标波动比较大，有时会有误导，需要观察更长的时间。” 　　除了指标之外，张认为投资者查阅基金公布的季报、年报等定期报告，看看基金的投资组合和管理人报告亦相当重要，“通常管理人会在报告中对前一阶段投资运作中的得失做一个简单的回顾分析，并对下一阶段的操作进行说明。通过对定期报告中相关内容的分析，可以看出基金管理人的思路是否清晰。当然，这需要有一些专业知识做基础。” 　　“总体来说，归结为一点，还是看投资管理人的管理能力，这个可以通过管理人的过往历史业绩表现来进行判断。” </div> 基金动态 2009-02-09 12:38 中邮狂奔超22% 2009是“英雄的年份” http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090209/59872.html 　　中邮优选去年四季度从89.2%加仓至90.4%，重仓中信证券(600030)、辽宁成大(600739)、吉林敖东(000623)、上海机电(600835)、中国联通 　　牛年伊始第一周交易日，用牛气冲天形容毫无夸张之嫌。截至2月5日，上证指数今年已反弹了11.6％。伴着大盘的飚升，股票型基金一反去年病蔫之气，表现亮丽。尤为耀目的是中邮核心优选，去年伤得最重今年冲得越凶，在这波反弹中一牛当先。 　　数据显示，截至2月5日，中邮核心优选今年以来的回报率已经达到22.26％，成为所有开放式基金的领头牛。也是唯一一只回报率超过20％的偏股型基金，将排在第二名的收益率为19.24％的华夏大盘精选落下3个百分点之多。 　　中邮王朝再现了？业界在猜测。 　　答案不得而知。但是，股票型基金的投资逻辑却明显发生着乾坤大挪移。 　　跑第一因为“选了几只不错的股票” 　　2008年整整一年伤痕累累的中邮核心优选终于被晨星带上了两颗亮晶晶的红星。 　　与此同时，中邮的另外一只基金中邮成长也表现不俗，以17.42％位居所有开放式基金收益率第十名。 　　鉴于中邮在业内一向以高仓位激进风格著称，很多人将其近期突出的表现归为该缘由。果真如此吗？ 　　中邮核心优选最近公布的2008年四季度报告中确实显示，在去年四季度将89.76%的仓位提升至90.42%。全年无债券投资。相较于偏股型基金在四季度整体小幅减仓0.25%，基金整体的平均仓位比三季度下降了0.5%，中邮核心优选可谓反其道而行之。 　　但是，“现在不是仓位的问题，而是我们确实选了几只不错的股票。”中邮基金一位不愿透露姓名的高管对理财周报记者说。 　　之所以选择高仓位，该人士认为目前市场处于大幅度反弹过程当中。 　　这位高管认为，市场从6000点到1600点主要有三大利空因素。第一，宏观调控是股票起初下跌的起因。但目前政策已经掉头，从收紧银根到放松银根，流动性得到了很好的释放。第二，全球经济危机所致。对于经济危机是否见底现在大家都看不清楚，但是至少大家看到了政府采取的措施。这种措施对经济危机的缓解只能好不能坏。原来投资者对经济危机的恐慌情绪经过一段时间，也逐渐开始理智和稳定下来。第三，大小非的问题。从市场行为来看，海通、太保、金风科技(002202)在去年年底都有巨额解禁，但是股票并没有跌下来。这在很大程度上改变了人们的恐惧心理。 　　但是，对于具体的选股逻辑，中邮基金公司拒绝了理财周报的采访。 　　该基金2008年四季度的前五大行业分别是制造业、房地产业、批发和零售贸易、金融保险业、传播与文化产业，合计占基金股票投资的71%。与2008年三季度相比，前五大行业占比提高了近10%。重仓的前五只股票分别是中信证券(600030)、辽宁成大(600739)、吉林敖东(000623)、上海机电(600835)、中国联通(600050)，与2008年三季度相比变化不大。 　　从中邮核心优选的份额来看，最新基金份额为115.87亿份，仍属于规模较大的股票型基金。虽然，该基金在2008年单边熊市的下跌中未及时减仓，业绩排名一落千丈，但持有人赎回并不很多。一方面是亏损过多因素造成，另一方面也有对中邮的信任。 　　“刚刚好了一个多月，并不能代表什么。”以上人士称。但是，他坦言，近期公司的投研团队确实非常努力，希望将2008年持有人的损失尽快弥补回来。只是牛年刚刚开始，中邮王朝能否真的回归还有待时日方成定论。 基金数据资料 2009-02-09 12:38 5大蓝筹基金强买中信民生攀钢 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090209/59873.html 　　另关注：机构连续10日增仓7只股票；持股超40％：特变电工(600089)、小商品城(600415)、博瑞传播(600880)、海油工程(600583)、双汇发展 　　节后开市，上证指数连续大涨三天，不仅站稳2000点大关，前期表现疲软的基金重仓股指数亦成功跃上120日均线上方，这一关键技术指标的成功突破也同时意味了数百只基金重仓股上涨空间被完全打开。 　　赢富数据7家运营商之一——“天狼50”总设计陈浩告诉记者，从他们近期用新的模型跟踪每家基金的买卖情况来看，从2009年开年至今，几乎每家基金都一改之前的不作为态度，都在进场。“不少人问我最近能不能买基金，我告诉他们，可以了，因为基金都开始行动起来了。” 　　4只股票基金持股超过流通盘10％ 一致药业、金风科技、国电南自、许继电气 　　据天相投顾统计，最新季报显示新进基金重仓行列的个股中，基金持股占其流通盘比例超过10%的个股一共有4只，分别是：一致药业、金风科技、国电南自和许继电气(000400)，后三者均属于电力设备行业，足见基金对该行业是何等“厚爱”。 　　其中，金风科技预告2008年度归属于母公司所有者的净利润预计同比增长30%－60%；相较而言，许继电气(000400)业绩让人有些许“失望”，根据该公司最新业绩预告，2008年净利润同比大幅下降，预计为3800万元，下降幅度达到50%－100%。 　　5只股票基金持股超流通盘40％：特变电工、小商品城、博瑞传播、海油工程(600583)、双汇发展 　　统计还显示，基金四季度增持且持股比例占流通盘比例超过40%的个股有5只，分别为特变电工、小商品城、博瑞传播、海油工程和双汇发展(000895)。其中持有小商品城的基金只数从三季度的14只一跃增加到26只，而持有博瑞传播的基金只数也在四季度里增加了11只，四季度末基金持有该股流通盘的比例环比上升了19.52个百分点至41.89%，另外基金增持海油工程和双汇发展(000895)流通盘的比重分别为11.18%、14.64%。 　　就股票型基金增持的前50大重仓股来看，2008年四季度特变电工涨44.20%、东方电气(600875)涨15.05%、思源电气(002028)涨12.86%、置信电气(600517)涨32.96%、平高电气(600312)涨52.95%……而在基金四季度新增的前50大重仓股中，金风科技、许继电气、国电南自等电气设备股市场表现尤为惊人，其中许继电气四季度大涨75.20%居沪深两地涨幅榜第四。 　　2009年基金大量买入：攀钢钢钒、民生银行(600016)、深发展A、中信证券 　　而在2009年近20个交易日中（截至2月3日），基金净买入量占总成交金额比例靠前的个股有：攀钢钢钒、民生银行(600016)、皖能电力(000543)、建投能源(000600)、华菱钢铁、吉林敖东(000623)、深发展A、扬农化工(600486)、山东海龙(000677)和中信证券(600030)。 　　同一时间区间，基金净买入量占流通市值比例靠前的个股有：攀钢钢钒、方正电机(002196)、冠福家用(002102)、云天化(600096)、万向钱潮(000559)、中油化建(600546)、深发展A等个股。 　　而资金净流入量方面，排名前10的个股包括：中信证券(600030)（46.1823亿元）、民生银行(20.8428亿元)、深发展A（17.7645亿元）、浦发银行(600000)（17.7447亿元）、攀钢钢钒（16.5788亿元）、海通证券(600837)（15.1218亿元）、中国太保(601601)（15.0080亿元）、中国平安(601318)（14.3863亿元）、兴业银行(601166)（12.0996亿元）和中国石化(600028)（9.7480亿元）。 　　另外截至到2月3日，被机构连续增仓超过10天的个股有：ST得亨（连续16天增仓）、攀钢钢钒（连续16天增仓）、江淮动力(000816)（连续14天增仓）、武汉中商(000785)（连续14天增仓）、海利得(002206)（连续13天增仓）、天威保变(600550)（连续13天增仓）、华夏银行(600015)（连续10天增仓）。 　　上述个股中既有已经成功翻番的江淮动力、武汉中商(000785)、海利得(002206)、天威保变(600550)等个股，亦有像攀钢钢钒、华夏银行(600015)等走势平稳仍处在基金潜伏吸筹阶段的个股。 　　基金失去耐心 　　接盘游资成涨停敢死队 　　可见，但凡基金相中的个股，涨势丝毫不亚于游资炒作，但面对如此疯狂的普涨热闹走势，一部分基金显然已经失去了潜伏吸筹的耐心，基金经理们开始呈现躁动情绪，“买的个股没怎么涨，而看好的个股一直涨却没敢买，一不留神排名就落在后面了，不知道到底此时该如何操作了。” 　　为了做多，基金不惜接盘游资连续炒做的个股，以节后两个交易日连续涨停的生益科技(600183)为例，数据显示，在这两日涨停中，机构成为了多方的主力军，买入态势相当积极。上交所公布的信息显示，1月23日，机构包揽了买入前五名的第四席和第五席，两个机构席位合计买入2484.47万元。 　　这种积极势头在2月2日进一步加强。当日买入前五名中，第一、第二和第五全部是机构专用席位，三个席位总计买入1.08亿元，几乎占成交总额的三成；其中，占据了榜首的机构席位，买入金额高达7141.82万元，超过后面四者买入金额总和。此外，基金逢高出货现象目前还没有出现，卖出前五位中并没有机构身影。 　　相反，游资倒是一板一眼地演绎了教科书式的“短平快”手法，吃了一个涨停板就毅然止步。来自上交所的数据显示，包揽1月23日买入三甲的三个游资，东方证券上海宝庆路营业部、银河证券宁波解放南路营业部、国泰君安杭州庆春路营业部，包揽了卖出席位的前三甲；且从卖出金额来看，这三家游资已将23日买入筹码全部沽出。 　　生益科技虽然2008年年报预减，但子公司太阳能概念仍富想象空间，在天威保变、金风科技等新能源个股涨幅过大的情况下，为寻赚钱效应，基金已经开始迫不及待地高位接盘游资，成为涨停敢死队。 </div> 基金动态 2009-02-09 12:38 重仓股流入520亿元锁定四大板块 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090209/59874.html 　　轮动加速：四大投资总监锁定铁路、机械、医药、消费 　　基金重仓股共计流入520亿元，主要流入银行、券商、钢铁、稀缺资源、煤炭石油和新能源 　　“最近行业板块轮动太快了，仅一天交易的时间热点便能频频转换。”2月3日上海一家基金公司投资总监，坐在办公室里不停地用手敲打办公桌前三台电脑的键盘查看行情，“我们不能完全把握，只能选择安全边际较高的行业进行配置。” 　　在没有了TOPVIEW的窥视之后，2009年伊始基金开始肆无忌惮地捕捉各热点板块投资机会。从没有热点到热点太多，基金如何参与其中把握机会？理财周报试图为您揭开谜底。 　　基金共识：2009年宏观经济结构分化 上游行业调整基本结束 　　理财周报记者在一周的采访中了解到基金界目前基本达成的共识：从2009年开始我国宏观经济的表现可能结构分化，可以认为，中国经济已经实现部分产业硬着陆，未来的两年内，更多表现为结构式的回落、萧条甚至是复苏。 　　相较于去年下半年的悲观，在政府兴起大规模投资计划及部分产品出厂价格大幅下跌之后，基金开始逐渐区别对待各行业在2009年的前景： 　　上游方面，原材料行业在去年三季度以来已经大幅回落，产品价格已经处于成本边缘，因此基金普遍认为上游行业的调整已基本结束。 　　中游的制造业方面，虽然有原材料下跌的利好，但出口、国内需求下滑会促使行业继续回落。当然，这里面基金并未一视同仁，例如一些实力较强的制造业可以实现进口替代，或者出口替代发达国家的高端产品。 　　而在下游服务业方面，不少基金觉得通过调整的时间将会明显滞后于前两者，但由于下游服务业的波动幅度往往不大，基金在这方面考虑得少一些。 　　虽然基金们对2009年整体环境不抱过多预期，但对不同的行业机会还是有一定想法。比如从基金的四季报就可以看出，其增持机械、医药、地产股的动作较为明显，但金融保险、交通运输和采掘业是减持的前三大行业。 　　这说明在整体仓位没有大动的情况下，基金们却在进行合理的结构调整，并且调整幅度还不小。 　　数据显示，今年以来（截至2月3日），基金重仓股共计流入资金520亿元，其中机构资金主要流入银行（25.4亿元）、券商（16.9亿元）、钢铁（13.8亿元）、稀缺资源（11.9亿元）、煤炭石油（11.7亿元）和新能源（9.8亿元），可见基金仍然习惯于在以往偏好的重仓股中寻求安全配置，并不愿与游资为伍。值得注意的是，上述板块，散户和中户资金都呈现大量净流出迹象，基金持仓进一步集中。 　　四大投资总监挑行业：铁路、机械、医药、消费 　　结合四季报持仓情况，理财周报记者采访了四家基金公司投资总监，了解了他们在现阶段看好的行业机会。 　　汇丰晋信基金投资总监林彤彤告诉记者：“在未来一季度的具体投资策略方面，我们在继续关注和把握铁路建设、医药、必需消费品等的投资机会同时，也将密切关注各行业和宏观数据所出现的新的变化特征，尤其是库存数据变化对制造业企业的盈利影响，希望能从中捕捉到新的投资机会。” 　　国联安基金投资副总监冯天戈向记者表示：“从结构机会来看，我们认为应重点关注机械设备、电网、铁路等直接受益于财政政策刺激的行业，同时适当关注长期能够稳定增长，估值风险大幅下降的优质消费类公司，并着眼寻找并配置若干业绩增长确定性高、估值合理的细分行业龙头。” 　　而兴业基金投资总监王晓明则向记者透露：“对于2009年市场，我们认为个股的活跃度将显著高于2008年，随着经济短期的恢复，会带来周期性股票过度调整的纠错机会。” 　　交银施罗德基金的李旭利同样支持王晓明的看法，他认为：“在财政刺激和大幅降息下，我们将关注先周期行业可能出现的业绩拐点带来的机会。” 　　黄金股大涨透露基金炒作路线 　　年后黄金板块大涨，从技术面看，黄金股从2008年12月18日开始步入了阶段性的强势横盘。近一阶段在利好消息影响下，走出了放量突破的上升行情——成交量达到了之前的数倍。作为传统基金重仓板块，基金自然参与其中搅局，疯狂买入做多。 　　上述四位中一位不愿意透露姓名的投资总监向记者解释了黄金行业大涨的多方面原因，其中我们可以依稀看到基金偏好炒作的行业特征。 　　该投资总监告诉记者：“首先是基本面向好，春节长假期、国际黄金价格从1月22日的857美元，上升到昨天的927美元，上升了8％。另外，中国减少买入美国国债，将买入黄金的利好消息的传闻也使得黄金股有更多想象空间。” 　　最后，黄金股的安全边际亦不容忽视：“目前黄金大价格已经上升到了929美元，离前期历史最高点的1034美元，只是差了百分之十二了。但是，黄金股的价格则大幅下跌了六成。像600489的中金黄金(600489)，最高点是159.6元，今天是39.99元。下跌了百分之六十。600547山东黄金(600547)也下跌了百分之五十八。同时从业绩看，黄金股也有相当好的上升。600547山东黄金(600547)就预测，08年的净利润将增加200%。在许多公司业绩大幅下降的时候，有这样良好的业绩，应该是比较少的。” 　　相较于游资数天的炒作，基金一旦深度介入某一板块，必将持续数周，也就是说，如果国际黄金价格不出现大幅下跌的情况，如果黄金价格还能够继续上升，黄金板块的上升，从中期看，是可能有一定持续上升的潜力。 　　2009年基金也会奉行波段为王的原则，比如四季度地产是基金加仓的对象，但到今年1月份基金们似乎又是在减持地产类股票。出于对整个宏观经济的谨慎看法，基金很可能采取在相对看好的行业板块中，采取技术性波段操作来获取合理收益。 </div> 基金数据资料 2009-02-09 12:38 给继续看空的基金经理提个醒 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090209/59875.html 　　最近发现很多基金经理去年熊市跌怕了，直到现在仍然看空后市，但我想在这里提个醒，很多时候必须多长个心眼看后市。 　　目前的行情就像一个休息过久的运动员，稍微运动几下，就喘息的厉害。因此，一旦连续走强几天，就会出现虚弱的表象。特别是大盘股吸纳资金厉害，更是感觉步履沉重。不过这是正常的现象，休息一下就有力量运动了。特别是2100点，还是有点心理压力的。 　　趋势投资是很讲究波段操作的，问题是这个波段要多大。目前就遇到这个问题。 　　我们回忆一下最近的走势。 　　从去年10月底到11初这个很短的时间，形成一个微不足道的底部，之所以说是不足道的，因为很多底部两只脚的距离应该足够大，大到能令基金等机构初步建仓的条件；但是这个底部太小，这就是很多人不认同1664点是大底的原因，不过，我们必须由此向后的阶段看，这是经过一次次暴跌之后的底，就是单日反转都是有可能的。因此，这个短时间的徘徊并不能说不能构筑底部。 　　另一明显的阶段是元旦前的8连阴，但是后来的六个k线几乎都是十字星，这是明显的跌不下去了的特征，不论是护盘也好，空头抛盘穷尽也好，空头已经无力攻击多头了，这个时间再次验证了1664点底部的意义。由于春节前的时间短，主力一般不会发动大行情，他们需要隐蔽接敌，因此，才有春节前小步徘徊的局面，其实这个就是主力吸货现象。 　　好了，节后的第一周已经明朗了走势。我需要说明的是，很多人把这个行情仅仅看成是经济刺激的反弹行情，目前这样看并不错，但是形势是会有变化的，到一定的时候，行情的性质就会发生变化。 　　从根本上讲，这次金融危机和经济危机最后的结果很可能是我们成为不错的赢家，我们通过这次危机得到世界市场，得到了廉价的资源，吸纳了西方的技术，因此，我们将从国际经济的废墟上站起来，人民币也许从此开始走向东亚，走向世界（我想这个过程因为这轮危机大大缩短了）。因此，我们尽管还有困难，但是对于前途并不悲观。 　　（“热心老基民”为作者长期专用网名） </div> 基金投资观点 2009-02-09 12:38 私募战胜公募3.7% 跑赢沪深300近1% http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090209/59876.html 　　私募基金对2009年市场判断分歧较大，乐观者看多宏观经济，悲观者已经空仓 　　2009年1月，阳光私募基金的表现让人眼前一亮。 　　根据好买理财统计的135只阳光私募基金1月份净值数据显示，在近1月的市场震荡反弹中，私募业绩普遍良好，多数私募借此轮反弹之机收复失地，68%的基金近1月取得绝对正收益，80%的基金近3月取得绝对正收益。有83.58%的产品战胜沪深300，整体相对沪深300收益率为3.4%，而公募股票型基金相对沪深300收益率为－5.29%。 　　“在2007年的单边牛市中，公募基金胜过私募；而在2008年的单边熊市中，私募基金胜过公募。在2009年这个结构性的市场当中，又将谁胜谁负？现在下结论还为时过早。”好买基金市场总监张茹对理财周报记者表示。 　　近3月私募基金战胜公募，跑赢沪深300 　　近期股市温和震荡上扬，而私募在2008年整体仓位较低的情况下，有超过八成的产品近1月跑赢大盘。好买基金统计数据显示，阳光私募基金在反弹以来的近三月中也获得胜绩，2008年11月至2009年1月，阳光私募战胜沪深300指数0.68%，而公募股票型基金跑输沪深300指数3.74%。 　　张茹称：“相对而言，近3月的统计数据更有意义。市场在近3月中基本处于温和震荡反弹状态，私募业绩分布在此阶段与公募业绩分布开始接近，但仍略有胜出。”根据好买基金的统计，其实私募基金在2008年12月份是跑输公募基金的，说明有些私募在2009年已经改变策略开始加仓。 　　同时，私募基金产品排名出现较大的波动：一些中长期表现优异的基金短期排名大幅下滑，如云国投、新同方、金域蓝湾。“不少阳光私募在08年底对于市场的判断过于悲观，没有及时加仓，错过了近期大盘上涨的机会。”北京一私募人士对理财周报记者表示。 　　而一些前期表现不佳的基金此次显山露水，如尚雅、开宝、美联融通。 　　不过，仍有一些管理公司的排名依旧保持靠前，如从容、星石、博颐、汉华、武当、朱雀、淡水泉等。 　　“星石在2008年初基本一直维持在两成的仓位左右，到2008年9月份和10月份把仓位加到五成，近期星石表现比较突出，仓位也较高。从容可能也采取了类似的操作。”张茹称。 　　据好买基金统计数据显示：星石近1月相对沪深300收益率为9.25%。 </div> 基金数据资料 2009-02-09 12:38 仓位基本稳定基金持股结构加紧调整 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090209/59877.html 　　提要：更多的基金将仓位控制在百分之六七十的水平，说明基金在股市走势不明朗的情况下，倾向于保持适中仓位，这样既能防止大盘下挫引发净值缩水，也能在市场上扬的过程中获得收益。 　　尽管基金在2008年四季度的亏损总额有所减少，但基金在当季股票投资上仍保持谨慎，股票仓位没有增加，而是略有降低。  　　多数基金保持适中仓位  　　2008年基金四季报显示，开放式股票型基金和混合型基金的股票仓位分别从2008年第三季度的74.31％和61.54％降至73.45％和61.09％，下降幅度均在1个百分点之内。   　　其中，股票和混合型基金股票仓位在90％以上的比例为6.62％，较上季度减少了0.22个百分点；股票仓位在80％~90％的基金比例为6.62％，较上季度减少了3.15个百分点；股票仓位在70％~80％的基金占24.61％，较上季度增加2.46％；股票仓位在60％~70％，占比为35.33％，较上季度增加3.41％；股票仓位小于60％的基金比例为26.81％，较上一季度减少2.50 个百分点。   　　也就是说，三季度高仓位和低仓位的基金在四季度向其反方向改变，更多的基金希望将仓位控制在百分之六七十的水平，说明这些基金在股市走势不明朗的情况下，倾向于保持适中仓位，这样既能防止大盘下挫引发净值缩水，也能在市场上扬的过程中获得收益。  　　5只基金仓位逾90％ 　　在开放式主动型股票基金中，仓位在90％以上的仅有博时特许价值和中邮创业核心优选2只。高仓位使其在股市反弹中获益，这2只基金在今年的业绩排名中位列前茅。  　　老基金中，有4只基金的仓位低于了股票基金仓位下限60％，它们是中海优质成长、华安创新、融通蓝筹成长和华宝兴业多策略增长，其中中海优质成长的仓位仅46.45％。去年股票基金业绩冠军泰达荷银成长的仓位也仅60.48％，低仓位策略是其去年少亏的重要因素。分析师认为，对于2009年而言，由于A股市场既不存在单边大幅下跌的风险，也不具备单边大幅反弹的可能，因此基金投资组合的资产结构将会比组合的仓位更为重要。  　　混合型基金中有11只基金的仓位在80％以上，其中嘉实主题精选、东方精选和上投摩根中国优势和的仓位超过了90％，嘉实主题精选的仓位高达到94.48％。而8只平衡偏债型的老基金的仓位低于30％，显示其依然谨慎的策略。  　　从股票与混合型基金来看，仓位减少和仓位增加的基金各占一半，说明基金持仓分歧增加，在剔除新基金建仓后多数基金在四季度减仓。  　　何以增减仓  　　增仓最多的前五位基金管理公司分别是新世纪基金、友邦华泰基金、泰信基金、申万巴黎基金和摩根士丹利华鑫基金，减仓前五位的基金公司分别是诺德基金、华商基金、宝盈基金、长城基金和金鹰基金。  　　股票仓位最高的前5位基金管理公司分别为东方基金（87.91％）、信达澳银基金（86.71％）、中邮创业基金（83.38％）、光大保德信基金（82.47％）和万家基金（82.44％），与上季度相比，股票仓位排名前五位的基金管理公司除了光大保德信基金和万家基金是新增基金公司之外，其余3家基金公司在上季度也在前五名之内，表明这些基金管理公司对后市较为看好。  　　东方精选基金在四季报中表示，经济保持较快增长的目标是可以实现的，过分悲观并不可取。后期，该基金将继续保持较高仓位，并适当参与新的经济背景下出现的投资机会。  　　中邮核心优选认为，全球性金融市场动荡逐步接近尾声，企业的去库存化过程将在2009年一季度结束，政府大规模的经济刺激计划已经开始实施，并在不断推出新的财税货币政策。经济在这一系列因素的推动下将出现一轮复苏。而随着2008年年报和2009年一季报的披露，上市公司较差的业绩仍将给资本市场带来压力。随着业绩压力的逐步释放，资本市场将面临阶段性反弹，而前期跌幅巨大的周期性行业将获得转机。  　　股票仓位最低的前五位基金管理公司分别为摩根士丹利华鑫基金(43.12％)、农银汇理基金（45.79％）、金元比联基金（48.57％）、兴业全球基金（51.37％）和银河基金（51.59％）。与上季度相比，除了兴业全球基金和摩根士丹利华鑫基金一直保持低仓位外，其他3家基金管理公司全部是新进入轻仓前5位的。  　　在去年四季报中，兴业趋势基金认为，从中长期来看，考虑到流动性的增加、蓝筹公司较低的估值水平、以及债券市场极低的收益率，目前A股市场已经具备了一定的吸引力。但短期来看，国内外宏观经济面存在较大的不确定性，如新的供求平衡究竟会在什么水平上形成、企业盈利能力的可能大幅下降，尤其是外部经济下滑对国内企业供给过剩的冲击仍将会在某个时候显著体现，使得该基金对短期市场的表现持较为谨慎的态度。但2009年市场中个股的活跃度将显著高于2008年。  基金动态 2009-02-09 12:38 牛年首周债券基金风光不再 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090209/59878.html   　　牛年第一周，政策面暖风频吹，A股市场迎来了久违的暴涨行情，上证指数一周涨幅高达9.57％，基金市场也咸鱼翻生，再次上演了“春天的故事”。冬去春来，A股市场的重新雄起，偏股型基金净值“水涨船高”，业绩大幅反弹再次为基民带来了可观收益。  　　指数基金收益率整体居前 　　新春伊始，密集出台的政策利好以及陆续披露的宏观数据给市场以较大支撑。截至上周五收盘，上证综合指数突破2100点并直逼2200点，5个交易日内，上证综合指数、深证成份指数分别上涨9.57%和10.79%，成交量较节前明显放大。牛年的首个交易周，股票型基金也悉数上涨，指数型基金以较高的仓位抢占先机，整体收益居前，特别是跟踪上证50和沪深300这样的大盘指数基金，收益率前十的基金中仅一只为非指数型基金。  　　根据晨星的统计显示，华夏上证50ETF、华安上证180ETF和友邦华泰红利ETF的单位净值涨幅均达到10％左右，较好地分享了目标指数上涨所带来的收益。除ETF之外，其他指数型基金也有较大幅度的上涨，去年四季度93.58％的平均仓位使得指数型基金的单位净值波动与目标指数高度相关。  　　与此同时，股票型基金和混合型基金由于去年第四季度的平均仓位分别只有69.92％和57.18％，因此单位净值平均涨幅相对落后于指数型基金，不过也有部分股票型基金和混合型基金由于仓位较高，且行业配置符合市场的热点，涨幅甚至超过了指数型基金。  　　国金证券基金研究中心总监张剑辉表示，就目前来看，以银行、券商为代表的大盘股仍处于低位，相对中小盘股有估值优势。在这种背景下，大盘股票的超额收益率会呈现缓慢上升趋势。在阶段基金选择上，建议适度提高组合中大盘风格基金以及投资周期类行业基金的配置比例。  　　封基、QDII悉数上涨 　　上周封闭式基金跟随A股市场全面上涨，净值涨幅与开放式基金基本持平，整体折价率继续小幅下降，使得封闭式基金交易价格整体涨幅高于开放式基金整体净值增长幅度，但低于主要股指涨幅。在各国政府推出新的振兴经济政策影响下，上周海外市场出现反弹，QDII基金净值加权上涨4.93％。  　　多数债基近期出现亏损  　　受股债两市“跷跷板”效应的影响，债券市场继续调整，经历了黑色一周。Wind统计数据显示，受债市下跌影响，多数债券基金近期出现亏损。其中，国债、企债指数连续几个交易日震荡下跌。  　　根据晨星的统计显示，上周仅有10只左右债基获得正收益。国投瑞银融华债券和南方宝元涨幅居前，主要是这两只基金属于债券－普通债券型产品中股票配置比例较高的。5只保本型基金中也有一只收益为负，平均收益率-0.09%。此外，受连续降息的影响，货币基金收益水平大幅下移，51只基金万份单位收益平均为1.62，7日年化收益率有所下降，平均为1.65%。  　　对于债市近期的表现，天治稳健双盈债券基金经理贺云认为，从现有的数据看，经济彻底走出低谷的迹象虽不明显，不能说债市行情终结，但是至少支持债券快速上涨的动力已经大大减弱，今年债市收益水平预期也将明显降低。此外，从上周五行情和目前多数券种收益率看，除短期品种外，多数券种收益率已经基本可以反映目前利率水平。短期内继续下跌的空间已经不大，近期可能迎来反弹。   　　■投资建议  　　顺势而为适时调整基金配置  　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，个人投资者构建基金投资组合应保持安全、灵活思路，根据市场环境变化作适时调整。  　　国投瑞银融华基金经理徐炜哲认为，从目前的形势来看，受益于4万亿刺激经济计划等政策因素，股市会呈现结构性投资机会，投资者不妨关注资产配置结构弹性较好的偏债型基金。  　　众禄基金研究中心分析认为，股指仍有较大的上涨空间，而股债的跷跷板效应以及降息空间的缩小，债市目前风险有所增加。投资者此时不妨顺势而为增加组合的进取性，增加偏股型基金的配置，降低债券型基金的配置，适当关注股票仓位较重的指数型基金以较好地分享股指的收益，同时在主动型基金的选择上，需更加注重操作的灵活性。 </div> 基金动态 2009-02-09 12:38 “养基”先要看清大势 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090209/59879.html 　　牛年伊始，股票市场上的浓浓暖意已经飘至基金市场。记者近期在北京复兴路上的建设银行(601939)、兴业银行(601166)和招商银行(600036)等几家银行看到，蛰伏了许久的基民们再度梳理起基金账户，打探基金净值变化和新基金发行的消息。 　　在经历了去年股市暴跌和多数基金巨亏的惨痛教训后，面对牛年市场赚钱效应的重新显现，基金投资者究竟是应当坚守甚至加仓，还是应当逢高减仓或割肉走人？多数理财专家给出的建议是，基金投资不是短期套利工具，养基先要看清宏观经济、政策调整和股债等市场的走势，分散投资和对资产灵活配置尤为重要。 　　偏股型基金加快入市步伐 　　年味还没退去，新基金的发行就骤然加快了步伐。新年后的第一周共有5只新基金开始发行：2月2日，光大保德信均衡精选股票基金开始发行；2月3日，工银沪深300指数基金开始发行；2月5日，更有宝盈核心优势灵活配置混合型基金、诺安成长股票基金和国联安德盛增利基金三只新基金扎堆发行。 　　在这5只新发基金中，除了德盛增利基金为债券型基金外，其余的4只均为偏股型基金，占比达到八成。这几只偏股型基金多有“精选个股”的提法，且股票投资比例上限设置较高。 　　据了解，光大均衡精选基金的股票投资比例为60%-90%，将采用“自下而上”的资产配置策略，以精选个股为主，兼顾股票资产在行业间的合理配置，通过选择具备优良成长前景且价格合理或被低估的上市公司股票，以期实现基金资产的长期稳健增值。 　　宝盈核心优势基金投资股票比例为30%-80%，投资债券比例为15%-65%，股债投资比例可根据市场变化灵活调整，具有收益性和稳健性并重的特点。 　　诺安成长股票基金的股票占基金资产比例为60%-95%。该基金遵循“精选个股以获得成长性溢价，严控风险以保障持续性增长”的投资理念，在投资目标上该基金主要投资于具有良好成长性的企业，同时兼顾企业成长能力的可持续性，并对其投资价值做出定性和定量分析，力图在享受到企业成长溢价的同时获得长期稳定的回报。 　　工银瑞信沪深300指数基金是国内首只银行系指数基金。该基金是银行系旗舰公司工银瑞信推出的第10只产品，也是国内第6只以沪深300指数为标的的基金。 　　业内人士指出，随着国内宏观经济转暖苗头的出现，以及新年后股票市场的日趋火热，在跷跷板效应下债券市场则略显疲态，所以2006年、2007年的赚钱大户股票型基金近期有望“咸鱼翻身”，取代去年一度火热的债券型基金，从而成为基金投资者的首选品种。 　　同时，也有不少市场分析人士对指数基金偏爱有加，他们给出的理由是：指数基金所锁定的成份股票均为A股市场中代表性强、流动性高的股票，盈利能力较强。而且，指数基金以其对市场的被动跟踪策略和自身的低成本优势，既可满足投资者波动操作需求，也可以作为长期投资的理想工具。 　　债基仍为经济调整期较佳选择 　　值得注意的是，就在牛年市场开局首日的2月2日，已有两只基金发布公告正式成立，抢得了牛年基金市场头彩。这两只基金中，一只是汇添富价值精选股票基金，另一只则是华商收益增强债券型基金，该基金募集份额超过12.45亿元。 　　2月5日开始发行的德盛增利基金也是一只债券型基金，债券投资比例不低于基金资产的80%，股票等权益类证券投资比例不超过基金资产的20%。该基金以价值分析为基础，通过对宏观经济、固定收益市场的深入分析，尤其是市场失衡中所蕴藏的投资机会的挖掘，构建、调整基本固定收益组合，稳健实现基金增值。德盛增利拟任基金经理冯俊表示，“在目前全球经济衰退的背景下，国内上市公司的业绩存在较大的不确定性，股市仍可能表现出较大的波动。相比于股市的进退维谷，债市则有望延续去年以来的良好表现。” 　　债券型基金以此前的良好表现，成为很多投资者心仪的对象，据银河证券基金研究中心数据显示，2008年债券型基金平均净值增长率为6.52%，一举踏入明星理财产品之列。而在目前形势下，不少专家也表示，作为低风险低收益品种的债券，特别是以国家信用为基础的国债，仍是风险厌恶者的最佳选择之一。对于稳健型和保守型的投资者来说，债券型基金是投资配置中不可或缺的品种。  　　信诚基金副首席投资官、固定收益总监毛卫文指出，目前来看，外界环境对债券市场还是相对有利的，股市和债市都有不确定性，而债市的不确定性相对低一些。相比较而言，债券型基金尽管难以维持去年的高收益，但却是经济调整时期的较佳选择，2009年债券型基金获得超过银行储蓄的投资回报率还是一件大概率的事件。她同时提醒说，要充分考虑债券型基金在投资组合中的作用，切忌对自己投资的产品有不合理的过高期望。 　　中银国际2月2日发布报告称，2009年债券市场上半年表现将好于下半年，牛年债市可能呈现出倒“V”字形走势。报告认为，一季度市场利率可能触及市场预测下限，这将引发部分不稳定资金出逃债市。但到了下半年晚些时候，随着CPI走出负值区间，通缩压力缓解，宏观经济指标可能反弹，加上资本流出的累积效应，利率或将走高，债市投资风险也会随之加大。 　　长期投资不排除波段操作 　　银河证券基金研究总监王群航认为，考虑到宏观经济的状况和成长性因素，我国股市的相对估值水平有可能处于合理乃至低估的范围。另一方面，中国经济的巨大发展潜力保证了有一大批价值公司可供投资。 　　在谈到正在发行的工银瑞信沪深300指数型基金时，王群航指出，“指数型基金是一种高风险高收益特征极其鲜明的基金类别，只适合、同时也是最为适合有选时能力的投资者进行择时交易、波段操作，它在牛市行情中会风光无限。” 　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春向记者表示：“除非投资者判断出现巨大系统性风险的时候，才不适合投资股票型基金，当前情况看好像不是这样。面对市场的波动，2009年的股票型基金将会发生分化，不会出现同时大赚或大亏的情况，所以精心选择投资品种非常重要。至于债券型基金，虽然债券牛市已至中晚期，相关基金的预期收益较此前有所下降，但作为风险较小的品种，债券型在很长时间里都将是投资者战略配置的必备品种。” 　　江赛春还建议，2009年投资者还是要继续保持谨慎为主，应该主动降低收益预期，根据市场环境的变化适时进行必要的调整。注重基金组合资产的安全性，抓住股市可能产生策略性、结构性的投资机会，根据个人不同的风险承受能力和投资偏好，战略性配置相应基金品种。 </div> 基金投资观点 2009-02-09 12:39 广发真相：“宽流动性+高弹性”双重逻辑 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090209/59880.html 　　股市交易重归活跃情况下选什么股票？大部分人的答案可能是券商股，但在众多券商股挑选哪几只却显水平。华夏大盘精选和华夏策略精选基金经理王亚伟的选择是吉林敖东（000623）和辽宁成大（600739）。 　　2008年四季度，王亚伟执掌的两只基金大举建仓吉林敖东和辽宁成大，外界把原因锁定在了后两者参股的广发证券借壳上市将柳暗花明的故事上，但事实或许非如此。作为风格稳健的公募基金经理，豪赌借壳上市成功似乎过于冒险，王亚伟建仓参股券商的上市公司应出于另外的考量——不断释放的流动性和参股券商公司的高弹性。 　　吉林敖东和辽宁成大分别持有广发证券27.3%、27.14%的股权比例，为广发证券的第一和第二大股东。 　　2008年四季报显示，吉林敖东和辽宁成大分别以580万股和850万股的仓位，分列华夏大盘精选十大重仓股的第三、第四位；同时，华夏策略精选也分别持有280万股吉林敖东和409万股辽宁成大。 　　“短期内实体经济难以恢复活力，但流动性改善有助于提升股市的估值水平”王亚伟认为，而他也抓住的这样的机会，在参股券商上市公司上大举布局并受益匪浅。“本基金在第四季度小幅增加股票仓位，增持券商股，减持金属、非金属股。” 　　在第四季度选择券商股或者参股券商的上市公司，与王亚伟在报告中所提及的流动性不无关系。 　　随着第四季度央行的多次大幅降息和降低存款准备金率，宽松的货币政策为市场注入了更多的流动性。数据显示，在去年12月，银行当月新增信贷7718亿元，创历年来12月信贷数量的新高，M1和M2增速分别达9.1%和17.8%；而在今年1月也延续了这一势头，前20天新增贷款就达到9000亿元，全月有望接近1.2万亿元。 　　按照目前的投资选择，股市也成为新增流动性宣泄的一个重要渠道，这自然让对大盘异常敏感的券商股受到青睐。 　　不过，选择怎样的券商概念股，这其中有讲究。自去年11月以来，包括中信证券（600030）、海通证券（600837）在内的券商股，受解禁股的影响，表现反而没有参股广发证券的吉林敖东和辽宁成大的涨幅显眼。 　　在上升通道中，主要参股券商的上市公司对股价具有更高的弹性，而吉林敖东和辽宁成大在上一轮大牛市中似乎已经得到了证明。 　　吉林敖东和辽宁成大的业绩主要来自持股广发证券的投资收益。正是凭借这一点，在2007年，吉林敖东和辽宁成大的每股收益分别达到3.47元和2.35元。 　　而当时正处于牛市中，这种投资类上市公司的股价的弹性十足，吉林敖东和辽宁成大的股价最高分别达到了每股130.19元和77.42元。 　　如今，这个故事又要重演，自最低跌至去年11月的每股14.85元和8.78元之后，在市场估值上升的预期下，吉林敖东的涨幅接近一倍，而辽宁成大的涨幅更是超过了一倍。 　　王亚伟在去年第四季度对参股券商上市公司的建仓可谓抄了个底。“在品种选择上偏向券商股和医药股。”王亚伟在华夏策略成长的四季报上如是表述。 　　“在王亚伟建仓的四季度，辽宁成大和吉林敖东的估值已经处于被低估状态。”国泰君安证券行业分析师梁静表示。 </div> 开放式基金 2009-02-09 12:39 十句经典股训不要轻易预测市场 http://www.fundtt.com/gupiao/20090208/59862.html 投机像山岳一样古老虽然短短的一句话却道尽投机市场的百态。那些整天试图以凭借自己小聪明战胜市场的想法,早晚会被市场无情的吃掉。   扬子晚报 一、投机像山岳一样古老 虽然短短的一句话却道尽投机市场的百态。那些整天试图以凭借自己小聪明战胜市场的想法,早晚会被市场无情的吃掉。只有真正懂得与市场共存共振的投资者,最终才会成为市场长期的赢家。 二、人弃我取,人取我予 这句话好像来自中国《史记·货殖列传》。多用这种方式去思考问题,保持对各种预言的警惕,并努力在别人贪婪的时候谨慎一些,而在别人恐惧的时候大胆一些。 三、买入靠信心,持有靠耐心,卖出靠决心 这句话是我早期看的一本大众投资手册上看到的。回顾自己的投资经历,几乎所有的错误也囊括在这三句话里。能做到这一点的投资者,不但要具备超越常人的坚强心灵和意志,而且还必须已经对股市有了本质意义上的理解。 四、只有持股才能赚大钱 想在股票市场赚大钱,持有股票的本领要下苦功去学。如何持股的道理可不像研究指数、推荐股票那样,几句话就说的明白的,短期内容易提高的,它需要长期的投资经验积累,心理素质的不断提高,使用控制风险的有效方法。股市投资只有持股才能赚大钱,想靠调整市中的抢反弹来增加利润和弥补亏损,本身就已经掉进了主力的陷阱。 五、企业价值决定股票长期价格 这句话是我研究价值投资理论之后的一句简单概括。供给与需求创造价格短期波动,企业内在价值决定长期波动方向。 六、不要轻易预测市场 判断股价到达什么水准,比预测多久才会到达某种水准容易,应该从基本面入手寻找一些有长期价格潜力的股票,结合一些技术方法适当控制风险尽量长期持有股票,而对于长期的市场走势给予一个轮廓式的评估。 七、股市的下跌如暴风雪是正常现象 这句话是彼得林奇的《战胜华尔街》里的一句,“其实股市的下跌如一月份的暴风雪是正常现象,如果有所准备,它就不会伤害你。每次下跌都是大好机会,你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。” 八、尽量简单 这句话是美国技术分析专家约翰墨菲的《股价(期货)技术分析预测学》一书在引言中反复强调的一句话,他的意思是使用技术分析的时候“尽量简单”,只有简单的技术才能被普通人所接受,复杂未必实用。但一样技术使用的人多了,其实战成功率自然就会降低。因此,已经被市场公开的技术,如果不经过自己的修正和提炼,其多数信号均为错误。 九、不断地减少交易 巴菲特曾讲过“钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。许多'精力旺盛’的有进取心的投资人财富渐渐消失。”其实不管你的理念怎样,是投机者或投资者,这句话都适用。减少你的错误就先从减少交易开始吧。 十、远离市场,远离人群 《乌合之众》一书讲:人群中积聚的是愚,不是天生的智慧。炒股的心态与你与人群的距离成反比,不要推荐股票、少去谈论股票,与市场的人群保持距离,与每日的价格波动也要尽量远点,不要让行情搅混你本已清澈的交易理念。在股市这个嘈杂的市场里,是最应该自守孤独的地方。知止而后能定,定而后能静,静而后能安,安而后能虑,虑而后能得。   股票行情知识 2009-02-08 09:25 牛年布局:零售业长期发展仍然值得期待 http://www.fundtt.com/gupiao/20090208/59861.html 今日投资据今日投资在线分析师对券商研究所出的09年投资策略进行统计发现,40家券商研究所总共建议超配30大行业,其中,七成的券商研究所认为医药业将成为09年表现最好的行业之一。其它最被看好的行业依次是建材、建筑工程、电力设备、通讯设备、铁路运输设备、农林牧渔、机械设备、食品饮料和零售业等。在过去的十年内,随着社会消费的繁荣,我国零售行业发展迅速。社会消费品零售总额(下简称社消总额)实际增速从1999年开始一直维持在10%以上的水平。而2008年前三季度社消总额达到了77885亿元,同比增长22.0%,扣除物价因素后实际增长14.1%,高于GDP的增速9.9%。目前宏观经济的不景气已经影响到了零售业的发展,但消费具有弱周期性质。从长期来看,除1993-1995年间的极度高通胀时期外,社消总额的实际增速均快于GDP的增速。据今日投资在线分析师统计数据显示,在强势行业排行榜中,零售业的主要子行业百货业近半年排名持续下降,目前已降至第57位。同时,09年1月份,零售指数的走势也明显的逊于沪深300指数。零售指数1月份微涨0.07%,而同期沪深300指数的涨幅为11.83%。在节假日消费旺季的同时,零售股市场表现并不理想,这也基本反应了市场对后期零售消费市场增长趋缓的担心。从理论上讲,目前消费是经济发展的滞后性指标,经验数据为2-3个季度。但从2008年前10个月分地域的社会消费品零售总额来看,随着GDP增速在第三季度的回落,10月的社会消费品零售总额增速即出现了明显的回落,尤其是城市消费的增速跌至22.1%,为2月以来的最低点。可以看出此次的消费和经济发展之间的迟滞期明显变短,因此q/s_000562.SZ/' 宏源证券认为在未来的几个月内消费增速将近乎同步地随GDP增速下滑而萎缩。值得一提的是与此同时县及县以下的社会消费品零售总额却在稳步增长,在10月同比增速达到了21.9%,在国家农村政策的强力导向下,农村消费有望成为推动消费增长的重要动力。春节消费较旺增速有所下滑09年春节黄金周我国社会消费品零售总额同比增长13.8%,主要省份增速在15%左右,消费依然保持较快增长,国信证券认为,这主要是由中国人消费传统习惯和商家促销力度加大所致。09年春节消费增速有所下滑,与去年同期16%的增长相比,增速下滑2.2个百分点,至13.8%,分地区看,上海市大中型商业企业零售额增速由2008年春节的20.5%下滑到09年春节的8.4%,北京多数商场销售额由08年春节的25%以上下滑到09年春节的15%左右,重庆市重点监测零售企业销售额增速由08年春节的35%下滑到09年春节的15%-17%,下滑幅度均超过了10个百分点。春节黄金周消费增速下滑主要原因是:第一,经济低迷,消费者财产性收入缩水、薪酬收入增速下降甚至收入减少,影响居民消费热情;第二,08年春节期间正值CPI高位运行阶段(08年2月居民消费价格同比增长8.7%),而09年春节CPI已经明显回落(08年12月居民消费价格同比增长1.2%),价格增速回落也对消费增速带来不利影响。行业景气的展望:长期发展仍然值得期待财富证券认为,零售行业的长期发展归根结底来自于居民收入和支出的稳步提高,而城市化率的持续上升和农村发展政策的持续升温无疑是提高居民收入和消费的重要推动力。2007年我国的城市化率已经提高到44.9%,按照有关预测,2020年我国城市化率将达到55%-60%。城市化率的提高直接带来城镇人口的增加,而按照经验数据,城镇居民的消费水平一般为农村居民的2.5-3倍。近年来,我国每年新增城镇人口数量稳在1500-2000万之间,而2007年我国人均消费支出已经达7400元,城市化的进展无疑将继续成为消费的重要推动力。另外,2008年11月5日召开的国务院常务会议上出台了4万亿元扩大内需政策,用于基础设施、农业补贴医疗设施、社会福利等方面。后续国家仍将进一步出台保增长、扩内需政策,如提高城市居民的工资水平,提高农成品收购价格以增加农民收入等。随着相关政策的逐步兑现,正处于城市化加速阶段的二、三线城市和广大农村市场将成为行业成长的主要推动力量。同时,我国2000年城乡居民家庭最终消费支出仅占GDP的49%,不仅低于世界平均水平,也低于中等收入国家平均水平,提高居民消费率仍有较大的空间。估值已反映业绩下行趋势历史上零售板块的最低PE为12.3倍,PB为1.5倍,目前零售的整体PE水平为22.7倍,PB为3.7倍,零售的绝对估值已经处于非典以来的新低。剔除证券市场历史原因,申银万国认为,近期零售板块估值已经接近历史底部,行业业绩趋势尽管有所下滑,但并没有到市场非常悲观的状况。由于早期上市的零售商均是各个区域的单体百货公司,大都拥有核心地段的商业物业,估值角度上看就表现为PB水平一直较低。随着连锁化浪潮的推进,超市、家电、甚至连百货都迈上了跨区域连锁化发展的道路,零售商“包租婆”的角色发生了一定的转变,租赁经营、输出管理、加盟发展等模式成为零售商加快市场渗透的有效手段,轻资产运营的直接后果是行业整体净资产水平下降,从而造就了PB估值开始上升。因此简单看行业的PB水平与历史偏差可能并不能真实代表板块的估值重心,但对个股而言,低于2倍的PB,或者低于重估价值的零售资产,就将极大激发实业资本的并购热情。需求增速下行趋势中的投资机会虽然零售市场增长将随消费增速下滑而放缓,但拉动内需仍是国家政策扶持的主要方向之一。根据中金公司自上而下的盈利预测,2009年上市公司整体净利润将下降15%以上,而零售板块整体仍有望获得一定的业绩增长,防御性投资价值将得以体现。2009年1季度,能够实现高基数下高增长的公司有望脱颖而出,先于板块反弹,投资者届时可适当逢低吸纳。这些公司的基本面特征是:经济增速较快区域的市场龙头或在这些区域有较多布点的全国性零售商;内生增长有望保持、外生扩张行之有效;或能够在竞争中实现市场份额的扩大。中金公司研究员认为以下公司值得关注:1)百货公司:经济增速较快区域市场中的龙头,首推q/s_000417.SZ/' 合肥百货(百货有较大利润率提升空间,超市网络也具备优势),此外q/s_600694.SS/' 大商股份、欧亚集团和q/s_600858.SS/' 银座股份等也值得关注;在二三线城市覆盖较广泛,具备跨区域发展能力和全国性品牌的零售商,首推百盛集团;香港q/s_600628.SS/' 新世界也是一家不错的连锁百货企业,值得关注,但其定位相对高档,潜在并购项目不及百盛储备丰富。2)超市公司:q/s_600361.SS/' 华联综超、京客隆、联华超市、武汉中百、步步高。其中,q/s_600361.SS/' 华联综超目前扩张较快,短期业绩恐难有较好表现,但为其长期发展奠定了基础;京客隆估值低、业绩增长有保障,可重点关注。此外,现在部分城市开始发放消费券,主要用于超市购物,这将有利于国有超市类公司。3)家电公司:国美的不利事件使得q/s_002024.SZ/' 苏宁电器获得了相对宽松的发展环境,而国美部分客流量转移也有望使其获得一定程度的市场份额扩大。公允而言,其总体业绩表现有望好于家电产业链上其它公司和部分零售企业,可在低位适当关注。 </div> 股票行情知识 2009-02-08 09:25 证监会人士:没听说IPO将重启 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090208/59863.html 失守2100点反弹脚步暂歇5日早盘,钢铁、煤炭、金融、地产等权重板块力挺大盘,市场热情高涨,股指翻红并两次刷新反弹新高。午后,大盘变脸,股指大盘翻绿。截至收盘,q/s_000001.SS/' 上证综指收市报2098.02点,下跌0.46%,成交1265亿元;q/s_399001.SZ/' 深证成指收市报7413.42点,下跌0.86%,成交657.9亿元。两市共成交1922.9亿元。周四,A股连拉三根阳线之后,反弹脚步暂歇。沪深股指午市突现“跳水”行情,最终双双小幅收跌,q/s_000001.SS/' 上证综指失守2100点。与此同时,两市成交总量放大至1900亿元以上。两市成交超过1900亿元个股方面,权重指标股板块涨跌互现。总市值排名前四位的个股均告下跌,工行、建行跌幅超过1%。q/s_601166.SS/' 兴业银行(601166)出现近4%的较大跌幅。q/s_601318.SS/' 中国平安(601318)逆势上涨,且涨幅达到4.61%,q/s_601628.SS/' 中国人寿(601628)、中国神华(601088)涨幅也超过了2%。昨日,有关IPO将重启的传闻午后在坊间流传,一度引发了市场的巨大抛盘。记者昨日致电证监会新闻处,有关人士表示,对此消息“没有听说”。有业内人士指出,IPO重启对市场人气构成较大打击,由于本轮行情主要受资金推动,若新股重启,扩容压力料对市场资金面构成短线压力;但在市场稳定的大背景下,新股会否重启仍难预料。新股发行自去年9月起被暂停至今已有5个月左右,积压的待发新股逾30家。不过,目前来看,IPO重启的可能性不大。申银万国证券研究所推出的最新《股市月度资金报告》建议,投资者要警惕IPO限售股的释放效应。初步估计2009年股改限售股(大小非减持比例分别按15%、50%测算)减持的资金需求在800亿元左右,相对集中在上半年,占比64%;而全年各类解禁股份中有68%是IPO原股东限售股和战略配售股,这部分类似大非性质的限售股减持压力将集中在2009年下半年释放。中证投资认为,大盘短线振荡难免,应该重点关注个股机会。整体来看,大盘在连续几日上攻后积累了大量的获利筹码,短线技术指标已经超买,从5日大盘冲高回落的走势不难看出,上涨动能需要重新凝聚,涨跌家数表明多空分歧明显加大,短期调整或已经开始,但空间不会很大。广发证券认为,周四股指虽然早盘表现极其强劲,但午后却出现快速下滑。节后股指一路走高双双突破半年线压制,市场的熊市心态逐渐得以扭转,前期看空后市的投资者纷纷转向这也是造成股指易涨难跌的重要原因,但在股指连续19个交易日的回升中,场内已积累了较大的调整压力,早盘地产股作为最疲弱的板块开始回升也预示着股指的调整即将到来,不过,A股中长期向好的态势并没有转变,短线的调整对行情的发展更为有利。恒生指数大涨115.01点港股周四高收,未受亚洲其他股市下跌影响,中资金融及资源类个股大幅上涨提振大盘。恒生指数全日收报13178.9点,上涨115.01点或0.88%,全日成交528.32亿港元,成交量较前几日放大超过五成;国企指数收报7455.81点,上涨214.09点或2.96%;红筹指数收报3041.22点,上涨45.1点或1.51%。42只蓝筹股涨跌各半,中资银行及保险蓝筹全线上扬,有分析师称保险公司基本面已见底,平安昨日大涨7%,q/s_601628.SS/' 中国人寿涨3.9%。中资资源蓝筹股同样表现突出,中国神华涨4.71%,中国铝业(601600)涨4.6%。 </div> 基金动态 2009-02-08 09:25 股市正步入“新庄股”时代 http://www.fundtt.com/gupiao/20090208/59864.html 广州万隆 核心提示:09年A股运作模式改变以往基金一股独大的格局,游资、基金和产业资本围绕着一个利益核心共同运作的模式已初步成形,而这种模式也将主导未来很长一段时间内市场思维。这其中,我们尤其要关注游资和产业资本共同运作的主导优势开始形成。 一、流动性助涨加速进入新庄股时代推动当前市场发展的一个客观基础环境即是流动性充裕,而实体经济投资机会不多,已连续大幅度下跌的股市成为不可多得的淘金地之一。在这种充裕流动性倒迫下,市场参与各类参与者的积极性被高度刺激出来,而也间接促进了新庄股时代的加速到来。目前正在逐步形成游资和产业资本,基金和产业资本主导市场运作的模式,其中尤其是游资和产业资本的联盟,更是主导整个09年市场格局的关键所在。二、产业方和游资的结盟将改变市场运作模式游资和产业方资金联盟将是主要运作模式。在这一过程中,产业资本优势在于控制着最大比例的固定筹码和信息优势,而游资优势则在可以有效灵活借助产业方的这些优势来进行相应二级市场运作,真正将产业方的优势转化为现实利益。另在这一过程中,既会充分体现一些老庄股时代的运作手法,导致目前市场结构呈现类似于2000年之前市场特征,又会出现一些完全不同的运作方式和表象。不同于之前的当前市场生态环境, 其一个显著特征就是游资不再是唯一的主导方,而产业方成为真正的幕后推手。这也就可以解释,为什么目前的盘面虽然呈现出典型的庄股运作模式,但是又不是简单的回归游资炒作时代。比如在条件允许的情况下,游资的明显特点是利用有限资金集中在某些主流板块集团运作而调动市场人气,但目前市场却呈现出板块热点散乱的局面。具体来说和之前老庄股时代不同的是,新庄股时代特征将呈现以下几方面:1)操作模式更符合产业资本利益即大小非解禁、增发等因素会成为阶段性炒作的催化剂,这是由于利益根本驱动的必然。2)金融资本思维边缘化对同一板块不分良莠,一哄而上的炒作风格将逐步被边缘化,当然同一板块由于属性相同,其联动依然存在。但从根本上来说,以个股题材为主导的炒作形式更加突出,对个股题材的挖掘和配合产业方利益实现成为主导模式,而利用板块效应撬动市场的手法淡化。3)产业经济对市场影响更直接,但也更加复杂由于实业股东的介入,产业发展、资金面和宏观经济对市场的影响将透过实业股东这一层传导到市场,其影响更加复杂。目前实际上是产业资本和游资联盟觉醒的一次预演,这也预示这以后热点和市场运作将以完全不同于之前的模式和形式展现在投资者眼前。三、基金面临艰难抉择对于基金来说,09年面临一个较为艰难转型,在新的运作模式下,配置型做盘手法显然已开始不适用。在目前宏观经济相对疲软的局面下,这种只适用于周期性行业的运作模式显然已经不能适应新的市场环境。基金中尤其是部分小盘基金,将逐步开始率先尝试和模仿新的运作模式。所以,我们应该关注部分基金重仓的成长类小股本品种中,基金和产业方联盟进行长期运作的可能性和可行性。 </div> 股票行情知识 2009-02-08 09:25 创业板IPO办法拟5月施行 http://www.fundtt.com/gupiao/20090208/59865.html 本报记者于海涛北京报道 10年轮回,中国证券市场创业板有望在2009年正式推出。据本报记者拿到的近期已上报至国务院的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(以下简称《管理暂行办法》)显示,该办法施行的时间初定在2009年5月1日。“如果顺利的话,国务院会在本月批准创业板的IPO办法,全国两会前(3月初)正式公布,之后还将有系列配套规则出台,这个时间大概需要两个多月,到5月份创业板应该可以正式推出。”一位接近监管层的不愿公开姓名人士对本报记者分析。这距2008年3月21日中国证监会公布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》恰一年有余,距2000年深圳证券交易所筹备创业板工作将近10年。在全球经济衰退和中国经济“保增长、促转型”的背景下,创业板推出拥有“天时、地利、人和”。在2008年12月13日发布的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中,明确要求在资本市场建设方面适时推出创业板;国内自主创新、高成长性的中小企业正勃兴涌现,对资金的渴望急需满足;包括PE在内的机构投资者及普通投资者,也渴望在2009年找到主题性投资机会。熊市中坚持推出创业板,也被视为监管层推动制度建设的一以贯之。与征求意见稿比较,《管理暂行办法》共58条,其中增加2条,修改5条。值得注意的是,为强化风险控制,增加了创业板合格投资者准入制度的原则性规定;同样是鉴于企业的高风险,强化了退市规定。而在征求意见阶段广为讨论的企业上市标准,未作修改。“现在中小板IPO未放行,而且排队预期时间很长,公司正在和投行研究是不是考虑上创业板。”一家原本拟上中小板的q/s_000931.SZ/' 中关村企业老总对本报记者说。设立投资者准入制度控制风险,一直是监管部门在设计创业板相关制度时考虑的重要因素。2008年,中国证监会有关部门负责人曾在一次媒体通气会上表示,创业板的风险主要来自两方面:一是企业,二是投资者,因此要给两者“设门槛”。因此,当时的考虑是投资者要在投资创业板之前签订相关风险知悉协议书,“不是说不让老百姓投资创业板,但要防范风险。”该负责人说。秉承这一原则,本次上报的《管理暂行办法》“总则”中明确的增加了一条——“创业板市场应当建立与投资者风险承担能力相适应的投资者准入制度,向投资者充分提示投资风险”。“现在投资者结构还不合理,不是以机构投资者为主体的市场,所以存在一个影响市场稳定的潜在风险因素。”一位已储备了很多创业板上市资源的券商投资银行部负责人告诉本报记者。虽然原则已定,但合格投资者如何具体界定,监管部门还需出台更明确的操作指引。实际上,“研究建立合格投资者制度”已被列为2009年监管部门的重要工作。1月14日,在2009年全国证券期货监管会议上,中国证监会主席尚福林对此的阐述是:区别投资者的不同市场风险认知水平和承受能力,提供差异化的市场、产品和服务,并建立与此相适应的监管制度安排。据记者从监管部门获得的信息看,合格投资者制度会是一项系统工程,证券机构提供相应服务、投资者对不同市场的适应性等,都将有配套考虑,《管理暂行办法》只提出原则要求也就不难理解。从目前已有的制度看,主板和中小板已经开始推行合格投资者制度,如上海证券交易所出台过《个人投资者行为指引》,以培育成熟、合格的个人投资者。为防控风险,对创业板投资者的准入“门槛”也会有其他具体要求,比如交易所将颁布的交易细则中,可能会规定交易规模的限制。如现在三板市场采用的是“3万股为1手、每次交易最低1手”,也就是说,如果1只股票价格为1元/股,则投资者买一手就需3万元,因此这一要求设置的是资金门槛。 这一点尚福林在监管工作会议上也有提及,“合理设置交易门槛,强化创业板监管措施,防止过度炒作,确保创业板顺利推出、平稳运行。”《管理暂行办法》进一步明确了证监会和交易所各自应负的职责,即“中国证监会依法核准发行人的公开发行股票申请,对发行人股票发行进行监督管理。”而证券交易所负责制定业务规则,“创造公开、公平、公正的市场环境,保证创业板市场的正常运行。”正是在此分工下,证监会颁布《管理暂行办法》后,将由交易所发布拟上市企业的招股说明书编制标准与格式、上市细则、交易细则等配套制度,创业板的保荐制办法、发行审核委员会办法等也将配套出台。强化退市约束对投资者设立风控“门槛”外,《管理暂行办法》也对企业提出了诸多硬约束。其中,较为关键的修改是增加了强化企业退市约束的规定。这在此前的征求意见稿中并未提及,仅在交易所层面颁布的上市规则中有所体现。增加此规定,源于在征求意见阶段,国务院研究室、中国人民银行、银监会等部门均提出要严格创业板公司退市制度安排,以限制创业板上市公司的借壳重组,强化优胜劣汰的市场规则。在《管理暂行办法》中,一方面在“信息披露”一章中要求“证券交易所应当建立适合创业板特点的上市、交易、退市等制度。”同时在“监督管理与法律责任”一章中,规定了有关退市风险提示的要求,即要求发行人在招股说明书显要位置做出风险提示。“这个方向是值得肯定的,强化退市约束可以确保创业板的公司质量,否则大量公司上市后不久业绩差,也不退市,(创业板)就变成绩差板了。”西南证券研究员张刚对本报记者说,英国另类投资市场(AIM)的退市率为3%,比主板要高很多。记者获得的信息显示,在交易所将颁布的上市规则中会对退市作更具体明确的要求。“增加退市的规定是为了保障上市创业板的公司质量好,以体现高收益高风险原则。”海通证券金融行业研究员谢盐对本报记者说。在控制企业风险方面,征求意见稿还曾提出了对公司董事、高管和实际控制人的稳定性要求。“发改委当时的意见是,要求董事、高管最近两年内不得发生重大变化。这不利于创业企业在IPO前两年内引入创业投资,也不符合创业企业董事、高管上市前可能频繁变化的实际,(我们曾)建议对董事、高管的变动时限要求(在本次修改中)从最近‘两年内’放宽到‘一年内’。”前述接近管理层人士说。在他看来,《管理暂行办法》对发行人董事、高管以及实际控制人最低两年内保持稳定,比主板三年的要求已经有所降低,与发改委的意见是一致的,因此未作修改也在情理之中。另一个市场关注的焦点是对企业募集资金投向的监管,《管理暂行办法》强调发行人要将募集资金投向主营业务,同时建立募集资金专项存储制度,即将募集资金存放于董事会决定的专项账户,并加大信息披露力度。上市标准保持不变而对于市场最为关注的核心及征求意见过程中争论的焦点——企业的上市门槛,《管理暂行办法》并未进行修改。《管理暂行办法》延续了征求意见稿中设定的两套定量标准:第一套指标要求发行人最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;第二套要求最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率不低于百分之三十。“去年虽然经济形势不好,我们公司仍保持着增长,达到中小板的要求都没问题。全国应该有一批具有自主创新能力的企业都能达到这个要求。”前述q/s_000931.SZ/' 中关村一家企业的老总对本报记者说。前述接近管理层人士则认为,维持一个相对较严的门槛,可以使在创业板上市的公司具有相对固定的盈利模式,有利于控制风险。两套标准是为了适应不同类型创业企业的要求。“原来有个经验估计,中小企业板以传统行业的上市资源为主,基本特点是营业收入的增长速度大体在20%左右。创业板一般是高成长性企业,(这个要求)就提高到30%。”一位参与《管理暂行办法》制订的人士说。征求意见阶段,曾有政府部门提出对国家鼓励发展的软件开发、技术服务等行业中的企业,适当放宽净资产下限条件。这在《管理暂行办法》中也未作修改,维持了“最近一期末净资产2000万”的要求。据记者获知,监管部门曾对主板上市的软件开发、技术服务等企业的净资产收益率进行了分析,结果显示上述要求适当。“或许打算摸着石头过河,先按这个标准去做,有什么不合适的到时候再调整。”张刚分析说。 </div> 股票行情知识 2009-02-08 09:25 A股再度趋势性下跌概率小 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090207/59856.html     近日，诺安基金在周报中表示，产业政策变化仍是板块和个股热点的动力，市场近日局部行情仍较出色，风格转换以及市场热点轮动较快，市场具备一定的活跃     诺安基金     A股再度趋势性下跌概率小     近日，诺安基金在周报中表示，产业政策变化仍是板块和个股热点的动力，市场近日局部行情仍较出色，风格转换以及市场热点轮动较快，市场具备一定的活跃度。总体来看，未来市场仍需警惕经济下滑、需求减缓、年报以及大小非解禁风险。市场参与各方仍然相对谨慎，收敛整理或成为主基调，但市场趋势性下跌的概率较小。     易方达基金     中国经济有望率先走出周期     易方达价值精选基金基金经理助理研究员冯波日前表示，A股市场1月份市场的高度活跃让人感觉仿佛又回到了2006年的牛市。让人们从寒冬中感觉到了丝丝暖意，这使国民对中国经济增长的信心得到了很大提高。   　　冯波认为，在这次全球性的经济危机中，中国将最有希望率先走出周期，恢复快速增长势头。     益民基金     A股市场情绪继续乐观  　 益民基金日前表示，1月22日统计局公布，2008年我国GDP增长9%，CPI上涨5.9%，其中四季度GDP增长6.8%，12月份工业增加值为5.7%。总体上看增长较快、价格回稳、结构优化、民生改善。虽然四季度经济增速下滑较快，但好于市场预期。经济最坏的时期已经过去，未来会出现恢复性的上涨，市场情绪会继续乐观。     国泰基金     流动性充裕推动A股上行   　在最新一期的基金周报中，国泰基金表示，12月份经济数据给市场带来了经济见底回升的希望。12月份经济数据显示了一些积极的信号，一是工业生产增速有所提高，二是流动性紧张状况开始缓和。目前看来大规模财政拉动在短期内帮助整体经济走出了急跌的过程。流动性继续充裕的预期，或将有利于A股市场继续呈现反弹趋势。 基金数据资料 2009-02-07 12:02 2.7基金公告：基金分红、人事变动等 http://www.fundtt.com/jijin/gonggao/20090207/59845.html 　　基金分红  　　  　　金鹰中小盘精选２月２日公告:分红预公告。收益分配方案为：每10份基金份额派发红利0.80元。收益分配时间为：权益登记日、除息日为2009年2月9日，红利分配日为2009年2月10日。选择红利再投资的投资者，其现金红利将按2009年2月9日除息后的基金份额净值转换为基金份额数。红利再投资的基金份额可赎回起始日：2009年2月11日。  　　新世纪优选成长２月２日公告：将进行第一次分红预告。收益分配方案拟对基金持有人分配红利为每10份基金份额0.50元。权益登记日、除息日：2009年2月6日。派现日：2009年2月10日。选择红利再投资的投资者，其现金红利将按2009年2月6日除息后的基金份额。  　　泰信双息双利２月５日公告:以截止至2009年2月3日本基金可供分配收益为33,094,012.29元，本次收益分配每10份基金单位派发现金红利0.50元。收益分配时间：权益登记日、除息日：2009年2月9日；红利发放日：2009年2月10日；选择红利再投资的投资者其现金红利转换为基金份额的基金份额净值（NAV）确定日：2009年2月9日。  　　天弘永利债券A２月５日公告:关于第2次分红的预告。经本基金管理人计算以2008年12月31日已实现的可分配收益为基准，本基金拟向天弘永利A基金份额持有人按每10份基金份额派发红利0.49元，拟向天弘永利B基金份额持有人按每10份基金份额派发红利0.53元。权益登记日、除息日：2009年2月10日。红利发放日：2009年2月11日。分红公告日：2009年2月11日。  　　推出手机查询业务  　　  　　博时基金管理有限公司２月２日公告：为进一步方便投资者投资博时基金旗下的开放式基金，丰富电子交易/服务手段，自2009年2月2日起，本公司推出“手机基金交易/查询”业务，投资者可通过手机上网，访问http://wap.bosera.com，进行本公司管理的开放式基金交易、查询等业务。   　　人事变动  　　  　　信诚基金管理有限公司２月５日公告:关于总经理任职的公告。经信诚基金管理有限公司第一届董事会第二十四次会议审议通过，聘任王俊锋先生担任公司总经理。王俊锋先生的基金行业高管人员任职资格已经中国证监会证监许可[2009]82号文核准。 </div> 基金公告 2009-02-07 12:01 白马基金该不该卖？ http://www.fundtt.com/jijin/zhishi/20090207/59846.html 　　问：不少投资者有这样的疑虑，那些曾经表现醒目的基金涨得不如这些“黑马”快。怎么办？卖掉还是继续持有呢？  　　答：如果当基金本身发生变化了，才改变你的决定。也就是说，如果在你潜心挑选并认可一只基金后，改变你的投资的理由应该是这只基金发生了巨大的变化，比如，基金经理不胜任了、基金出现了风格上的剧变，或者因为持续营销，规模过大已经超过了基金经理的掌控范畴，理财一周报建议投资者将这些不胜任的基金从组合里剔出。如果没有这些情况出现，不被一时波动所扰也应是一名理智的基金持有人的基本素质。  　　问：口碑甚好的基金公司发售新基金应该参与吗？  　　答：每个市场情况都大不相同。近段时间中国股市又在高位运行，回调压力较大，基金建仓成本高、风险较大，因此面对内需动力发行日期的到来，投资者不必急于追抢，应该理智分析，拭目以待。  　　我们通过对基金年报解读可以看出，2009年各基金投资策略与2008年相比区别不大，主要集中于内需拉动的消费升级、3G、新能源等几大主题。但是，不同基金业绩分化的趋势并不会改变，所以投资者进行基金投资时更要关注基金动作动态、基金经理选股择时能力等。  　　问：该不该申购表现不错的黑马基金？  　　答：这些黑马基金已经在至少在一段时间内里展示了它们的实力，但大部分黑马的风险往往偏大。但是，在黑马中挖掘投资理念稳健的目标也是赚到超额收益的好机会。   　　问：怎么样搭配黑马和白马？  　　答：结合2009年的市场行情，建议投资者采取核心+黑马的组合策略。一方面，可以对经过牛熊市考验的明星基金以长期持有为目的介入作为基金组合中的核心部分，另一方面可以根据市场的热点配一些黑马基金。这种黑马基金可以依据市场的热点来选择，大家尽可能选择规模较小，仓位不太高的基金，在市场热点实现和轮回中进行调整。这样的基金在今年的震荡市中能弥补核心基金可能存在的弱势。首先，今年市场的形势使得一些成长性非常好的中小公司或者受国家政策实惠的企业优势凸现，其次，这些黑马基金较小资金规模也使其灵活机动，更有利于它们调整仓位。 </div> 基金入门知识 2009-02-07 12:02 保本型基金能否多买？ http://www.fundtt.com/jijin/zhishi/20090207/59847.html 　　Q:保本型基金既然是“保本”，是否可以多多益善？ 　　A :保本型基金主要是将大部分的本金投资在具有固定收益的投资工具上，像定存、债券、票券等，让到期时的本金加利息大致等于期初所投资的本金；另外小部分的本金设定在衍生性、高风险金融工具上，以赚到投资期间的市场利差，这部分是保本型基金的收益。在当前弱市环境下，注重本金安全的投资者可适当配置一定比例的保本基金，但不是说它完全可以替代其他产品。 　　首先，保本基金是指在一定投资期限内（如1或3年），对投资者的本金或部分本金提供保证；如果基金运作成功，投资者还有可能得到额外收益。但如果投资者因急需资金而提前赎回，则只能按当时净值赎回手中所持有的基金份额，此时如有亏损则需自己承担。其次，保本基金的保本只是对本金而言，并不保证最低收益，可能无收益或低收益时还不如定存，长期而言难抵通胀的侵蚀。最后，目前多数的保本基金，只有在募集期认购才保本，而在基金成立之后申购保本基金，即使持有至到期也不能享有基金的保本条款。  </div> 基金入门知识 2009-02-07 12:02 持有股票基金是一种投资信念 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090207/59848.html     牛年的开门红使得一部分基民跃跃欲试。人们有理由相信，今年出现像2008年那样的大幅调整的可能性不大，因此投资股票基金成为投资人讨论的话题。假如像彼得·林奇这样的投资大师面对现在的中国A股市场，他会购买并持有股票基金吗？     作为20世纪最优秀的基金经理之一，彼得·林奇向投资人鲜明地提出过他的基金投资法则，最醒目的第一条就是“尽可能投资于股票基金”。这个建议固然和林奇本人偏爱股票投资有关系，但更充分的理由是，长期历史经验表明，持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别资产，美国如此，中国亦然。     是否具有林奇这种坚定的投资信念，可以衡量基民在投资基金上是否具有成熟的投资心态。很多基民对去年的单边下跌仍然心有余悸，即使小心翼翼的拿出钱来，也抱着投投看、得到预期的收益就及时撤离的心态。这种较为普遍的心态实际还是试图低买高卖的一种表现。而低买高卖的重要前提是正确判断市场未来走向。林奇本人从来不相信谁能够预测市场，对于市场走向和基金投资，他的观点是，如果不能预测未来，就坚定持有吧。很明显，投资股票基金，要拥有良好的投资信念，而不是陷于市场和净值涨跌的悲喜之中。     当然，林奇建议尽可能多地持有股票基金也是有前提条件的。首先，这部分投资股票基金的资金目的是“长期资本增值”，换句话说，这部分钱不能影响个人或者家庭正常财务收支，只有这样，短期的市场波动才不会影响投资决策、或带来财务压力；其次，挑选长期表现优良的基金来投资。挑选的方法和角度很多，简言之，就是挑选品牌声誉好、公司治理好、业绩规模都领先的基金公司旗下长期表现较好（成立三年以上）的基金产品。 </div> 基金动态 2009-02-07 12:02 工银沪深300指数基金 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090207/59849.html     继2008年中国基金发行市场空前大发展之后，2009年伊始一则新闻引起了有关各方的关注：指数型基金重获管理层青睐，频频获批凸显深意。该新闻所关注的基金就是工银瑞信基金公司即将发行的工银瑞信沪深300指数型基金。     之前市场上已经有了6只以沪深300指数为跟踪标的的指数型基金，如此高重复度、高密度的同类基金存在与发行，工银瑞信沪深300指数型基金依然昂首出世，自然有其独特的价值所在。     有句老话，“市场的投资机会是跌出来的”。一年多来的大跌行情跌怕了很多投资者。不过，冷静下来辩证地想一想，目前市场估值水平已经回落到历史低位，涌现出一批具有长期投资价值的公司。考虑到宏观经济的状况和成长性因素，中国股市的相对估值水平有可能处于合理乃至低估的范围。另一方面，中国经济的巨大发展潜力保证了有一大批价值公司可供投资，这些公司绝大多数属于沪深300指数的成份股。     有关统计测算显示，目前大盘在2000点左右，2008年上市公司的平均市盈率约为15倍，净资产收益率约为12％，五年后，假如净资产收益率可回到15％左右。根据规定企业盈利的30％用于分红，以平均净资产收益率13.5％计算，每年净资产增长9.5％。五年后，大、小非的冲击应该已经结束，而经济复苏后市盈率假如达到20倍，那简单计算，盈利会比现在增长160％以上，点位也可能重上5000点。沪市的综指能够翻番，市场代表性更好的沪深300指数也同样应该能够翻番。     工银瑞信沪深300指数型基金属于具有纯被动型风格的指数型基金，通过跟踪中国股票市场具有良好代表性的指数，让投资者充分分享到中国经济增长和证券市场发展的成果。 </div> 开放式基金 2009-02-07 12:02 股票基金打了翻身仗 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090207/59850.html     □好买基金研究中心     根据好买基金分类标准，1月份股票型基金的平均收益为6.68%，虽不及指数的涨幅，但排名前10的基金都战胜了指数，考虑到基金不可能100%持有股票，因此绩优基金在选股方面的优势已充分展现，股票基金恢复了上涨市场中“赢利王”的形象。     股票基金在去年全线亏损，投资者也蒙受了巨大的损失，基金专业理财的形象和能力在2008年面临很大的质疑。去年基金的窘境主要是市场缺乏明显的机会，但当这种机会出现时基金专业理财的优势还是较为明显的。去年12月份股票型基金在震荡市场中小试牛刀，整体战胜指数，在今年1月份基金又积极扩大战果，展开了正名之战。     今年市场的主线机会似乎很分明，即4万亿元概念，这个主题也得到了基金的认同，但对这一概念的理解却可以见仁见智。尽管总体上看今年市场的热点都会是4万亿元概念的衍生品，但对其节奏的把握、对其高度的测量等都是摆在基金经理面前的一道道考题。我们看到1月份指数上涨了近10%，但仍有少数基金出现亏损。 </div> 基金动态 2009-02-07 12:02 震荡市，看巴菲特的赚钱路径 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090207/59851.html     学巴菲特避开三大误区       震荡市，看巴菲特的赚钱路径   　　牛年伊始，各路资金相继入市，让上证综指从2008.13点冲高到2185.09点，成交量也不断扩大。一时间，“基金开始做多”、“看高3000点”等各种判断满天飞。实际上，正月的开门红只是证明，牛年将是一个反复震荡的市场。在全球经济萧条的年代，投资者还是困惑：我们该如何赚钱？   　　其实，巴菲特已经给出了答案。巴菲特总是发自内心地欢呼市场的崩溃，因为他总有足够的资金、贪婪地等待更低的价格。如果以2折买入优质资产，就有足够的“安全边际”。这说明，熊市未必可恶，反倒是良机。   　　中国人追捧巴菲特，但许多人没有赚大钱，反而亏钱。他们的失误在于生搬硬套、教条化理解巴菲特。时值牛年之初，记者独家专访了巴菲特研究专家、汇添富基金公司首席投资理财师刘建位，希望厘清三大误区，对投资者新一年的操作有所助益。   　　好公司也不能闭着眼睛买   　　记者：在2007年中国大牛市里，许多号称价值投资的人都声称，某某公司是好公司，可以“闭着眼睛买”。在如今的震荡市，是不是可以“闭着眼睛买股票”？   　　刘建位：学习巴菲特第一个误区就是：好公司，闭着眼睛买。再好的公司，遭遇了2008年大跌三分之二的大熊市，股票同样惨跌，甚至比指数跌得更惨。很多人因此开始怀疑巴菲特理论。原因很简单，他们学习巴菲特只学了一半，巴菲特是主张要买好公司，但前提是价格要合理。   　　“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且这些公司的未来业绩要与我们的估计相符。这种投资方法———寻找超级明星———给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”   　　巴菲特曾警告那些盲目买入好公司股票的投资者：“当然即便是对于最好的公司，你也有可能买价过高。买价过高的风险经常会出现。投资者需要清醒地认识到，在一个过热的市场中买入股票，即便是一家特别优秀的公司的股票，可能要等待更长时间，公司所能实现的价值才能增长到与投资者支付的股价相当的水平。” 回顾2006年到2008年这三年，从大牛市到大熊市的暴涨暴跌过程，即使我们选择中国最好的石油公司，最好的银行，最好的房地产企业，如果是在股价最高估的时候买入，你也会亏得很惨。   　　因此，安全边际才是巴菲特投资中最为重要的概念，即：投资中最重要的不是好公司，而是好价格。“在《聪明的投资人》中最后一章中，本·格雷厄姆指出：面对把正确投资的秘密浓缩为三个单词的挑战，我斗胆地提出一个座右铭：安全边际。”   　　可口可乐可谓是全球最好的公司之一。1919年上市，到1938年股价上涨了80倍。从1938年开始到1993年这家公司市值又上涨了625倍。从1919年到1993年，可口可乐74年里上涨5万倍。巴菲特一直观察等待了52年，才开始大举买入。原因很简单，上涨5万倍，并非一条直线，而是在涨涨跌跌中实现，并不是什么时候闭着眼睛买都赚钱。如果在1998年的最高点买入，到2004年的最低点，6年跌幅超过50%以上。如果你在1998年高点买入，持有10年以上，你还亏损40%。   　　需要说明的是，巴菲特认为，低市盈率低市净率并不代表安全边际较大，正确的估值方法是用贴现现金流：“用贴现现金流公式计算出的最便宜的股票是投资者应该买入的股票，无论公司是否在增长，无论公司的盈利是波动还是平稳，或者无论市盈率和股价与每股账面价值的比率是高是低。”   基金投资观点 2009-02-07 12:02 牛年构建投基组合应打灵活牌 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090207/59852.html 　　进入2009年以来，股市表现格外抢眼，债市则出现明显回调。受此影响，绝大多数偏股方向基金净值呈现正增长，债券型基金净值则多数下跌。普通投资者在牛年里如何调整基金品种？业内人士表示，个人投资者构建基金投资组合应保持安全、灵活思路，根据市场环境变化作适时调整。 　　从目前的形势来看，未来两年国内经济增速将有所放缓，使得上市公司盈利面临外部需求减少、居民消费需求减弱等不确定因素影响，股市前景并不明朗；而受益于4万亿刺激经济计划等政策因素，股市同时也会呈现结构性机会，投资者不妨关注资产配置结构弹性较好的偏债型基金。 　　Wind统计数据显示，受债市下跌影响，多数债券基金近期出现亏损。而截至2月4日，国投瑞银融华债券基金过去一个月的收益率6.35%，过去三个月的收益率11.77%，在同类基金中位居榜首。业内人士介绍，灵活的资产配置策略是基金取得突出业绩的主要原因。一般来说，纯债型基金接近95%以上的基金资产投资于债券，其净值依赖债券市场的表现；而偏债型基金的资产配置弹性较大，像国投瑞银融华基金最多40%的基金资产可投资股票二级市场，2008年四季报显示，该基金的股票资产比重为29.54%。正是灵活加仓，使该基金把握住了近期股市回暖的机会。 </div> 基金投资观点 2009-02-07 12:02 牛年基金投资谨慎为先适度灵活 http://www.fundtt.com/jijin/touziguandian/20090207/59853.html 　　一年来国内市场的深度调整，让投资者亲身感受到了资本投资的风险性。面对寒冬后的牛年，如何把握投资方向、规避投资损失，成为投资者普遍关注的问题。德圣基金研究中心认为，除了继续保持谨慎灵活的操作思路外，投资者还需提高对基金投资策略的关注度。 　　[读者来信] 　　我手中的基金在去年多有损失，进入牛年，普通的投资者应该如何把握投资方向，尽量避免损失争取获得收益？还望指点。我现在持有的基金有1、交银增利2、南方恒元保本3、交银稳健4、上证红利ETF5、嘉实沪深300。这几天市场走势波动较大，我打算把偏股基金都转变成债券类基金，可行吗？ 　　牛年关注基金投资策略转变 　　2008年国内外经济环境的快速变化超出预料，A股市场的巨幅下跌已经反映了相当悲观的预期。牛年虽然内外围经济环境仍然不太乐观，但未来股市整体向上的概率较大，股市投资中可能出现结构性投资机会已经成为业内的共识。 　　由于经历了前期一年多的深度调整，在股市探底复苏的过程中，A股市场行业及个股的分化将越发显著，市场何时转向趋势性复苏存在着很大的不确定性。因此，牛年的市场行情也将会越发趋于复杂化、多变化。 　　德圣基金研究中心表示，牛年将是机会和风险并存的一年，也是更加考验基金投资能力的一年。基金间的业绩分化将会越发明显。对把握个股和行业能力比较强的基金来说可能就是获益的机会，但对投资能力比较差的基金来说，牛年则很难看到正的收益。 　　这种情况下，要求投资者提高对基金投资策略转变的关注度。考察基金管理者在严防风险的同时能否正确把握阶段性的投资机会，能否对行业及个股的发展趋势作出正确的判断，在实际投资中能否及时正确地转变投资思路，灵活调整投资策略，尽量避免可能出现的投资失误。2009年关注基金管理者投资策略转变的同时，也是结合实际环境对其综合竞争能力进行全面评价的过程。 　　牛年基金投资谨慎为主 适当灵活 　　在基金组合投资方面，建议投资者继续保持谨慎为主、适度灵活的投资思路，根据市场环境的变化适时进行必要的调整。 　　注重基金组合资产的安全性，抓住股市可能产生策略性、结构性的投资机会，根据各人不同的风险承受能力和投资偏好，战略性配置相应基金品种则是这一投资建议的具体策略。 　　在资产配置方面，我们建议积极型投资者，偏股基金的基准配置比例可在50%～80%的范围内波动；稳健型投资者，偏股基金基准配置比例在30%～40%之间；而保守型投资者，则偏股基金配置比例不超过30%。 　　在具体的品种选择方面，需要投资者结合基金历史操作业绩，尤其是牛熊不同市场行情中基金的业绩表现来对其投资能力做出全面性的评价和判断，在判断基金管理者综合竞争能力的基础上寻找到生存能力强的基金。 　　组合评估： 分散投资把握机会 　　结合以上的分析，德圣基金研究中心认为，总体来看，该读者现持有的基金组合基本上具备一定的抗风险能力。虽然基金组合整体收益较牛市行情中下滑明显，但交银增利、南方恒元保本、交银稳健这三只基金在去年的牛熊快速转变行情中都有不错的表现，体现出较强的生存能力。而上证红利ETF、嘉实沪深300由于特殊的投资方式，亏损较多。 　　由于在新的一年中市场环境的变化，偏股基金或将会迎来结构性投资机会，而债券市场经历了一波快速上涨后继续保持牛市的可能性较小，因此该读者打算把偏股基金都转变成债券类基金的调整思路存在一定欠缺。 　　由于现在的基金组合中基金品种的实际投资能力表现较好，结合2009年的市场环境，谨慎投资起见，我们建议继续保留交银增利、南方恒元保本、交银稳健这三只基金。上证红利ETF、嘉实沪深300这两只指数基金由于业绩波动较大，不建议重仓持有，可以适当灵活配置一定比例。 　　具体来看，交银增利的业绩表现一直名列前茅，对于宏观形势判断准确。经过前期的超前上涨，现阶段债券市场的调整压力逐渐增大，但作为组合配置品种交银增利凭借其优秀的投资能力仍然具有持有的价值。 　　南方恒元保本可确保本金安全。对于风险承受能力较低的投资者来说，该基金确是不错的投资品种。 　　交银稳健虽然成立时间不太久，但业绩却保持稳定上升的趋势。2007年4季度市场大幅调整以来，该基金调整迅速及时，显示出较强的投资能力，可继续持有。 　　红利ETF在2008年个股普跌的行情中，是业绩波动性最为明显的一类基金，但从长期看相对低估值的红利指数具有良好的风险-收益配比。2009年对该基金谨慎乐观。2009年石油、电力等权重行业的盈利能力将会度过最为困难的时候，短期内期望红利ETF基金获得高收益仍有难度，只能说该基金的投资价值正在逐步显现。 　　嘉实沪深300在2008年的业绩波动幅度较大，业绩表现持续下滑。但从后期市场的发展趋势来看，该基金的投资机会或会逐渐显现，但配置比重不宜过高。 </div> 基金投资观点 2009-02-07 12:02 恒指ETF或拉低AH股溢价 “港股半通车”年内驶出 http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090207/59854.html    香港牛年首个交易日的开市仪式上，香港交易所行政总裁周文耀表示，恒指ETFExchange Traded Funds，交易所买卖基金有望今年内在上交所推出。相对于已渐渐被人遗忘的港股直通车来说，此举被市场人士戏称为“港股半通车”。     受此消息影响，当天港股低开高走，大盘蓝筹尾盘发力拉动。有意思的是，本该受到不利影响的A股，春节后也走出了一波上涨行情。     接受记者采访的多位业内人士表示，恒指ETF有利于机构投资者套利和对冲风险，对个人投资者也多了个选择，但由于规模限制等原因，短期内对A股影响不大。     拉平两地股价     1月21日，周文耀在上海出席了两地交易所的签约仪式，并发布了港交所2009年工作策略。周文耀当时在发言中指出，港交所年内将于上交所推出恒指ETF产品及相关期权与期货买卖等新产品，同时港交所在年内会继续研究引进与A股ETF相关的衍生产品，并预期有关产品可以在今年下半年推出。     对于周文耀的上述说法，上海证券交易所的相关人士并未否认。多方消息显示，在内地推出港股ETF已进入筹备阶段。     由于“港股半通车”相当于间接引入了内地的托盘资金，对于港股而言是绝对利好，消息公布当天，港股大盘蓝筹如长江实业、和黄、太古、新鸿基、恒生银行等ETF成份股尾盘大幅拉升。     对港股利好，对A股如何呢？     新东风资讯的毛羽认为，对于A股而言，“半通车”可参考港股直通车的效应，应该是绝对的利空。港股一直苦于公司源和资金源的双重枯竭，一直积极需求与内地的合作。尤其在目前市场受欧美影响暴跌的情况下，更需要内地资金救市。在上海发行恒指的ETF产品，等于变相让A股资金为港股托市。一旦启动发行，等同于在A股发行便宜的大盘蓝筹股，其对A股将产生扩容与资金抽离双重效应。     对于AH股同时上市的公司而言，自然而然会吸引大资金配置低价的恒指ETF，而抛弃高价的A股，而这些A股由于基本是大盘蓝筹，如中石油、中石化等，对A股指数影响很大。长期而言，半通车会导致H股与A股向中间位置拉平，即A股跌H股涨。     天相投顾的分析师甚至给出了具体的数据，“目前A+H股共有57只，这些股票占到A股流通市值约20%，其中的10只个股占到恒指成份股的比重约30%，截至1月23日，57只A+H股加权溢价率约46.5%，如果A+H股加权溢价率缩小20%，在其他条件不变的情况下，将使A股整体估值下降约4%”。     或成机构投资者套利工具     不过也有人认为影响不大，深圳圆融投资执行董事冉兰以深圳为例，称能够投资港股的机构和个人早就通过各种手段开户了，内地其他城市也有不少人已经投资港股了，此时再开恒指ETF投资者应该不会很多，但对于机构投资者来说多了个套利和对冲风险的工具还是不错的。     深圳大蓝筹投资的丁元恒也认同冉兰的说法，他表示A股比H股贵自有其原因，在人民币可自由兑换前两者的差距一定存在。此外内地的投资人多是最近两年才进入股市的，对A股还不熟，更不用说港股了。联合证券分析师周斌天则表示恒指ETF推出初期应带试验性质，规模不会太大，最多几百亿而已，对A股应该影响不大。     仿佛为了证明这一点，A股牛年开盘后连涨一周。     港股复苏更慢     A股何以走出独立行情？     “关键在于预期不同，大家对内地经济恢复的预期要比香港经济恢复的预期强得多。A股走强也就不足为奇了。”周斌天说。     摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶也认同这一点。李晶预计，内地首季经济增长6%以下，而第二季经济增长稳定，第三季经济或会恢复，预计全年经济增长为6%-7%。     李晶因此表示今年A股将会跑赢港股，A股市盈率约13-14倍，估值合理，预计A股于下半年回复。     至于港股，李晶认为，香港公司盈利上半年表现或欠佳，为预期之内，目前市盈率约10倍，价值亦属合理，但相信港股复苏时间会较慢。 </div> 基金数据资料 2009-02-07 12:02 广发基金：市场有效性与指数投资 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090207/59855.html 　　  在马达加斯加岛，有一种植物叫猴面包树。这种树从来不在白日开花，而是将所有的美丽在夜间绽放，而且绽放的过程可谓惊艳：一分钟之内，一棵高大的树木上隐蔽的花骨朵全部吐出洁白如玉的花蕊，同时涌出有如琼浆般甜美的花蜜。 　　  可惜了这千万朵美丽的花，千百年来都在夜间开放，让酣睡在夜间的人类无缘见其艳丽、闻其芬芳、品其甘甜。其实这个世界上有太多的美丽是我们无缘得见的，我们从自己所处的这个世界得到的信息是不完全的。 　　  由此可以推断一下我们的投资行为：我们据以做出各种投资决策的信息，是完全和可靠的吗？这些信息对我们的买卖决策有什么样的意义？ 　　  这些问题其实涉及了投资学中的市场有效性理论。有效市场理论是描述资本市场定价效率的理论，它依据当前市场价格反映市场信息的速度和程度将市场分为弱势有效、半强势有效和强势有效三种状态。随着市场从无效向有效次第演进，投资者通过主动投资获取超额收益的概率将不断降低。当市场足够成熟以致达到强势有效时，没有人能够在市场上获得超额盈利，此时，最佳的投资策略是买入一个足够大的股票组合，也就是进行指数投资，以获取市场平均收益。 　　  1975年，上述理论的一个坚定信奉者John Bogle成功地在美国设立了第一只面向社会公众的开放式指数基金，即“Vanguard S&P 500”指数基金。从此以后，证券投资领域开始了书写指数化投资时代的新篇章。 　　  而指数投资的实践也证明了市场的有效性是在不断提高的。据统计，1977-1979年、1980-1982年、1983-1986年，Vanguard S&P 500指数基金的收益率分别超过了同期1/4、1/2、3/4的基金的收益率。在Vanguard S&P 500指数基金的示范效应下，指数基金成为大众化的投资工具，在美国逐渐流行起来。 　　  与成熟的美国市场相比，我国资本市场还显稚嫩，但回顾历史，其有效性程度无疑是不断提高的。或许市场永远不会达到强势有效的理想状态，但在可以预见的未来，随着市场参与主体的不断成熟和对市场信息挖掘与处理能力的提升，市场有效性的增强将是大势所趋。那么，长期投资于类似沪深300这样的主流指数将是一个不错的选择，而以沪深300为标的的指数基金，其投资价值和对我们财富增长的贡献无疑将会随着市场有效性的提高而不断提升。 </div> 开放式基金 2009-02-07 12:02 汇添富基金：像莱奥尼姑妈一样预想挫折 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090207/59857.html   　　要了解法国文学，不能不读普鲁斯特的《追忆似水年华》。这部风华绝代卷帙浩繁的名著，用极尽细致的笔法，将20世纪初的法国上流社会生活做了一次完整而全面的描绘。  　　  在《追忆似水年华》里，有位莱奥尼姑妈，她很爱自己的家人，却总喜欢想象他们遭遇种种不测。譬如她会假设某日忽然起了一把火，全家人都葬身火海，只有她一人死里逃生。之后尽管伤心欲绝，她依旧会神情坚毅地出席葬礼，还要发表一番感人肺腑的悼词，使得全村人因佩服她的勇气而啧啧赞叹。莱奥尼姑妈是如此特别，她敢于预想苦难，并乐于品尝这种想象中的痛苦。   　　没有无风险的收益，投资需要预想风险。不事先充分考虑风险的投资是无法战胜市场考验的。可惜的是，在投资理财成为社会风尚的今天，又有多少人具有莱奥尼姑妈这样坚强的神经，能够经受得起糟糕事情的想象与现实呢？投资风险往往难以预测，却又总是在大家猝不及防中悄然袭来。中国股市在经历了两年快速上涨之后的持续大调整，让多少没有足够心理准备的股民、基民震惊不安乃至沮丧惶恐？而这本来是可以避免的，只要你学会像莱奥尼姑妈一样，事先想象一下资产遭遇风险的缩水预演就好了。 　　  在预想投资风险与挫折方面，世界首富、“股神”巴菲特堪称世人的表率。巴菲特对于股票投资的风险总是不忌讳做最坏的打算：“我从未期望通过股市买卖股票赚钱。我们买入股票时假设股市第二天会关闭，甚至在5年内股市不会重新开始。”巴菲特对风险的设想，成就了伯克希尔公司全世界最伟大的投资事业。   　　基金现在已经成为许多百姓投资理财的首选。要想安心持基，投资挫折与风险的预想应当是一门不可回避的必修课。当你准备投资股票基金时，最好事先假设买了基金之后市场突然暴跌，你的基金损失惨重。然后你再考问自己，你可以忍受基金跌到什么程度，你的工作和生活会不会因此受到很大影响。如果你发觉自己的神经根本无法承受较剧烈的市场波动，那还是适可而止的好。但也不必为此不快，因为总有一款理财产品适合你。如果对风险的承受能力不高而又想获取一定的收益，那不妨选择可以“打新股”的债券基金或者风险更低的货币基金。 </div> 开放式基金 2009-02-07 12:02 基金经理：深入调研铁鸡变凤凰 http://www.fundtt.com/jijin/dongtai/20090207/59858.html     泰达荷银合丰成长基金经理王勇     深入调研 铁鸡变凤凰     王勇在2008年打响了名气，在基金排名争霸赛中，泰达荷银合丰成长在股票基金中跌幅最小，成就了王勇的冠军头衔。不过说起业绩归因，王勇谦虚地归结为由基金特征决定。王勇进一步解释说：“从市场行业表现上看，2008年四季度，电器设备、医药、通信等非周期类行业表现明显超越指数。而在特征指数上，又以成长型、中小板指数涨幅居前。”但说起2009年能否保持冠军宝座，王勇也不得不感慨道，花无百日红，中小盘股不可能永远比别的贵那么多，被超越当然有可能，他只能尽力发挥主观能动性。     投资时机：出手要在不为人知时     王勇的简历比较简单，2001年入行，研究员做了7年多，然后做基金经理助理，直到2008年8月才被任命为泰达荷银合丰成长的基金经理。也正是做研究员的那些年，他跑遍了成长型行业的公司，也做过模型。王勇说：“要说优势，那就是我对这些公司的认识比一般投资者深刻得多，其实该基金的历任基金经理都是凭借精选个股来弥补行业投资范围较为狭窄的产品弱点。”     说到如何选公司，王勇总结了两方面，一方面是趋势，另一方面是精选个股。具体来说，选行业要看趋势，要在不为人知的时候买，也就是盈利模式尚未被广泛识别的时候，只有那时才是被低估的。此外，对于公司的把握上要进行时时密切跟踪，包括管理层的跟踪、上下游的跟踪，这些都是在决定投资的过程中相对比较确定的重要因素，而作为基金经理，也只有全力发挥自身的主观能动性才可挖掘到更多的机会。     成长型基金选择的行业比较少，按市场权重算，也就是有15%左右的机会。王勇说：“行业基金由于产品设计等原因在机会上可能不如全市场基金，但这并不意味着在表现上也不如全市场基金，回头去看2004年、2005年，合丰成长基金的表现胜过了很多全市场基金。事实上，成长型基金可能只集中于四五个行业，或许机会并不多，但风险相对来说比较低，而一个全市场基金的机会可能会很多，但同时包罗的风险也会比较大。”     王勇性格比较保守，管理资产也比较稳健。同时也由于泰达荷银合丰成长的契约规定，投资于科技、医药、IT服务、通信等成长类行业股票的比重不低于该基金股票净值的80%，剩下20%投资其他行业，使得他做起来有所束缚。     由于行业集中度很高，有些人担心成长型行业在有较大机会的同时，也存在较大风险。王勇则认为：“成长型行业不意味着风险大，一定要有前瞻性，等别人识别了再做投资风险当然大。为了规避风险，要对公司财务分析、跟踪，在不为人知的时候买。”     价值判断：企业生存关注净现金流     “企业不是靠利润生存，而是靠现金流生存。”这是王勇判断上市公司价值的法则。他通常关注的是企业经营活动的净现金流，因为这里面涉及很多因素，包括预收款、应收账款等等，从现金的来源与去向上可以大致地判断出这个企业在其所处产业链中的地位，以及企业在做什么、想做什么。     做投资这一行，王勇也表示觉得有压力，最近忙得都没时间看书，只能跑跑步。王勇笑着说：“要愿意长期做下去，最好有一个自己认可的理念，而且不能偏离市场太远。理念指导行为，具体到策略上，不管市场千变万化，自己也有一定之规。”     王勇表示，一个投资者进入市场之前，对什么是价值要有一个正确的理念，以哪个价值作为标杆，有一个是非观念。     判断公司的价值，王勇有自己的一套方法：看企业净现金流的持续能力，赢利能力的提升，看过去一段时间内现金流变化，了解过去是怎样一个趋势，结合估值方法，综合判断企业的价值。     说到投资理念，王勇坚持的是先确定好估值区间，严格按照估值区间操作，尤其在熊市里比较突出。严重低于估值下限的就要买入，由于人性都恐惧，不能太关注市场情绪，还是要按量化指标操作。 基金动态 2009-02-07 12:02 债基牛年伊始遭遇“滑铁卢” http://www.fundtt.com/jijin/jijinzhongcanggu/20090207/59859.html     2月3日，在上证国债指数创下自2005年11月9日以来最大单日跌幅后，85只债券型基金当天仅8只未翻绿，最多一只损失了0.51%。不太乐观的债券市场会不会使得债券基金成为牛年的投资雷区？ 　　以全年6.52％的平均净值增长率，位居2008年各类型基金收益之首的债券型基金，近期却遭遇了“滑铁卢”。2月3日，在上证国债指数创下自2005年11月9日以来最大单日跌幅后，85只债券型基金当天仅8只未翻绿，最多一只损失了0.51%。 　　不太乐观的债券市场会不会使得债券基金成为牛年的投资雷区？ 　  《华夏时报》在对多位基金经理及基金分析师采访后了解到，尽管2009年债券基金不大可能发生绝对亏损，但收益预期将有较大下降，大致盈利空间在3%到4%之间。未来半年内，债券基金仍是可安心投资的安全基金品种，但随着时间推移，债市风险可能逐渐累积，投资者需要适时调整投资思路。 　　业绩表现     新年开局不利 　　债券型基金是2008年熊市中的明星。根据Wind资讯统计，247只开放式偏股型基金去年平均净值增长率为－49.58％，而债券型基金以全年6.52％的平均净值增长率位居各类型之首。 　　但自2009年始，债市连续回调，债券型基金风光不再，其1月份净值增长率总体为负，其中纯债型平均净值跌幅超过1%，较偏债型基金大。进入2月，债券市场脆弱的信心更是受到严重打击，2月3日，上证国债指数跌幅高达0.40%，创下自2005年11月9日以来的最大单日跌幅，收盘报120.26点。债券型基金受此拖累，85只债券型基金当天仅有8只未翻绿，最多的一只损失了0.51%。 　　为何短短一两个月债券基金就遭遇“滑铁卢”？ 　　世纪证券金融工程分析师鲍松柏向记者指出，由于国债收益率超跌带动了其他中短期券种收益率走低，导致债市四季度累积浮盈获利盘回吐，这是债市新年以来大跌的根本原因。 　　在多位基金分析师看来，最近债市下跌也与股市反弹有一定关系。一般而言，债市和股市的走向有一定的跷跷板关系，股市飘红吸引了大量资金从债市撤离，使债市的资金供需发生变化。     债市投资     机会依然存在 　  债券基金新年开局不利，是否意味着债券牛市不会持续？债券市场已无投资机会？ 　  记者注意到，多家券商推出的2009年债券市场投资策略报告显示，牛年债市并不缺少投资机会。在记者对几位基金经理的采访中，也得到了这一共识。 　　南方基金固定收益部、专户理财部总监李海鹏告诉记者，2008年对于债市而言，是出乎意料的一年，上半年债市没有太大波动，下半年则经历了一轮牛市，且在短期内的涨幅无论在中国债市还是全球债券市场，都十分罕见。 　　李海鹏分析认为:“2009年不可能重现去年这种绝对收益，如果再重现，只有一个可能，中国进入零利率时代，但可能性比较低。”在他看来，当前债市面临的最大风险是前期涨得太快，用半年时间走过了一年半的涨幅，而债市基本面并没有发生太大变化。不过，2009年债券型基金还是可以给投资者带来正回报的。 　　融通债券基金经理乔羽夫告诉记者，从今年的情况看，宏观基本面仍对债券市场形成支撑，但在操作上，需要关注随着收益率曲线逐步下滑到历史低位、债市继续上涨空间有限、近期贷款增速加大、宏观经济有可能一季度见底等债券市场的不利因素，从而防范利率风险和有可能出现的市场反转风险。 　　华夏债券基金经理韩会永也向记者表示，央行继续实施宽松的货币政策，市场资金面将保持宽松的局面，会对债市形成支持，债市仍有一定投资机会。 　　韩会永认为，随着债券收益率的下降以及积极经济政策的实施，债市的波动性将会有所增加。 　  对于如何把握新年的债券市场投资，博时稳定价值债券基金经理过钧向记者透露，如果债市处于牛市行情，债券型基金就应该延长所持有组合的平均期限，以获得较高的资本利得回报；如果是债市熊市，债券型基金就应当缩短久期，从而降低组合的波动。 基金数据资料 2009-02-07 12:02 上投摩根：A股市场快速反弹 http://www.fundtt.com/jijin/kaifangshijijin/20090207/59860.html     上投摩根国内市场周报      摘    要     1月份PMI指数小幅回升或意味经济增长回落态势趋稳，在流动性释放支持下行情有望延续，而国家在新股发行和对市场支持的态度尤显重要。     流动性充分经济趋稳，A股市场快速反弹     一周市场回顾     上周A股市场快速反弹，上证指数收于2181.24点，全周涨9.57%。两市一周总成交额7938亿元。     中国物流与采购联合会4日发布的数据显示，1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为45.3%，继续08年12月的回升趋势，比上月上升4.1个百分点。12个指数中，只有产品库存指数、从业人员指数下降，其余指数均明显上升，升幅多在3个百分点以上。其中，生产指数、新订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数升势尤为明显，升幅超过6个百分点。中国制造业PMI指数虽然最近两月连续回升，但仍然位于较低水平，除供应商配送时间指数略高于50%以外，其余各项指数均低于50%，尤其以新出口订单指数为最低，只有33.7%。PMI的小幅持续回升，意味着对生产和市场判断好转的采购经理增多，扩大内需的政策，特别是积极的财政政策的效果开始通过投资品订单陆续传达到企业，或意味经济增长回落态势将趋稳。 <IMG height=196 src="http://www.51fund.com/front/upload/articlefilepath/09020601.GIF" width=450 border=0>     数据来源：中国物流与采购联合会     国务院总理温家宝4日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过纺织工业和装备制造业调整振兴规划。纺织工业振兴规划中值得注意的是，规划提出新增中央投资中设立专项，重点支持纺纱织造、印染、化纤等行业技术进步，以及对优势骨干企业兼并重组困难企业给予优惠支持等内容。对于淘汰落后产能、调整产业结构或将产生长远影响。同时，纺织工业振兴规划中将纺织品服装的出口退税率由14%提高至15%，据第一纺织网测算，预计2009年纺织服装出口总额在1675亿美元左右，不考虑其他变动因素，在企业实行25%所得税情况下，出口退税上调1个百分点，纺织全行业将增加约57亿元人民币的利润。政府不断加码政策，正面效应不可否认，但是纺织行业回暖最终决定于内、外部需求的复苏。在今年1月PMI指数中，1月新订单指数为45%，比上月上升7.7个百分点，在制造业PMI12个指数中升势较为明显，但分行业来看，纺织业新订单指数不足20%，为20个行业最低。装备制造业振兴规划重点提出加快装备制造企业兼并重组和产品更新换代，大幅度提高基础配套件和基础工艺水平，促进产业结构优化升级，全面提升产业竞争力。从长远的角度出发，对整个装备制造业有着指导作用。     国内其他方面，海关总署5日发布的报告显示，2008年中美双边贸易总额达3337.4亿美元，比2007年增长10.5%，增速为入世7年来最低点，中国产品在美市场占有率下降值得关注。中共中央政治局常委、国务院副总理李克强４日在全国能源工作座谈会上强调，要认真贯彻党中央、国务院关于保增长、扩内需、调结构的决策部署，按照科学发展观的要求，切实保障能源有效供给，不断提高能源效率，加快发展现代能源产业，推进能源结构调整升级，促进经济社会又好又快发展。国外方面，中国春节期间英美等国推出的救市计划得到其他一些国家的响应，澳大利亚、日本、法国、哈萨克坦斯、瑞典上周纷纷出台计划，以抵御全球经济低迷带来的冲击。     下周市场展望     上周美国公布的一系列数据显示，1月份美国非制造业指数由前月的40.1上升至42.9，远好于39.0的市场预期。该指数已连续两个月回升，显示美国服务业萎缩速度有所放缓。同时美国第四季度非农商业部门的劳动生产率按年率计算提高3.2％，增幅超出经济学家普遍预期。但是，美国劳工部公布的数据显示，上周首次申请失业救济人数激增3.5万人，至62.6万人，创下26年来新高。此外，美国12月份工厂订单数字下降3.9％，这也是该指数连续第五个月下降。展望后市，在流动性释放和基本面好转的支持下，行情或有望延续，国家在新股发行和对市场支持的态度尤显重要。 </div> 开放式基金 2009-02-07 12:02